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本文提出了一种包含分笔交易收益与交易量因素的条件自回归强度模型,使其直接作用于强度函数,考察了价格方向与交易量对股票交易强度的影响,从连续时间的角度检验了市场微观结构理论.研究表明,在微观金融市场中利好消息以及大的交易量促进了信息流通速率,提高了交易强度;利空消息代表着信息流通不畅,将导致交易强度下降.利好消息与利空消息对于交易强度会产生不对称性影响,利好消息的正面影响大于利空消息的负面影响.