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在数据包络分析模型(DEA)和双边随机边界模型(TSFA)的基础上,分析了不同并购动机下的并购绩效。结果表明,不同动机下的长期因素(多元化相关度DR)和短期因素(Tobin’s Q)对并购绩效有着不同的影响,各动机下平均并购绩效有显著差别。从所有权角度看,国有企业的并购绩效显著高于民营企业的并购绩效。最后从政策层面给出了对策,包括改善不公平的金融环境、重振低迷的资本市场、加强公司治理和监管。