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本文通过研究羚锐制药MBO后控股股东通过一系列股权操作向管理层输送利益的事件,发现在资本市场制度建设不完善、缺乏有效监督的情况下,MBO并不能解决中国上市公司的代理问题,具体表现在MBO完成后,企业不仅会计业绩不佳,资本市场反映平平,而且一股独大的情况更为显著。控股股东通过滥用其控制权,变相向管理层输送利益,上市公司外部股东权益遭到严重侵害。因此,当前如何科学合理地控制企业的MBO行为,防止大股东的利益输送,保护中小股民的利益,是优化我国资本市场环境、完善企业管理、规范公司运作的基础和前提。