【摘 要】
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高债务与高杠杆成为目前中国经济的突出矛盾,去杠杆是化解金融风险、保证经济稳定的必由之路,但短期内去杠杆意味着信贷市场的突然冲击,可能影响短期经济增长。构建一个包含
【机 构】
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复旦大学经济学院,北京语言大学商学院
【基金项目】
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“十二五”国家科技支撑计划项目(2014BAL07B03)
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高债务与高杠杆成为目前中国经济的突出矛盾,去杠杆是化解金融风险、保证经济稳定的必由之路,但短期内去杠杆意味着信贷市场的突然冲击,可能影响短期经济增长。构建一个包含信贷抵押约束的DSGE模型,研究供给侧改革背景下突然紧缩的去杠杆过程可能导致的"债务—通缩"风险。结果表明,突然信贷收缩式的去杠杆可能会使社会融资规模突然收紧,进而触发资产价格下跌与信贷抵押约束收紧,不仅无法缓解高杠杆可能导致的系统性金融风险,甚至将加速风险暴露,通过抵押品效应和名义"债务—通缩"效应两种渠道触发"债务—通缩"风险。财政政策与货币政策协调可提升政策可持续性,有助于化解突然收缩信贷导致的"债务—通缩"风险。
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