2009年一季度，受经济回暖和政府4万亿元经济刺激计划的影响，A股大幅上涨，成为全球的明星股市。但从具体的基金表现来看，却让许多投资者大跌眼镜。从收益率排名前20名的股票型基金来看，有8只为被动型指数基金，12只为主动型基金，几乎各占半壁江山。但具体到基金品种，不少老基金风光不在，甚至大幅落后，如泰达菏银成长、富国天益等。而许多2008年表现不佳的基金却排名靠前，如中邮核心优选。
　　
　　被动复制型指数基金领先
　　
　　从8只指数型基金来看，易方达深证100ETF涨幅最高，为40.83％。从该8只基金结构来看，体现为两个特点：一是跟踪深证指数的基金涨幅最高，其次是红利指数和沪深300类；二是对于跟踪同一个指数的基金来说，复制指数拟合度越高的基金，表现越出色。虽然目前国内主要有被动复制型和增强型两类，但一般来说，很少有增强型基金可以战胜它模拟的指数表现。在指数高涨时，往往是拟台度越高的基金模式，越能提高收益。ETF作为拟合度最高的指数基金模式，取得优胜是可以预期的。例如同样是深证100指数，易方达深证100ETF采用的是拟合度最高的ETF结构，要比融通深证100表现更佳。
　　从一季度A股市场整体表现来说，截至3月31日，深证指数年内上涨38.5％，上证指数年内上涨30.34％，沪深300指数上涨37.96％，中小板指数上涨30.85％。很明显，深证强于上证，大盘蓝筹强于小盘。这也是导致跟踪不同指数的指数基金表现有差异的原因。
　　
　　操作积极的中小基金后来居上
　　
　　从12只主动型基金来看，表现最优的是中邮核心优选，上涨45.53％。同时整体公司表现最好的也是中邮公司，其共有两只基金人选前10(另一只中邮核心成长名列第7)。从该12只基金来看，大致有如下特点。
　　积极风格的基金占主要多数例如中邮系列，华夏大盘，广发小盘，金鹰中小盘等等，都是属于基金风格积极，换仓频繁的基金。
　　中小盘基金表现出色虽然主要上涨的是大盘指数，但是金鹰中小盘和广发小盘分列第4和第18，该两只基金是比较有代表的中小盘基金。
　　部分老基金风光不在前20强里出现了不少新面孔。例如国联安德盛精选基金，相信很多投资者连这个基金公司都没听过，其实他的外资股东是大名鼎鼎的安联保险，但是以往表现一直不在上游水平，这次入选，且排名不低。相反，几只2008年表现不错的老基金，例如排名前列的泰达菏银成长、富国天益及上投系基金，都未出现在20强，而且排名相当靠后。
　　虽然一季度大盘大幅度上涨，但事实上不少基金公司鉴于风险控制，并未及时加仓，在最开始的上升期还处在观望状态。越是风险控制越强的基金，在此时越容易错失良机。基金公司对大盘的判断和谨慎的操作策略，反而在这种凶悍的熊市反弹下，被打得措手不及。
　　中小公司更灵活大基金公司的谨慎和中小基金公司的积极成鲜明对比，一方面来说，由于很多基金公司的旗下基金都是交叉持股、抱团取暖，中小基金公司由于规模小、吸收新资金不易，因此对业绩的追求更强烈，也导致他们会采用相对积极的手段进行波段操作。例如中邮基金公司，向来以操作积极甚至激进型波段操作为主，因此在2008年熊市时损失惨重。但在2009年初的反弹里，却能抓住机会把握上涨。而大型基金公司往往调仓复杂，容易丧失反弹机会。
　　
　　指基VS股基
　　
　　从这20只基金排名综合来看，指数型基金占据了接近半壁江山，而目前指数基金约有22只，主动型基金约有278只。从比例上看，指数型基金在第一季度的上涨中可以说是大胜，同时中小基金公司表现出色，风格积极的基金领先于风格稳健或保守的。结合该情况，反映出在一季度熊市触底强烈反弹过程中，指数要领先于个股，完全被动反应的指数型基金也因此领先绝大部分基金。盘面以轮番炒作、波段操作为主。基金公司判断越准确，加仓反应越迅速的表现更佳。
　　
　　投资风格决定基金业绩
　　
　　以上分析对二季度基金投资有很大的指导意义，应坚持熊市反弹还将继续。央行并没有收紧流动性的政策出台，经济持续回暖。从股市反弹来看，当大部分资金都回过神来打算加仓时，往往也是股市新一波上涨的动力，相信被动投资的指数型基金依然是很好的选择，建议可以尽量选择拟合度高的ETF型。同时，需要继续关注一些操作积极的基金公司旗下基金，例如海富通，国投瑞银，广发等公司，4月份这些公司的旗下基金均有明显上涨。
　　如果等到反弹乏力、上升缺乏空间时，可以考虑到选择2009年均未发过力，且风险控制较好的基金，例如富国天益、上投阿尔法等基金。