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笔者在本刊2010年第8期发表《股市重大转折点已现》一文，提出可以期待股市再创历史新高。然而，沪深300指数仅仅上涨了42%后，又掉头下跌了36%。除了资金面变化以外，股市的基本面并没有改变，笔者的观点也没改变。资金面变化只能对股市波动构成短期影响，股市的长期波动取决于股票的现在价格和上市公司的未来盈利。过去2年，上市公司的盈利水平继续增长，而股价反而下跌。如此说来，股市的投资价值更大了。
行情分析
沪深300指数的加权平均市盈率已经跌到10倍，比2005年上证指数跌到1000点时的市盈率还要低。特别是指数权重股——10年来每年净利润都大幅增长的银行股，2011年的平均市盈率仅有7倍；垄断企业中国石化市盈率也只有8倍，再从现在的价格跌下去实在太荒唐。
虽然笔者没有在本刊发表过技术分析类文章，但技术分析一直在分析手段中占有重要的辅助地位。下面试以艾略特波浪理论预测未来市场走向。
《艾略特名著集》一书中《金融世界》文章第九部分写道：“延长浪中的五浪完成，永远不是这个循环型运动的终点，反而构成一个明确的警告，牛市循环正在接近终点，因为剩下两个广泛性波浪（一个向下A浪，一个向上B浪）来反映牛市的最大力量了。”“浪A通常会把市场带低到延长浪的起点附近。”“浪A完成时，循环性的运动浪B会以三个广泛性的阶段得到恢复，它们把市场带入新高”。
笔者如此解浪：上证指数2005年的998点至2007年的6125点是股市开创以来的第五浪，又延长成5个中浪，第5中浪又延长成5小浪（2006年8月的1541点至2007年的6124点）。2008年A浪跌至1665点，即2006年8月的第五中浪延长的浪起点1541点附近。那么，接下来B浪上涨将创新高，上证指数超过6124点。
但行情没那么简单。B浪又延长成abc3个浪。其中的a浪张至2009年8月的3478点，该a浪中的第5小浪又延长了，即从2009年3月的2037点涨至3478点。b浪更复杂了，即从2009年8月走到现在。总之，该b浪终点应在a浪中的第5延长浪的起点即2009年3月的2037点附近。2012年1月6日，上证指数下探至2132点，距离2037点仅有5%，应该说，b浪调整已经接近完成，c浪上升即将开始。接下来，一个向上的广泛性波浪，即2008年10月开始的B浪，将继续走下去，上证指数终点将超过6124点。
以上是笔者第二次公开发表波浪理论的实践性预测。
这是是一个值得波浪理论爱好者研习的经典波浪形态，2005年11月7日笔者以“悠然见南山1”的网名发表。
投资（投机）市场的反转点或许可以用艾略特波浪理论发现。从深成指看月线图分析（用对数坐标可以看得更清楚）：一浪始于1991年9月的396点～1993年2月的3422点；二浪跌到1994年7月的970点；三浪涨至1997年5月的6103点；第四浪于2005年6月2590点结束；现在第五浪开始了。
我国股市1996年前是初创试点期，暴涨暴跌太疯狂，第一浪涨幅太大，因此和第四浪有重叠完全正常。我认为不必拘泥于波浪理论教条，这是我根据对波浪理论进行研究得出的结论，应重浪型，轻数字、轻时间。1994年8月～1996年1月的浪三2的跌幅也超过浪三1涨幅的100%，这是因为当时股市市值太小，庄家力量超过市场合力。
根据交替原则，第二浪下跌是锯齿型，那么第四浪应是平台型。事实上1997年5月至2005年6月深成指确实走出了完美的“3-3-3-3-3”的三角型态调整浪。据我的经验，3-3-3-3-3形态调整后，第五浪很可能是延长浪。第一波上攻就会以逼空形式冲过6103点。
投资策略
即使身处牛市中，赚了指数不赚钱是许多人的通病。这主要是缺乏正确的投资策略和选股技巧造成的。如果你不是极少数的短线高手，千万别短线操作、频繁进出（参看本刊2008年第7期文章《亏损是怎样炼成的》）。选择可以当股东的股票买进，长期持有才是上策。
举例来说，兴业银行2011年每股收益预计为2.3元，每股净资产10.5元，1月6日股价12.8元，市盈率只有5.6倍，市净率1.2倍。这是什么概念？笔者最先想到的是：参股兴业银行。毫无疑问，现在的银行业几乎是最赚钱的行业，而银行牌照不是随便能拿到的。就算很有钱，也不见得能开一家银行；即使开了一家银行，也不一定能做得很好。兴业银行2012年末每股净资产将达到13元，比现在的买入价还要低。兴业银行多年来净资产收益率都在24%以上，换言之，投资年收益率能达到24%。要是哪天牛市突然来了，兴业银行的市净率涨到4倍，就能在此基础上再获取3倍的额外收益。
假设投资者所当心的事情真的发生，如房地产崩盘了，也不是银行末日。地产商破产清算后，也要先偿还债务。银行会损失一部分贷款，但不是全部。更何况也不会是全体房企一起破产，银行还可以从没破产的房企和对其他行业贷款获得利润以及手续费收入以弥补损失。至于地方政府债务就更不必当心了。中国是典型的国富民穷，政府手握那么多资源，哪会还不起钱？最困难时也许会拖几年，当然利息得照付，对银行来说还是一笔稳定的利润来源。
现在的银行业不比20世纪90年代，资本充足率很高，监管越来越严格，行业的半垄断性——没有充足的抵押就别想贷到款，还拥有金融市场的融资渠道和越来越多的可开创的利润渠道，这就是21世纪以来银行业持续高速成长的原因。你没有开一家银行的冲动吗？现在参股机会难得。
笔者认为，最坏的情况发生，上市银行总体顶多零利润或是小幅亏损，不会破产的，只要国家经济恢复增长，银行就会开始赚钱了。你的投资收获不过得多等几年时间罢了。更何况，最坏的情形是否真会发生？经济学家都没能搞不清楚，也不会搞得清楚。
过去的时光里，股民总是抱怨和大股东的成本不一样。股票的净资产1元，要花四五元钱才能买到。股民从未认同买股票就是当股东，是有道理的。现在，成本和大股东一样了，就看敢不敢做了。当股东还有一个重大好处：不必下班急着看行情了，可以安心做家务或是看点书，闲暇时光还可以带孩子去郊外爬山，远离城市污浊，享受大自然的新鲜空气。任庄家上蹿下跳，大盘波浪摇摆起伏，就是不卖，能奈我何？
行情分析
沪深300指数的加权平均市盈率已经跌到10倍，比2005年上证指数跌到1000点时的市盈率还要低。特别是指数权重股——10年来每年净利润都大幅增长的银行股，2011年的平均市盈率仅有7倍；垄断企业中国石化市盈率也只有8倍，再从现在的价格跌下去实在太荒唐。
虽然笔者没有在本刊发表过技术分析类文章，但技术分析一直在分析手段中占有重要的辅助地位。下面试以艾略特波浪理论预测未来市场走向。
《艾略特名著集》一书中《金融世界》文章第九部分写道：“延长浪中的五浪完成，永远不是这个循环型运动的终点，反而构成一个明确的警告，牛市循环正在接近终点，因为剩下两个广泛性波浪（一个向下A浪，一个向上B浪）来反映牛市的最大力量了。”“浪A通常会把市场带低到延长浪的起点附近。”“浪A完成时，循环性的运动浪B会以三个广泛性的阶段得到恢复，它们把市场带入新高”。
笔者如此解浪：上证指数2005年的998点至2007年的6125点是股市开创以来的第五浪，又延长成5个中浪，第5中浪又延长成5小浪（2006年8月的1541点至2007年的6124点）。2008年A浪跌至1665点，即2006年8月的第五中浪延长的浪起点1541点附近。那么，接下来B浪上涨将创新高，上证指数超过6124点。
但行情没那么简单。B浪又延长成abc3个浪。其中的a浪张至2009年8月的3478点，该a浪中的第5小浪又延长了，即从2009年3月的2037点涨至3478点。b浪更复杂了，即从2009年8月走到现在。总之，该b浪终点应在a浪中的第5延长浪的起点即2009年3月的2037点附近。2012年1月6日，上证指数下探至2132点，距离2037点仅有5%，应该说，b浪调整已经接近完成，c浪上升即将开始。接下来，一个向上的广泛性波浪，即2008年10月开始的B浪，将继续走下去，上证指数终点将超过6124点。
以上是笔者第二次公开发表波浪理论的实践性预测。
这是是一个值得波浪理论爱好者研习的经典波浪形态，2005年11月7日笔者以“悠然见南山1”的网名发表。
投资（投机）市场的反转点或许可以用艾略特波浪理论发现。从深成指看月线图分析（用对数坐标可以看得更清楚）：一浪始于1991年9月的396点～1993年2月的3422点；二浪跌到1994年7月的970点；三浪涨至1997年5月的6103点；第四浪于2005年6月2590点结束；现在第五浪开始了。
我国股市1996年前是初创试点期，暴涨暴跌太疯狂，第一浪涨幅太大，因此和第四浪有重叠完全正常。我认为不必拘泥于波浪理论教条，这是我根据对波浪理论进行研究得出的结论，应重浪型，轻数字、轻时间。1994年8月～1996年1月的浪三2的跌幅也超过浪三1涨幅的100%，这是因为当时股市市值太小，庄家力量超过市场合力。
根据交替原则，第二浪下跌是锯齿型，那么第四浪应是平台型。事实上1997年5月至2005年6月深成指确实走出了完美的“3-3-3-3-3”的三角型态调整浪。据我的经验，3-3-3-3-3形态调整后，第五浪很可能是延长浪。第一波上攻就会以逼空形式冲过6103点。
投资策略
即使身处牛市中，赚了指数不赚钱是许多人的通病。这主要是缺乏正确的投资策略和选股技巧造成的。如果你不是极少数的短线高手，千万别短线操作、频繁进出（参看本刊2008年第7期文章《亏损是怎样炼成的》）。选择可以当股东的股票买进，长期持有才是上策。
举例来说，兴业银行2011年每股收益预计为2.3元，每股净资产10.5元，1月6日股价12.8元，市盈率只有5.6倍，市净率1.2倍。这是什么概念？笔者最先想到的是：参股兴业银行。毫无疑问，现在的银行业几乎是最赚钱的行业，而银行牌照不是随便能拿到的。就算很有钱，也不见得能开一家银行；即使开了一家银行，也不一定能做得很好。兴业银行2012年末每股净资产将达到13元，比现在的买入价还要低。兴业银行多年来净资产收益率都在24%以上，换言之，投资年收益率能达到24%。要是哪天牛市突然来了，兴业银行的市净率涨到4倍，就能在此基础上再获取3倍的额外收益。
假设投资者所当心的事情真的发生，如房地产崩盘了，也不是银行末日。地产商破产清算后，也要先偿还债务。银行会损失一部分贷款，但不是全部。更何况也不会是全体房企一起破产，银行还可以从没破产的房企和对其他行业贷款获得利润以及手续费收入以弥补损失。至于地方政府债务就更不必当心了。中国是典型的国富民穷，政府手握那么多资源，哪会还不起钱？最困难时也许会拖几年，当然利息得照付，对银行来说还是一笔稳定的利润来源。
现在的银行业不比20世纪90年代，资本充足率很高，监管越来越严格，行业的半垄断性——没有充足的抵押就别想贷到款，还拥有金融市场的融资渠道和越来越多的可开创的利润渠道，这就是21世纪以来银行业持续高速成长的原因。你没有开一家银行的冲动吗？现在参股机会难得。
笔者认为，最坏的情况发生，上市银行总体顶多零利润或是小幅亏损，不会破产的，只要国家经济恢复增长，银行就会开始赚钱了。你的投资收获不过得多等几年时间罢了。更何况，最坏的情形是否真会发生？经济学家都没能搞不清楚，也不会搞得清楚。
过去的时光里，股民总是抱怨和大股东的成本不一样。股票的净资产1元，要花四五元钱才能买到。股民从未认同买股票就是当股东，是有道理的。现在，成本和大股东一样了，就看敢不敢做了。当股东还有一个重大好处：不必下班急着看行情了，可以安心做家务或是看点书，闲暇时光还可以带孩子去郊外爬山，远离城市污浊，享受大自然的新鲜空气。任庄家上蹿下跳，大盘波浪摇摆起伏，就是不卖，能奈我何？