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摘 要： 随着消费差别化已成为时尚，中小企业已成为一股推动我国经济建设不可或缺的动力。中小企业H电子科技股份有限公司在成长中却难以避免面临着筹资困难的问题，解决该问题已势在必行。本文就H公司存在的问题，提出解决融资难的建议，保障其持续发展，促进我国经济的快速发展。
关键词： H电子科技股份有限公司；融资现状；解决措施
H电子科技股份有限公司（后简称H公司）前身是厦门宁利电子有限公司，成立于1992年5月23日，2010年9月30日在福建省厦门市工商行政管理局变更登记，取得营业执照，是一家成长型的中型企业，于2014年9月22日在中小企业板上市。H公司的市场定位是专业研发、生产、销售电路保护器产品，公司主要生产经营的产品包括小型保险丝（陶瓷和玻璃保险丝管）及配套的电力产品、电力保险丝、温度保险丝等电力系统保护器。
一、H电子科技股份有限公司融资现状
1、自筹资金份额少，内源融资有限
H公司虽是一家成长型的中型企业，但从其历年的财务数据可看出，仍存在着融资问题。H公司2011年-2014年上半年的速动比率分别为0.656%、0.212%、0.642%、1.343%，2011年-2014年上半年的应收账款周转率分别为1.343%、1.542%、2.877%、1.967%。从以上两项财务指标可看出，H公司速动比率较低，说明资金流动性不强，使用效率不高，从而影响其内源融资。同时，公司的应收账款周转率较低，说明资金的收回效率较低，降低了内源资金的持有量，从而导致其在融资过程中自筹资金份额少。
2、股权融资，融资成本较高
H公司因筹资活动产生的现金流出逐年增长，据其近三年现金流量表财务数据整理而的，2012年为2127.53万元，2013年为2328.62万元，2014年上半年为4125.42万元。公开市场发售股票虽然降低了由私募发售带来的股权稀释的成本，但是由于该融资方式的特定资金使用用途，如：支付发行股票的发行费、手续费、资信评估费，支付股票的股息以及企业支付给股东的股息无法在所得税前扣除，致使H公司在采取公开市场发售的股权融资方式下产生的融资费用较高。
3、商业贷款渠道单一且融资数额小
从形式上讲，当前我国中小企业融资方式较丰富，包括股权融资、产权融资、银行信贷、民间借贷以及在中小企业板或创业板上市发行股票或债券。但是，从整体上看，由于我国中小企业的自身发展素质较差，企业的管理制度还不健全，信用等级低从而导致其主要融资渠道——商业贷款，渠道单一且数额小。据H公司2011年至2014年上半年提供的财务数据表明，该公司2011年至2013年没有从商业银行取得长期贷款。截止2014年6月30日，公司取得的长期借款为436.49万元，仅占2014年上半年筹资所得的13.56%。
4、在融资政策上受到不平等的待遇
目前，我国政府对中小企业融资的支持力度不够，政府资金的流向总是偏向好的项目与经营能力、营运能力较强的大型企业。我国暂没有通过立法的形式对中小企业融资进行制定一定的优惠政策，同时缺乏相应的权威机构来引导和帮助中小企业与银行间的市场公平。资本市场的股权融资结构的偏向性造成了企业融资结构不完善与所受到的筹资待遇不平等的现象。H公司作为万千中小企业的一员，其处境当然也不例外。
二、解决中小企业融资难的对策
政府对中小企业融资难的解决对策
（1）加大政府对制造业等中小企业的政策性融资力度中小企业的生存和发展离不开政府的扶持，发挥政府的引导和推动作用，制定相关优惠政策为中小企业的发展营造良好的外部环境可以从两方面着手：第一，积极学习外国政府政策性融资的成功案例，汲取项目经验，建设具有我国特色的政府投资体系；第二，政府应结合不同的行业的筹资特点，制定的相应的融资方案，本企业属于厦门市高新技术产业，厦门市政府应开设专项创新型基金用于鼓励、支持高新技术企业的成长，从而帮助其缓解融资困境。
（2）组建地方性中小专业化金融机构。我国现行的金融体系是以四大行为主导，为国有大型企业提供融资引导与服务，针对中小型企业的筹资问题却缺乏相应的专业化服务机构。在稳定经济发展的同时应大力组建基层中小专业化服务机构，缓解融资压力。一种良性循环的合作关系，不仅有助于增强基层金融机构对当地中、小型企业的认知与认可，也能更好的处理银企间信息不对称的问题，扩宽筹资渠道。
（3）完善我国信用担保机制通过对中小企业融资难的成因进行分析，可以看出，由于中小企业信用等级较低且可抵押担保的资产少，银行通常少发贷款甚至不愿发放信用贷款，即使可以提供贷款但贷款条件苛刻。因此，有必要建立起中、小型企业内部信用等级评估体系。
从公司自身针对融资难的渠道探索
（1）更新设备、稳定经营效益，吸引外资
从企业自身局限性着手寻找融资困难的原因所在是解决问题的根本所在。针对融资问题，H公司应从自身寻找原因，扩宽融资渠道。H公司的新型生产设备数量较少，在一定程度上制约了生产效益的增长和经营规模的扩大。从该企业内部着手解决融资难的问题，首先，该企业应当积极推进其内部的治理进程，建立有效的管理机制，稳定经济效益。其次，更新主要的生产设备以提高生产效率，加强企业内部的内控管理、财务管理、生产销售管理，不断提高自身素质。最后，关注政府的产业结构调整政策，努力提高企业自身的综合能力，利用好项目、好资源吸引外资。
（2）强化信用观念，建立良好的银企合作关系
诚信是企业立足于经济市场的根本。信誉良好的中小企业在申请银行贷款的过程中可以享受与大型企业同等的贷款待遇，为企业带来更多的商机。为解决融资难的问题，H公司首先应强化信用观念，建立起企业内部的信用评级体系，规范经营并不断加强同大企业之间的关系，提供贷款担保。其次，该企业应严格按照相关法律、法规的要求，及时提供真实完整的会计信息。较高的信用等级不仅能在信贷过程中获得银行的信赖和支持，更能获取与大型企业或好的投资项目合作机会，推动企业的成长。
（3）发行可转换债券，扩宽融资渠道
H公司在筹集资金过程中除了应采取内源融资和商业贷款等传统融资方式，同时也应努力扩宽视野，利用其中小企业板上市的优势，开辟新的融资渠道，如采取发行可转换债券的新兴融资方式。从企业的角度而言，可转换债券的发行不仅能使H公司用低于股权融资的成本筹资等额的资金，同时又能避免因股权融资出现的股权被稀释的风险。债券的发行具有评级制度，可以提升公司的信誉度，转换的过程同时实现了再融资，能有效解决融资难的问题。 （作者单位：江西科技学院）
参考文献：
[1] 郑洪.我国中小企业融资对策研究[J].经济论坛.2010（07）
[2] 孙工声.打造中小企业信用体系与建设新模式[J].中国金融.2010（1）
[3] 王瑞丽.论我国中小企业融资的SWOT分析[J].商场现代化2010（27）
关键词： H电子科技股份有限公司；融资现状；解决措施
H电子科技股份有限公司（后简称H公司）前身是厦门宁利电子有限公司，成立于1992年5月23日，2010年9月30日在福建省厦门市工商行政管理局变更登记，取得营业执照，是一家成长型的中型企业，于2014年9月22日在中小企业板上市。H公司的市场定位是专业研发、生产、销售电路保护器产品，公司主要生产经营的产品包括小型保险丝（陶瓷和玻璃保险丝管）及配套的电力产品、电力保险丝、温度保险丝等电力系统保护器。
一、H电子科技股份有限公司融资现状
1、自筹资金份额少，内源融资有限
H公司虽是一家成长型的中型企业，但从其历年的财务数据可看出，仍存在着融资问题。H公司2011年-2014年上半年的速动比率分别为0.656%、0.212%、0.642%、1.343%，2011年-2014年上半年的应收账款周转率分别为1.343%、1.542%、2.877%、1.967%。从以上两项财务指标可看出，H公司速动比率较低，说明资金流动性不强，使用效率不高，从而影响其内源融资。同时，公司的应收账款周转率较低，说明资金的收回效率较低，降低了内源资金的持有量，从而导致其在融资过程中自筹资金份额少。
2、股权融资，融资成本较高
H公司因筹资活动产生的现金流出逐年增长，据其近三年现金流量表财务数据整理而的，2012年为2127.53万元，2013年为2328.62万元，2014年上半年为4125.42万元。公开市场发售股票虽然降低了由私募发售带来的股权稀释的成本，但是由于该融资方式的特定资金使用用途，如：支付发行股票的发行费、手续费、资信评估费，支付股票的股息以及企业支付给股东的股息无法在所得税前扣除，致使H公司在采取公开市场发售的股权融资方式下产生的融资费用较高。
3、商业贷款渠道单一且融资数额小
从形式上讲，当前我国中小企业融资方式较丰富，包括股权融资、产权融资、银行信贷、民间借贷以及在中小企业板或创业板上市发行股票或债券。但是，从整体上看，由于我国中小企业的自身发展素质较差，企业的管理制度还不健全，信用等级低从而导致其主要融资渠道——商业贷款，渠道单一且数额小。据H公司2011年至2014年上半年提供的财务数据表明，该公司2011年至2013年没有从商业银行取得长期贷款。截止2014年6月30日，公司取得的长期借款为436.49万元，仅占2014年上半年筹资所得的13.56%。
4、在融资政策上受到不平等的待遇
目前，我国政府对中小企业融资的支持力度不够，政府资金的流向总是偏向好的项目与经营能力、营运能力较强的大型企业。我国暂没有通过立法的形式对中小企业融资进行制定一定的优惠政策，同时缺乏相应的权威机构来引导和帮助中小企业与银行间的市场公平。资本市场的股权融资结构的偏向性造成了企业融资结构不完善与所受到的筹资待遇不平等的现象。H公司作为万千中小企业的一员，其处境当然也不例外。
二、解决中小企业融资难的对策
政府对中小企业融资难的解决对策
（1）加大政府对制造业等中小企业的政策性融资力度中小企业的生存和发展离不开政府的扶持，发挥政府的引导和推动作用，制定相关优惠政策为中小企业的发展营造良好的外部环境可以从两方面着手：第一，积极学习外国政府政策性融资的成功案例，汲取项目经验，建设具有我国特色的政府投资体系；第二，政府应结合不同的行业的筹资特点，制定的相应的融资方案，本企业属于厦门市高新技术产业，厦门市政府应开设专项创新型基金用于鼓励、支持高新技术企业的成长，从而帮助其缓解融资困境。
（2）组建地方性中小专业化金融机构。我国现行的金融体系是以四大行为主导，为国有大型企业提供融资引导与服务，针对中小型企业的筹资问题却缺乏相应的专业化服务机构。在稳定经济发展的同时应大力组建基层中小专业化服务机构，缓解融资压力。一种良性循环的合作关系，不仅有助于增强基层金融机构对当地中、小型企业的认知与认可，也能更好的处理银企间信息不对称的问题，扩宽筹资渠道。
（3）完善我国信用担保机制通过对中小企业融资难的成因进行分析，可以看出，由于中小企业信用等级较低且可抵押担保的资产少，银行通常少发贷款甚至不愿发放信用贷款，即使可以提供贷款但贷款条件苛刻。因此，有必要建立起中、小型企业内部信用等级评估体系。
从公司自身针对融资难的渠道探索
（1）更新设备、稳定经营效益，吸引外资
从企业自身局限性着手寻找融资困难的原因所在是解决问题的根本所在。针对融资问题，H公司应从自身寻找原因，扩宽融资渠道。H公司的新型生产设备数量较少，在一定程度上制约了生产效益的增长和经营规模的扩大。从该企业内部着手解决融资难的问题，首先，该企业应当积极推进其内部的治理进程，建立有效的管理机制，稳定经济效益。其次，更新主要的生产设备以提高生产效率，加强企业内部的内控管理、财务管理、生产销售管理，不断提高自身素质。最后，关注政府的产业结构调整政策，努力提高企业自身的综合能力，利用好项目、好资源吸引外资。
（2）强化信用观念，建立良好的银企合作关系
诚信是企业立足于经济市场的根本。信誉良好的中小企业在申请银行贷款的过程中可以享受与大型企业同等的贷款待遇，为企业带来更多的商机。为解决融资难的问题，H公司首先应强化信用观念，建立起企业内部的信用评级体系，规范经营并不断加强同大企业之间的关系，提供贷款担保。其次，该企业应严格按照相关法律、法规的要求，及时提供真实完整的会计信息。较高的信用等级不仅能在信贷过程中获得银行的信赖和支持，更能获取与大型企业或好的投资项目合作机会，推动企业的成长。
（3）发行可转换债券，扩宽融资渠道
H公司在筹集资金过程中除了应采取内源融资和商业贷款等传统融资方式，同时也应努力扩宽视野，利用其中小企业板上市的优势，开辟新的融资渠道，如采取发行可转换债券的新兴融资方式。从企业的角度而言，可转换债券的发行不仅能使H公司用低于股权融资的成本筹资等额的资金，同时又能避免因股权融资出现的股权被稀释的风险。债券的发行具有评级制度，可以提升公司的信誉度，转换的过程同时实现了再融资，能有效解决融资难的问题。 （作者单位：江西科技学院）
参考文献：
[1] 郑洪.我国中小企业融资对策研究[J].经济论坛.2010（07）
[2] 孙工声.打造中小企业信用体系与建设新模式[J].中国金融.2010（1）
[3] 王瑞丽.论我国中小企业融资的SWOT分析[J].商场现代化2010（27）