【摘 要】
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利用实证分析发现交易所国债市场对公共信息的反应可以分为三个阶段.第一阶段,公共信息的到来导致价格瞬间波动达到最大和交易量上升;第二阶段,价格波幅逐渐回落,交易量不断
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利用实证分析发现交易所国债市场对公共信息的反应可以分为三个阶段.第一阶段,公共信息的到来导致价格瞬间波动达到最大和交易量上升;第二阶段,价格波幅逐渐回落,交易量不断攀升,30min后成交金额达到顶峰;第三阶段,此后的相当长时间内价格继续调整,交易量回落但仍然高于正常水平.本文对此反映模式的解释为:信息的瞬间到来,投资者对公共信息冲击程度持不同观点,一些投资者持观望态度,因此债券价格波动较大,而交易量微升;在信息反应的基本方向确定之后,进行交易的风险也下降了很多,这时候交易量逐渐增大;最后,市场对信息达到一
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