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实证分析的结果表明，2005年7月以后，中国实施紧缩性货币政策在调控方向上是正确的，有利于扼制通货膨胀。但由于前期通货膨胀的惯性和外汇占款的增加，紧缩性货币政策的效果被严重削弱，甚至出现了“紧缩性货币政策下的通货膨胀”。只有各种经济政策特别是货币政策、财政政策和汇率政策本身有所改进，而且在方向、时间和力度上能够相互配合，才能提高中国货币政策扼制通货膨胀的有效性。