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摘要：随着市场经济的发展，应收账款保理业务作为一种新兴的综合性融资方式日益受到广泛关注。本文以安徽建工集团股份有限公司为例，对应收账款保理业务的类型进行阐述，从优势和劣势两个方面对应收账款保理业务进行风险分析。研究发现，保理业务降低了企业的应收账款的固有风险，但仍存在信用风险等其他风险。相对于无追索权的保理业务，有追索权的应收账款保理融资会给企业带来额外的潜在风险。本文的研究有助于全面理解应收账款保理融资的利弊得失，并为企业和保理商以及监管机构提供了一些前瞻性的建议和启示。
关键词：应收账款保理;保理融资;风险分析
一、引言
长期以来，应收账款的回收问题一直都是大多数企业的“心病”。一方面，企业需要成立收账部门，产生大量收账费用，另一方面，应收账款资金被占用也给企业带来机会成本和流动性风险，由此应收账款保理应运而生。应收账款保理指的是企业通过支付一定的费用，将其应收账款转让给收账能力较强的保理商（商业银行等金融机构），让其代替企业收账，同时企业获得基于其保理的应收账款金额的融资款。
从19世纪的北美和欧洲的首次保理业务发展至今，应收账款保理已经发展演化出多种类型，其中包括：有（无）追索权保理、公开型（隐蔽型）保理、折扣（到期）保理等多种形式。经过数百年的发展和演进，西方发达国家已经建立了较为健全和完善的有关应收账款保理业务的规章制度和法律条例。
在我国，1994年中国银行正式开展应收账款保理业务。我国应收账款保理業务起步较晚，而且选择开展保理业务的企业较少，间接反映我国企业对保理业务缺乏了解，实务界缺少相关实践经验。同时，金融机构经常由于担心保理业务存在金融风险而较少向客户推广，这就造成目前国内保理业务的发展仍处于初级阶段。
对此，在我国开展应收账款保理业务是相当重要的，它可以使企业迅速融到资金，改善企业资金的流动性，提升资产周转使用效率，同时给管理层减负，使其投身于更重要的管理活动中，提升企业的管理效率。然而作为一种长期融资方式，应收账款保理同样具有融资成本和潜在风险，尤其是有追索权的应收账款保理业务中，企业需要承担保理期限到期时债务人的违约风险和坏账损失。而且，我国应收账款保理业务起步较晚，大多数企业对保理业务本身及其优势和潜在风险缺乏了解。那么作为我国企业一种新的融资渠道和资产管理模式，不同类型的应收账款保理业务具体会给企业带来哪些优势和风险，以及其给企业的运营造成哪些影响，这些问题都值得我们进行深入研究。
本文以安徽建工集团股份有限公司（以下简称“安徽建工”，股票代码600502）在2016年至2018年期间开展的应收账款保理业务为例，针对上述问题展开了深入探究，本文对应收账款保理业务的类型、相关理论、优势与风险等方面进行了分析。研究发现：保理业务降低了企业应收账款的固有风险，但仍存在信用风险等剩余风险。在安徽水利开展的多次保理业务中，相比于无追索权的保理业务，有追索权的应收账款保理融资会给企业带来额外的潜在风险。
二、文献综述
在新时代经济发展背景下，越来越多的学者建议企业除了需要具备较成熟的应收账款日常管理对策以外，还要积极尝试一些先进的应收账款管理措施如应收账质押、保理和证券化等，以实现企业的发展与应收账款管理之间的相辅相成，如任倩（2013）在对比分析应收账款保理与质押时强调了供应链保理融资业务的独特优势，因此，我国保理业务近年来得到了相关政府部门的大力支持，颁布并推行了许多针对保理业务发展的支持政策，为保理业务的发展创造了良好的发展前景。Summers和Wilson（2000）也提到，一个行业如果认知和接受保理融资服务的程度越高，企业使用这项服务的可能性就越大。
从卖方企业视角来看。应收账款保理业务作为当下金融机构和财务公司里较为成熟的业务之一，不仅可有效增加其资金回流，还能在一定程度上转移其风险。Soufani（2002）通过研究英国3805家企业发现，企业决定是否开展保理融资工作除了与其自身特性，如年龄、行业、营业额等有关外，还受其获得银行信贷的可能性、负债的多少以及贷款必需的抵押品价值大小等因素的影响，即当企业在负债较多、获得贷款可能性小时，很大可能采取保理融资业务来弥补融资缺口。鲍静海、马延和王伎（2010）认为，应收账款保理融资工作可以增强企业的变现能力，更容易受到国内广大企业的青睐。任晓英（2010）则指出当中小企业将企业的应收账款转让给保理商时，保理商将会代替卖方企业承担后续的回收应收账款收账、减少应收账款的坏账等问题，这样就可以减少企业由于应收账款管理方法或手段不够科学所造成的成本与风险。
从保理商视角来看。我国应收账款保理在信用机制运行方面存在一些普遍问题，冯雅竹（2010）通过研究分析商业银行推进保理业务的难处发现，保理业务的买卖双方存在严重的信息不对称问题，这使得当前大多数商业银行为了规避风险，在审核保理融资额度申请时在风险管控方面要求得更加严格。马本江等（2015）则基于信息不对称理论发现应收账款保理融资会产生道德风险。刘桂荣（2012）也指出逆向选择下的应收账款融资会在一定程度上抑制商业银行保理业务的开展。但值得注意的是，这种应收账款融资模式的创新更多的是带给以银行为代表的金融机构盈利模式上的创新与进步。胡跃飞和黄少卿（2009）分析得出商业银行的创新性应收账款融资工作可以为银行创造更多的利润増长点，进而减少供应链上下游企业管理应收账款的费用;阳震青和彭润华（2014）则强调供应链金融创新了应收账款融资模式，有助于银行与中小企业实现双赢;于辉和马云鳞（2015）也认为商业银行开发的对订单进行保理融资的业务有助于提升整体绩效，实现银行和贸易双方的三方共赢。
因此，从整体上来说，应收账款保理业务既让保理商获得了一个新的发展机遇，也能在一定程度上提升其风险管控能力，增强保理商实力。 三、安徽建工简介
（一）安徽建工公司概况
安徽建工集团股份有限公司在2019年8月15日的董事会上，同意将本公司证券简称由“安徽水利”变更为“安徽建工”，股票代码“600502”保持不变。在这之前一直叫安徽水利开发股份有限公司，该公司由安徽省水利建筑工程总公司、金寨水电开发有限责任公司、凤台县永幸河灌区管理总站、蚌埠市建设投资有限公司、安徽省水利水电勘测设计院等五家单位采用发起设立方式设立，经安徽省人民政府皖府股字[1998]第20号文批准，于1998年6月15日在安徽省工商行政管理局登记注册，注册资本1，100万元，注册名称为安徽水建建设股份有限公司。2000年11月，经安徽省工商行政管理局核准，公司更名为安徽水利开发股份有限公司。
（二）主营业务
公司主要的经营活动为水利水电工程、建筑工程、公路工程、港口与航道工程、市政公用工程、机电工程、城市园林绿化工程的施工;桥梁工程专业施工;工程勘察、规划、设计、咨询服务; 基础设施及环保项目投资、运营;水利水电资源开发;房地产开发;金属结构加工、制作、安装;建筑机械、材料租赁、销售。
（三）安徽建工公司特征
1.案例选取原因
由于分析应收账款保理业务，所以需要选择应收账款较多，且发生过较大金额应收账款保理业务的企业。安徽建工主要经营水利水电等工程项目，项目周期长，应收账款较多，回款较慢，有次数较多且金额较大的应收账款保理行为。所以选择了安徽建工作为案例分析。
2.应收账款分析
本文通过对安徽建工2016-2018三年年报进行分析，见表1。由表可知：安徽建工应收账款2016年占总资产的29.37%，2017年占总资产的25.38%，2018年占总资产的23.24%。该公司每年应收账款余额都占其总资产的百分之二十以上，应收账款金额较大，占比较高，对公司经营有重要影响。
（四）应收账款保理事件经过
安徽建工在2016年至2018年共发生三次应收账款保理业务，其中2016年10月的为有追索权的保理，而2017年7月和2018年1月为无追索权保理。三次应收账款保理业务分别将1亿元、2.1亿元、5.29亿元应收账款转让给安建商业保理有限公司，保理额度有效期分别为五年、三年、未提及。同时保理费均由债务人承担，安徽建工并不受到无追索权保理的高额保理费的影响。
由于安徽建工应收账款保理业务的保理商为安建商业保理有限公司，故构成关联方交易，因此在三次保理业务中，首先都需独立董事发表事前认可意见，并发表独立董事意见。然后提交董事会、监事会审议通过。最后若保理融资交易金额超过3000万元，且超过上年度经审计净资产的5%，交易尚须提交公司股东大会审议。
四、风险分析
（一）优势分析
1.共同优势分析
无论有无追索权的应收账款保理业务，安徽建工通过关联方安建保理为本公司提供应收账款保理融资，有利于缓解应收账款形成的资金占用，满足业务发展的资金需求，支持公司业务的开展。
综合来说，有追索权应收账款保理和无追索权应收账款保理具有的共同优势有以下几点：
第一，可以降低利率风险。本例中应收账款融资额为一次性取得，可以减少利率市场波动造成的损失。
第二，降低融资成本，增加融资渠道。本案例中应收账款保理的保理费均由债务人承担，并不需安徽建工承担，安徽建工只需要考虑保理保证金和可能发生违约时的承担违约金的连带责任。上述融资成本远低于其他融资渠道的融资成本，并为安徽建工找到了融资成本更低的新渠道。而且融资迅速，在合同签订10天内即可获得融资额。
第三，降低流动性风险，节约机会成本。安徽建工将应收账款融资变现可以缓解安徽水利的短期流动性压力，并可以迅速将融资额投入到新的工程项目中，提升了应收账款的周转效率。
第四，优化财务报表。首先，应收账款保理后，安徽建工不需要再计提坏账准备，减少了当期费用，增加了当期利润，优化利润表;其次，应收账款融资额可以增加安徽建工的现金流，优化现金流量表。
2. 无追索权保理的额外优势分析
对于债权人安徽建工而言，无追索权的应收账款保理还具有以下三点额外优势：其一，降低信用风险。债务人的信用风险完全由安建保理承担;其二，减少机会成本。安徽建工及其子公司不用再花费时间和精力评估债务人的信用风险，进一步降低了机会成本;其三，不存在高额保理费。案例中保理费均由债务人承担，安徽建工并不受到无追索权保理的高额保理费的影响。
（二）劣势分析
1.共同劣势分析
对于债权人安徽建工来说，无论有追索权应收账款保理，还是无追索权应收账款保理都具有共同的劣势——信用风险，在安徽建工或其子公司本身不违约的情况下，如果债务人发生违约，则保理商为纠正违约事件并采取补救措施而发生的一切费用，安徽建工或其子公司与债务人需要为此类费用承担连带责任。
2.有追索权保理的额外劣势分析
在有追索权保理交易中，若出现以下五种情况中的任一种，安徽建工就需要回购其应收账款：第一，安徽建工与蚌埠经开区双方基础交易发生商业纠纷，或者安建保理通过一定途径得知双方发生商业纠纷，或者出现第三方对应收账款主张权利;第二，蚌埠经开区的资信状况、经营情况或者财务状况严重恶化，已不能按期支付应付款项;第三，安徽建工和蚌埠经开区双方提交的文件、单据或其他资料存在虚假情况，或存在与应收账款有关的重大遗漏或隐瞒;第四，在安建保理要求的任一付息还款节点，蚌埠经开区未向安建保理或未能足额向安建保理支付相应款项，且经安建保理催促后仍不予支付;第五，安徽建工和蚌埠经开区双方发生合同约定的任一违约事件。
若安徽建工未按安建保理指定之期限进行回购，则属回购逾期，除继续承担回购款外，还应承担回购逾期罚息。这样就给企业带来额外的流动性风险和因流动性不足而违约所引发的信誉风险。
五、研究结论
尽管国内对应收账款保理融资进行了探讨，但是现有文献一般是从法律风险的角度分析应收账款保理业务，从财务角度探讨应收账款保理融资的文献较少。本文以安徽建工为例，深入分析了应收账款保理融资业务的优势与存在的风险。之所以选择安徽建工，是因為资产负债表中应收账款所占比重较大，该公司在近几年开展应收账款保理业务的次数较多，并且涉及不同类型的应收账款保理业务，有利于我们从多角度进行分析对比。通过研究发现：无论有无追索权的应收账款保理，都有降低利率和流动性风险、降低融资成本、节约机会成本，优化财务报表等优势。而与有追索权的应收账款保理相比，无追索权的应收账款保理又存在降低信用风险、不需花费时间和精力评估信用风险以及无需承担高额保理费的额外优势。但是风险也不容小觑，无论在哪种情形下都存在不可避免的信用风险。在有追索权的应收账款保理中，如果债务人到期不能清偿债务，安徽建工将会面临应收账款回购的风险。
关键词：应收账款保理;保理融资;风险分析
一、引言
长期以来，应收账款的回收问题一直都是大多数企业的“心病”。一方面，企业需要成立收账部门，产生大量收账费用，另一方面，应收账款资金被占用也给企业带来机会成本和流动性风险，由此应收账款保理应运而生。应收账款保理指的是企业通过支付一定的费用，将其应收账款转让给收账能力较强的保理商（商业银行等金融机构），让其代替企业收账，同时企业获得基于其保理的应收账款金额的融资款。
从19世纪的北美和欧洲的首次保理业务发展至今，应收账款保理已经发展演化出多种类型，其中包括：有（无）追索权保理、公开型（隐蔽型）保理、折扣（到期）保理等多种形式。经过数百年的发展和演进，西方发达国家已经建立了较为健全和完善的有关应收账款保理业务的规章制度和法律条例。
在我国，1994年中国银行正式开展应收账款保理业务。我国应收账款保理業务起步较晚，而且选择开展保理业务的企业较少，间接反映我国企业对保理业务缺乏了解，实务界缺少相关实践经验。同时，金融机构经常由于担心保理业务存在金融风险而较少向客户推广，这就造成目前国内保理业务的发展仍处于初级阶段。
对此，在我国开展应收账款保理业务是相当重要的，它可以使企业迅速融到资金，改善企业资金的流动性，提升资产周转使用效率，同时给管理层减负，使其投身于更重要的管理活动中，提升企业的管理效率。然而作为一种长期融资方式，应收账款保理同样具有融资成本和潜在风险，尤其是有追索权的应收账款保理业务中，企业需要承担保理期限到期时债务人的违约风险和坏账损失。而且，我国应收账款保理业务起步较晚，大多数企业对保理业务本身及其优势和潜在风险缺乏了解。那么作为我国企业一种新的融资渠道和资产管理模式，不同类型的应收账款保理业务具体会给企业带来哪些优势和风险，以及其给企业的运营造成哪些影响，这些问题都值得我们进行深入研究。
本文以安徽建工集团股份有限公司（以下简称“安徽建工”，股票代码600502）在2016年至2018年期间开展的应收账款保理业务为例，针对上述问题展开了深入探究，本文对应收账款保理业务的类型、相关理论、优势与风险等方面进行了分析。研究发现：保理业务降低了企业应收账款的固有风险，但仍存在信用风险等剩余风险。在安徽水利开展的多次保理业务中，相比于无追索权的保理业务，有追索权的应收账款保理融资会给企业带来额外的潜在风险。
二、文献综述
在新时代经济发展背景下，越来越多的学者建议企业除了需要具备较成熟的应收账款日常管理对策以外，还要积极尝试一些先进的应收账款管理措施如应收账质押、保理和证券化等，以实现企业的发展与应收账款管理之间的相辅相成，如任倩（2013）在对比分析应收账款保理与质押时强调了供应链保理融资业务的独特优势，因此，我国保理业务近年来得到了相关政府部门的大力支持，颁布并推行了许多针对保理业务发展的支持政策，为保理业务的发展创造了良好的发展前景。Summers和Wilson（2000）也提到，一个行业如果认知和接受保理融资服务的程度越高，企业使用这项服务的可能性就越大。
从卖方企业视角来看。应收账款保理业务作为当下金融机构和财务公司里较为成熟的业务之一，不仅可有效增加其资金回流，还能在一定程度上转移其风险。Soufani（2002）通过研究英国3805家企业发现，企业决定是否开展保理融资工作除了与其自身特性，如年龄、行业、营业额等有关外，还受其获得银行信贷的可能性、负债的多少以及贷款必需的抵押品价值大小等因素的影响，即当企业在负债较多、获得贷款可能性小时，很大可能采取保理融资业务来弥补融资缺口。鲍静海、马延和王伎（2010）认为，应收账款保理融资工作可以增强企业的变现能力，更容易受到国内广大企业的青睐。任晓英（2010）则指出当中小企业将企业的应收账款转让给保理商时，保理商将会代替卖方企业承担后续的回收应收账款收账、减少应收账款的坏账等问题，这样就可以减少企业由于应收账款管理方法或手段不够科学所造成的成本与风险。
从保理商视角来看。我国应收账款保理在信用机制运行方面存在一些普遍问题，冯雅竹（2010）通过研究分析商业银行推进保理业务的难处发现，保理业务的买卖双方存在严重的信息不对称问题，这使得当前大多数商业银行为了规避风险，在审核保理融资额度申请时在风险管控方面要求得更加严格。马本江等（2015）则基于信息不对称理论发现应收账款保理融资会产生道德风险。刘桂荣（2012）也指出逆向选择下的应收账款融资会在一定程度上抑制商业银行保理业务的开展。但值得注意的是，这种应收账款融资模式的创新更多的是带给以银行为代表的金融机构盈利模式上的创新与进步。胡跃飞和黄少卿（2009）分析得出商业银行的创新性应收账款融资工作可以为银行创造更多的利润増长点，进而减少供应链上下游企业管理应收账款的费用;阳震青和彭润华（2014）则强调供应链金融创新了应收账款融资模式，有助于银行与中小企业实现双赢;于辉和马云鳞（2015）也认为商业银行开发的对订单进行保理融资的业务有助于提升整体绩效，实现银行和贸易双方的三方共赢。
因此，从整体上来说，应收账款保理业务既让保理商获得了一个新的发展机遇，也能在一定程度上提升其风险管控能力，增强保理商实力。 三、安徽建工简介
（一）安徽建工公司概况
安徽建工集团股份有限公司在2019年8月15日的董事会上，同意将本公司证券简称由“安徽水利”变更为“安徽建工”，股票代码“600502”保持不变。在这之前一直叫安徽水利开发股份有限公司，该公司由安徽省水利建筑工程总公司、金寨水电开发有限责任公司、凤台县永幸河灌区管理总站、蚌埠市建设投资有限公司、安徽省水利水电勘测设计院等五家单位采用发起设立方式设立，经安徽省人民政府皖府股字[1998]第20号文批准，于1998年6月15日在安徽省工商行政管理局登记注册，注册资本1，100万元，注册名称为安徽水建建设股份有限公司。2000年11月，经安徽省工商行政管理局核准，公司更名为安徽水利开发股份有限公司。
（二）主营业务
公司主要的经营活动为水利水电工程、建筑工程、公路工程、港口与航道工程、市政公用工程、机电工程、城市园林绿化工程的施工;桥梁工程专业施工;工程勘察、规划、设计、咨询服务; 基础设施及环保项目投资、运营;水利水电资源开发;房地产开发;金属结构加工、制作、安装;建筑机械、材料租赁、销售。
（三）安徽建工公司特征
1.案例选取原因
由于分析应收账款保理业务，所以需要选择应收账款较多，且发生过较大金额应收账款保理业务的企业。安徽建工主要经营水利水电等工程项目，项目周期长，应收账款较多，回款较慢，有次数较多且金额较大的应收账款保理行为。所以选择了安徽建工作为案例分析。
2.应收账款分析
本文通过对安徽建工2016-2018三年年报进行分析，见表1。由表可知：安徽建工应收账款2016年占总资产的29.37%，2017年占总资产的25.38%，2018年占总资产的23.24%。该公司每年应收账款余额都占其总资产的百分之二十以上，应收账款金额较大，占比较高，对公司经营有重要影响。
（四）应收账款保理事件经过
安徽建工在2016年至2018年共发生三次应收账款保理业务，其中2016年10月的为有追索权的保理，而2017年7月和2018年1月为无追索权保理。三次应收账款保理业务分别将1亿元、2.1亿元、5.29亿元应收账款转让给安建商业保理有限公司，保理额度有效期分别为五年、三年、未提及。同时保理费均由债务人承担，安徽建工并不受到无追索权保理的高额保理费的影响。
由于安徽建工应收账款保理业务的保理商为安建商业保理有限公司，故构成关联方交易，因此在三次保理业务中，首先都需独立董事发表事前认可意见，并发表独立董事意见。然后提交董事会、监事会审议通过。最后若保理融资交易金额超过3000万元，且超过上年度经审计净资产的5%，交易尚须提交公司股东大会审议。
四、风险分析
（一）优势分析
1.共同优势分析
无论有无追索权的应收账款保理业务，安徽建工通过关联方安建保理为本公司提供应收账款保理融资，有利于缓解应收账款形成的资金占用，满足业务发展的资金需求，支持公司业务的开展。
综合来说，有追索权应收账款保理和无追索权应收账款保理具有的共同优势有以下几点：
第一，可以降低利率风险。本例中应收账款融资额为一次性取得，可以减少利率市场波动造成的损失。
第二，降低融资成本，增加融资渠道。本案例中应收账款保理的保理费均由债务人承担，并不需安徽建工承担，安徽建工只需要考虑保理保证金和可能发生违约时的承担违约金的连带责任。上述融资成本远低于其他融资渠道的融资成本，并为安徽建工找到了融资成本更低的新渠道。而且融资迅速，在合同签订10天内即可获得融资额。
第三，降低流动性风险，节约机会成本。安徽建工将应收账款融资变现可以缓解安徽水利的短期流动性压力，并可以迅速将融资额投入到新的工程项目中，提升了应收账款的周转效率。
第四，优化财务报表。首先，应收账款保理后，安徽建工不需要再计提坏账准备，减少了当期费用，增加了当期利润，优化利润表;其次，应收账款融资额可以增加安徽建工的现金流，优化现金流量表。
2. 无追索权保理的额外优势分析
对于债权人安徽建工而言，无追索权的应收账款保理还具有以下三点额外优势：其一，降低信用风险。债务人的信用风险完全由安建保理承担;其二，减少机会成本。安徽建工及其子公司不用再花费时间和精力评估债务人的信用风险，进一步降低了机会成本;其三，不存在高额保理费。案例中保理费均由债务人承担，安徽建工并不受到无追索权保理的高额保理费的影响。
（二）劣势分析
1.共同劣势分析
对于债权人安徽建工来说，无论有追索权应收账款保理，还是无追索权应收账款保理都具有共同的劣势——信用风险，在安徽建工或其子公司本身不违约的情况下，如果债务人发生违约，则保理商为纠正违约事件并采取补救措施而发生的一切费用，安徽建工或其子公司与债务人需要为此类费用承担连带责任。
2.有追索权保理的额外劣势分析
在有追索权保理交易中，若出现以下五种情况中的任一种，安徽建工就需要回购其应收账款：第一，安徽建工与蚌埠经开区双方基础交易发生商业纠纷，或者安建保理通过一定途径得知双方发生商业纠纷，或者出现第三方对应收账款主张权利;第二，蚌埠经开区的资信状况、经营情况或者财务状况严重恶化，已不能按期支付应付款项;第三，安徽建工和蚌埠经开区双方提交的文件、单据或其他资料存在虚假情况，或存在与应收账款有关的重大遗漏或隐瞒;第四，在安建保理要求的任一付息还款节点，蚌埠经开区未向安建保理或未能足额向安建保理支付相应款项，且经安建保理催促后仍不予支付;第五，安徽建工和蚌埠经开区双方发生合同约定的任一违约事件。
若安徽建工未按安建保理指定之期限进行回购，则属回购逾期，除继续承担回购款外，还应承担回购逾期罚息。这样就给企业带来额外的流动性风险和因流动性不足而违约所引发的信誉风险。
五、研究结论
尽管国内对应收账款保理融资进行了探讨，但是现有文献一般是从法律风险的角度分析应收账款保理业务，从财务角度探讨应收账款保理融资的文献较少。本文以安徽建工为例，深入分析了应收账款保理融资业务的优势与存在的风险。之所以选择安徽建工，是因為资产负债表中应收账款所占比重较大，该公司在近几年开展应收账款保理业务的次数较多，并且涉及不同类型的应收账款保理业务，有利于我们从多角度进行分析对比。通过研究发现：无论有无追索权的应收账款保理，都有降低利率和流动性风险、降低融资成本、节约机会成本，优化财务报表等优势。而与有追索权的应收账款保理相比，无追索权的应收账款保理又存在降低信用风险、不需花费时间和精力评估信用风险以及无需承担高额保理费的额外优势。但是风险也不容小觑，无论在哪种情形下都存在不可避免的信用风险。在有追索权的应收账款保理中，如果债务人到期不能清偿债务，安徽建工将会面临应收账款回购的风险。