中小盘股中报业绩概览
　　2011年中报收入、净利润分别增长28.86%和18.89%。我们将截止2011年6月30日上市的中小板、创业板公司（剔除金融）合并为中小盘股，其中中小板590 家、创业板236 家，作为一个整体进行测算，2011年中报净利润同比增长18.89%，收入同比增长28.86%。其中中小板收入和净利润增速分别为28.52%和18.31%，创业板收入和净利润增速分别为32.48%和22.06%。
　　整体来看，2010年中小盘股的业绩增幅众数落在0~30%这一区间内，其中中小板有210家，占总数比例为35.59%，创业板有88家，占总数比例为37.29%。目前市场一致预期对于中小盘股整体11年业绩增速的预测为41.35%，而2011年中报中小板业绩增幅超过40%的公司数量为177家，占总数比例为30%，创业板为66家，比例为27.97%。2011年中报中小板同比业绩下滑的公司有144家，占比24.41%；而创业板业绩同比下滑的公司有59家，占比为25%。
　　对中小盘股而言，市场一致预期对于中小盘股整体2011年业绩预测从2011年2月最高点的57%持续下调至8月底的41%，虽然未来盈利预测仍可能有下调空间，但我们认为市场一致预期的持续下调已经释放了相当部分的风险。
　　2011年中报利润增速环比下降，上、中游制造业以及农林牧渔保持较快增长。剔除金融后所有中小板、创业板公司2011中报分别实现净利润同比增长18.31%和22.06%，收入增速分别为28.52%和32.48%，环比下降。从行业来看，中报业绩整体增速下滑至18.9%的主要原因是制造业增速环比下滑至17.6%，其中又以其他制造业下滑最为明显，从一季度的21.6%下滑至中报的6.5%。相比之下农业和非金融服务业业绩增速环比都有不同程度的上升。
　　2011年二季度中小盘整体经营净现金流同比上升1093%，仅其他制造业同比下降130%；环比增长145%，消费品制造业增长最为明显，环比上升12217%。
　　中小盘股整体2011年二季报现金流占收入比为3.6%，与历史同期水平相比并不高，但考虑到2011年一季度该比例为历史最低的-10.3%，我们仍然将这一回升视为比较明显的积极信号。
　　从行业来看，二季度仅其他制造业的经营现金流量占收入比为负，农林牧渔及非金融服务业这一比例高于历史平均水平。
　　
　　从财务指标角度值得看好的行业
　　我们可以关注2011年二季度度净利润增速环比回升并且收入增速为正，且环比回升的景点、林业、化学原料、医疗服务、餐饮等行业。而元件、视听器材、食品制造、有色金属冶炼、农产品加工等行业则是净利润增速环比下降并且收入增速环比出现下滑。
　　从盈利能力角度看，我们建议关注ROE、毛利率环比均有所回升的旅游综合、林业、石油开采、景点、建筑装饰等行业；而种植业、化学纤维、饮料制造、燃气、煤炭开采等行业的ROE、毛利率环比均有所下降。
　　从现金流和库存的角度，我们建议关注经营净现金流量占收入较高且环比增长明显，以及库存水平不高且环比下降的行业，比如生物制品、包装印刷、农业综合、贸易、农产品加工等行业；而中药、石油化工、服装等行业库存水平处于历史高位，且二季度经营净现金流环比下降，值得我们关注并警惕。
　　综合上述因素之后，我们认为化学原料、生物制品、景点等行业净利润和收入增速具备一定优势，ROE和毛利率也环比提升，值得关注；而有色金属冶炼、化学纤维、石油化工、服装等行业利润和收入增速都呈下降趋势，而且ROE以及毛利率都有所恶化，我们应该有所警惕。