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本文回顾了金融危机形成理论的研究方法和研究模型．发现这些模型有两个重要的缺陷：即脱离了危机前宏观经济恶化的实际，同时把政府在经济恶化后的经济政策外生于模型之外，从而导致了危机理论只能解释危机而无法形成正确的预测。本文认为金融危机是市场缺陷在宏观经济恶化条件下的放大，是不适当的宏观经济政策的必然结果，现代金融条件下金融体系的脆弱性增加了金融危机爆发的频次和危害性。