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改革开放以来，“金融自由化”便逐渐渗透到中国国民经济改革的每一个角落。而利率自由化与汇率自由化是其中重要的两项改进举措。目前，中国实行的是利率双轨制的利率政策和有管理的浮动汇率政策。本文回顾了在利率双轨制条件下的一种利率传导模型的结论，实证分析自由说明市场利率对基准利率的反应最明显，但时存款准备金率调整和公开市场操作的反应并不明显。