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对“五四”的性质的理解近年来逐渐形成三种解释，即自由主义的、保守主义的和社会主义的解释。从制度经济学的角度来看，“五四”对以传统文化为代表的内在制度进行了激烈的批判，其破除人们内心的道德束缚有余，而制度约束建设不足，因此，在计划经济向市场经济转轨的过程中，给法制尚不健全的中国带来了人的行为的极大混乱。