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自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。当日1美元兑8.11元人民币。自此人民币兑美元汇率屡创新高，截至2008年1月2日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元兑7.2996元人民币，人民币兑美元升值幅度达到10%。分析人民币升值的深层原因：既有我国经济的持续发展，国际贸易的长期顺差，资本项目下的管制，同样也有人民币长期盯住美元汇率，使人民币汇率长期低估，从购买力平价理论和国际形势来看，人民币汇率的市场化是大势所趋，人民币的升值和再升值与其对我国的经济产生全方位的影响。
人民币升值对我国证券市场的影响
中国国民生产总值连续25年9%以上的增长速度，意味着中国以及中国的企业和居民都变得越来越富有，而作为反映经济“晴雨表”的中国证券市场却反其道而行，从2001年陷入慢慢熊市之后，一蹶不振，直到2006年，才被世人发现，在中国的证券市场上存在大量被低估的股票，从此中国股市上演了一部史无前例的神话，上证指数从2006年开盘1163.88点直接上涨到2007年末收盘5261.56点，短短两年之间指数上涨4000多点。
导致上证指数直线上升的原因有：（1）证券市场经过长期调整，股票价值严重被低估，投资风险小，收益高。（2）中国居民的实际收入不断增加，投资者寻求资本保值和增值的的愿望强烈。（3）人民币升值的预期强烈，国际“热钱”为实现套汇大量涌入中国，并进入证券市场实现资本增值。（4）国家不断加大对QFII的审批额度。（5）股市的挣钱效应，导致大量新投资者进入股票市场。
人民币的不断升值有可能成为影响股票市场的不稳定因素。汇率与股票市场存在很大的正相关关系:本币升值——外资流入——有价证券价格上涨（尤其是股票价格）——投资收益大幅上涨——吸引更多的外资流入——加大升值压力，这将带来人民币汇率螺旋式上涨。从短期来看，这将形成证券市场的利好消息，大量资金涌入证券市场，将带动证券价格上涨。但长期来看，当人民币的升值的预期得到完全释放，资本市场的泡沫严重时，这些“热钱”会迅速将股票变现，将资本汇回本国，从而引起股票价格大幅下跌，国内投资者损失惨重，这将给中国的证券市场带来重大灾难。
人民币升值对房地产行业的影响
人民币升值意味着以人民币计价的资产价值提升，所以房地产作为不动产，将随着人民币升值而同步升值。在资本自由流动的前提下，预期人民币升值的海外游资会选择具有保值增值的中国房地产作为重要的配置资产。随着我国人均GDP的不断增加，城市化进程的不断推进，住房改革的商品化和房地产供给的有限性等等的原因导致我国房价持续10年的上涨，这为外资流入之后的大幅增值提供了条件。
由于预期人民币汇率和房价的双重上涨，大量的外资进入我国的房地产行业，而外资购买房产的动因仅仅是投机——短期赚取房屋买卖差价进行套利，由于房地产行业供给的有限性和需求的无限性形成了矛盾，导致房价不断上涨，真正需要房屋的消费者无力支付高昂的房价。
对于我国而言,人民币升值后,外资将通过从事房地产开发、直接购买国内的不动产、向国内房地产开发企业融资,甚至虚假进出口等方式进入国内的房地产市场,如果不能较好的控制国际国内大量资本的冲击,对房地产市场是一场灾难。
人民币升值对我国宏观调控的影响
中国国际收支的“双顺差”，大量套汇资本流入，使我国外汇储备增长过快，而外汇储备持续快速增长，导致央行基础货币被动投放增加，流通中货币过多引起物价持续上涨，通货膨胀风险加大。为解决流动性过剩给经济带来不利影响，央行通过上调银行基准利率、发行央行票据、提高证券交易印花税和下调活期存款利率等手段进行调控流通中的货币，但效果不佳。为配合央行的宏观调控，财政部连续7次发行特别国债购买外汇，从货币市场回笼货币，有助于减少央行对冲流动性的压力，从而对当前货币市场流动性过剩格局产生影响。
解决人民币升值对我国经济不利影响的对策
1.稳步推进汇率制度改革,坚持人民币小幅升值。人民币过快升值及升值的预期加大，将带来大量游资的进入，这除了可能引起房地产的崩盘外,还会带来如出口减少、外商投资减少、就业压力急剧加大等不良后果。所以稳步推进汇率制度改革、小幅升值是目前人民币升值问题的最佳解决方案,这样做一是增大了国际游资的投机成本;二是弱化了人民币升值的预期。如果在这两者的作用下可以使国际游资进入中国的热情降低,就可进一步减轻人民币升值的压力。
2.改革现行的外汇管理体制、放开人民币资本项目下的管制，使资本项目下实现可自由兑换。这样可以使资本能够自由的流入流出。
3.加强对证券市场的监督和管理，引导证券市场健康有序发展。证券市场供给和需求之间的矛盾导致股票价格暴涨暴跌，为防范股价暴涨，应增加证券市场供给。如鼓励在香港上市的内地企业回归A股市场，增设中小板块，黄金交易市场，2008年拟推出股指期货和创业板块，这些都为资金的分流提供了机会，也使股票的价值得到回归。
4.加强政府对房地产的宏观调控。针对房价的连续上涨，国家推出了一系列抑制房价上涨的政策和措施但从全国来看，房价并未出现下降。因此政府应继续严格执行调控政策,加大力度打击房地产投机和炒作,实现市场供需平衡,使房价回归合理。从根本上杜绝国际游资进入房地产行业获利的可能。
参考文献:
[1]田文锦，《国际金融实务》，机械工业出版社，2006。
[2]何璋，《西方经济学》，中国财政经济出版社，2004。
作者单位：西安欧亚学院金融教研室，西北大学在职研究生
人民币升值对我国证券市场的影响
中国国民生产总值连续25年9%以上的增长速度，意味着中国以及中国的企业和居民都变得越来越富有，而作为反映经济“晴雨表”的中国证券市场却反其道而行，从2001年陷入慢慢熊市之后，一蹶不振，直到2006年，才被世人发现，在中国的证券市场上存在大量被低估的股票，从此中国股市上演了一部史无前例的神话，上证指数从2006年开盘1163.88点直接上涨到2007年末收盘5261.56点，短短两年之间指数上涨4000多点。
导致上证指数直线上升的原因有：（1）证券市场经过长期调整，股票价值严重被低估，投资风险小，收益高。（2）中国居民的实际收入不断增加，投资者寻求资本保值和增值的的愿望强烈。（3）人民币升值的预期强烈，国际“热钱”为实现套汇大量涌入中国，并进入证券市场实现资本增值。（4）国家不断加大对QFII的审批额度。（5）股市的挣钱效应，导致大量新投资者进入股票市场。
人民币的不断升值有可能成为影响股票市场的不稳定因素。汇率与股票市场存在很大的正相关关系:本币升值——外资流入——有价证券价格上涨（尤其是股票价格）——投资收益大幅上涨——吸引更多的外资流入——加大升值压力，这将带来人民币汇率螺旋式上涨。从短期来看，这将形成证券市场的利好消息，大量资金涌入证券市场，将带动证券价格上涨。但长期来看，当人民币的升值的预期得到完全释放，资本市场的泡沫严重时，这些“热钱”会迅速将股票变现，将资本汇回本国，从而引起股票价格大幅下跌，国内投资者损失惨重，这将给中国的证券市场带来重大灾难。
人民币升值对房地产行业的影响
人民币升值意味着以人民币计价的资产价值提升，所以房地产作为不动产，将随着人民币升值而同步升值。在资本自由流动的前提下，预期人民币升值的海外游资会选择具有保值增值的中国房地产作为重要的配置资产。随着我国人均GDP的不断增加，城市化进程的不断推进，住房改革的商品化和房地产供给的有限性等等的原因导致我国房价持续10年的上涨，这为外资流入之后的大幅增值提供了条件。
由于预期人民币汇率和房价的双重上涨，大量的外资进入我国的房地产行业，而外资购买房产的动因仅仅是投机——短期赚取房屋买卖差价进行套利，由于房地产行业供给的有限性和需求的无限性形成了矛盾，导致房价不断上涨，真正需要房屋的消费者无力支付高昂的房价。
对于我国而言,人民币升值后,外资将通过从事房地产开发、直接购买国内的不动产、向国内房地产开发企业融资,甚至虚假进出口等方式进入国内的房地产市场,如果不能较好的控制国际国内大量资本的冲击,对房地产市场是一场灾难。
人民币升值对我国宏观调控的影响
中国国际收支的“双顺差”，大量套汇资本流入，使我国外汇储备增长过快，而外汇储备持续快速增长，导致央行基础货币被动投放增加，流通中货币过多引起物价持续上涨，通货膨胀风险加大。为解决流动性过剩给经济带来不利影响，央行通过上调银行基准利率、发行央行票据、提高证券交易印花税和下调活期存款利率等手段进行调控流通中的货币，但效果不佳。为配合央行的宏观调控，财政部连续7次发行特别国债购买外汇，从货币市场回笼货币，有助于减少央行对冲流动性的压力，从而对当前货币市场流动性过剩格局产生影响。
解决人民币升值对我国经济不利影响的对策
1.稳步推进汇率制度改革,坚持人民币小幅升值。人民币过快升值及升值的预期加大，将带来大量游资的进入，这除了可能引起房地产的崩盘外,还会带来如出口减少、外商投资减少、就业压力急剧加大等不良后果。所以稳步推进汇率制度改革、小幅升值是目前人民币升值问题的最佳解决方案,这样做一是增大了国际游资的投机成本;二是弱化了人民币升值的预期。如果在这两者的作用下可以使国际游资进入中国的热情降低,就可进一步减轻人民币升值的压力。
2.改革现行的外汇管理体制、放开人民币资本项目下的管制，使资本项目下实现可自由兑换。这样可以使资本能够自由的流入流出。
3.加强对证券市场的监督和管理，引导证券市场健康有序发展。证券市场供给和需求之间的矛盾导致股票价格暴涨暴跌，为防范股价暴涨，应增加证券市场供给。如鼓励在香港上市的内地企业回归A股市场，增设中小板块，黄金交易市场，2008年拟推出股指期货和创业板块，这些都为资金的分流提供了机会，也使股票的价值得到回归。
4.加强政府对房地产的宏观调控。针对房价的连续上涨，国家推出了一系列抑制房价上涨的政策和措施但从全国来看，房价并未出现下降。因此政府应继续严格执行调控政策,加大力度打击房地产投机和炒作,实现市场供需平衡,使房价回归合理。从根本上杜绝国际游资进入房地产行业获利的可能。
参考文献:
[1]田文锦，《国际金融实务》，机械工业出版社，2006。
[2]何璋，《西方经济学》，中国财政经济出版社，2004。
作者单位：西安欧亚学院金融教研室，西北大学在职研究生