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中国股市与欧美股市相对比最大的缺点是投机性较大,因此股票更像是投机工具而非投资工具。那投资者站在投资盈利的角度上应该如何选取股票呢?本文旨在通过对中国的ST概念收益率应用三因子模型的研究为投资者的投资方向辅助进行选择。在西方国家眼里,三因子模型已经得到了广泛的认可,并且应用于很多领域。本文就中国的股票市场的ST概念股票进行了面板数据的研究。主要是对股票的超额收益率与风险溢价和公司规模因子和账面市值比因子的关系进行回归。其中包括了对于各变量平稳性的检验与对Hausman随机效应检验以及对ST股票投资的建议。