似变未变的2014年

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风险溢价在变rn但高利率不变rn风险溢价重分布.隐含风险溢价不同是A股市场行业估值差异的根源.很多传统行业蓝筹因为转型的不确定性而备受高风险溢价的煎熬;而很多新兴领域公司则在缺乏供给中鸡犬升天.两个因素正改变过去的估值模式:第一,改革将在2014年逐步落地,硬着陆风险下降和隐含风险溢价回落都将驱动部分传统行业公司的估值修复;第二,新三板推出和IPO重启带来的供给变化会改变成长股的鸡犬升天格局,滥竽充数者可能面临风险溢价上调和估值下修的压力.一进一退之间,A股估值体系大概率重构.
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