【摘 要】
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债务期限结构在中小企业的成长中有着重要作用,对债务期限结构及其影响因素进行深入研究,有利于提高中小企业金融支持政策的针对性和有效性。笔者以2007—2012年中小企业板和
【机 构】
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中央财经大学,中国人民大学,中国人民银行研究生院,平安银行风险管理部
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债务期限结构在中小企业的成长中有着重要作用,对债务期限结构及其影响因素进行深入研究,有利于提高中小企业金融支持政策的针对性和有效性。笔者以2007—2012年中小企业板和创业板上市公司组成的混合面板数据为样本,研究我国中小企业债务期限结构的影响因素,并着重探讨企业生命周期与债务期限结构的关系。作者发现,生命周期对债务期限结构有重要影响,长期负债占比在企业初创和成长期不断上升,在企业成熟期逐渐下降。资产期限、公司规模和杠杆率与债务期限正相关,自由现金流量与债务期限显著负相关。在制造业企业中,实际税率与债务期限结构正相关。但是,成长期权对债务期限结构的影响不显著。此外,不同行业债务期限结构存在一定差异。
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