探讨中亚五国货币与其锚货币及外部市场依赖程度之间线性关系、“U”形或倒“U”形关系,以及“C”形或反“C”形关系的有效性。研究方法:利用2013年9月~2015年8月和2015年9月~2017年9月两个时期的面板数据,采用拓展的货币计量模型和动态SYS-GMM方法进行研究。研究发现:中亚五国货币的隐性锚货币为美元、欧元、人民币和卢布;中亚五国出口贸易结构和进口贸易依存度的提升有利于巩固人民币的隐性锚货币地位。研究创新:在测度中亚五国外部市场依赖程度的基础上,分析发现中亚五国货币与其锚货币及外部市场依赖程度之间存在稳定的“C”形关系。研究价值:本文验证了“C”形关系更具有效性,中亚五国锚货币合适的权重设定为:美元权重占51.43%,欧元权重占26.06%,人民币权重占13.64%,卢布权重占8.87%。