论文部分内容阅读
暂无柴油在广州许多民营加油站挂出的牌子上，写着这样四个触目惊心的大字。与此 同时，深圳、佛山、中山、武汉等地也均出现不同程度柴油紧缺现象，继雪灾之后，油荒再次 席卷大半个南方，以华南最为突出。
油荒的背后是国际油价的飙升，3月13 日，纽约市场4月份交货的轻质原油期货价格每桶 收于110.33 美元，创下新高。国内外石油价格严重倒挂，导致炼厂加工亏损，地方小炼厂基本停止 加工。在很多加油站前，不少货车排起长队等着加柴油，一些路段出现严重拥堵。这一幕让我们想 起了上世纪70 年代石油危机时在美国城镇发生的场景。而那段时期的美国经济出现了滞胀，如 今，这一消失了30 多年的经济现象再次光临美国，并深切波及到了中国。
2月份，美国核心PPI 大幅上扬，通货膨胀风险加大，而经济已经濒临衰退。同期，中国PPI 同比增 长6.6% ，创三年来新高，另一方面众多机构预计今年GDP 增幅将回落到8% 9% 。全球经济面临着高 油价和经济放缓的双重压力，中国的经济前景相对乐观，但通胀水平要比西方发达国家高出很多。
尽管此轮通货膨胀是流动性泛滥推高土地和房产价格导致的，但不能否认国际油价高企带来的 输入型通货膨胀起到了推波助澜的作用。目前，国际油价看不到迅速回落的迹象，因此在未来很长 一段时间，投资者将面临滞胀的宏观经济局面。自从中国股市诞生以来，这还是首次。那么， 投资者该如何应对这前所未有的情况？遵循绿色理财法则或许是不错的选择。
石油危机、滞胀与投资困境
“滞胀”一词是在上世纪70年代伴着 西方国家的石油危机出现的。顾名思义， “滞胀”就是经济停滞和通货膨胀同时出 现，按照经济学的传统理论，通货膨胀一般 伴随着经济繁荣或过热（特殊时期比如战争 除外），因为产品价格的上升意味着企业利 润的增加和需求的旺盛。但“滞胀”截然相 反，所以其产生肯定有特殊的原因——那就 是原材料价格飞速上涨带来企业生产成本的 增加。
显然，企业生产成本增加必然提高产 品出厂价格，带来通货膨胀，削弱人们购买
力（因为工资并没增加），需求减少反过来 压缩企业投资，导致经济停滞。这一恶性循 环的源头就来自于原材料价格的上涨，而石 油是现代工业的核心基础能源，被誉为“黑 金”。所以，“滞胀”的出现往往与石油危 机相伴。
目前，全球甚至中国这样的发展中国 家都笼罩在“滞胀”的阴影之下。所以我们 有必要回顾一下70年代的那场石油危机， 并将当前的高油价局面与之对比，以制定恰 当的理财策略来应对中国投资者从未遇过的 “滞胀”局面。
无法忘却的伤痛
发生在上世纪70年代的西方国家石油危机充分暴露了资本主义体制的内在痼疾，总结 那段历史并与当前的情况相对照很有启示意义。
可以说，那次石油危机的爆发是多种因素的综合产物。美国尼克松政府在1971
年宣布 美元与金本位脱钩，以矫正货币的高估，导致美元的泛滥和贬值，通货膨胀已然显现。同 时，美国将大量的金钱投入越南战争而没有增加税收。而且为了支持战争对石油工作源头 和终端的价格采取封顶的措施。这一方面刺激了美国国内石油消费的增长，另一方面打击 了美国国内石油勘探和开发，使人们更乐于从其他产油国进口。
而同时，美元贬值和通货膨胀对其他产油国带来沉重的打击。因为美元是全球石油交易的参照货币，美元贬值侵蚀着石油生产国 的收益。此外，产油国的经济几乎完全建立 在石油的基础上，所以它们不得不依赖于从 西方进口的其他货物，而通货膨胀使得这些 物品更加昂贵。产油国因财产流失必然想尽 办法提高石油价格，这进一步加剧了西方国 家的通货膨胀，形成恶性循环。
还不能忽视的一点是当时地缘政治的紧 张局面。从1970年的“黑色九月”之后， 巴勒斯坦解放组织与以色列及其追随者的正 面冲突越来越多。巴解通过策划令人恐怖的 活动将世人的注意力集中到没有解决的巴 勒斯坦问题上，其中最有影响的行动是在 1972年9月慕尼黑奥运会期间，参加奥运会 的以色列运动员遭到巴勒斯坦武装分子的 绑架，震惊了世界。反以色列和反西方情 绪在中东地区持续高涨，在犹太人赎罪日 （1973年10月）爆发了25年内的第四次阿 以冲突，本来就不稳定的石油局势突然演变 成了一场大危机。
10月16日，来自波斯湾六国的OPEC代表团齐聚科威特市，并决定单方面将阿拉 伯轻油的石油基准价格从每桶2.90美元提高 到5.11美元。第二天，阿拉伯石油输出国组 织（OAPEC）成员宣布立即减产5%。每月 按照这个比例缩减产量，直到以色列退出它 在1967年所占领的领土。这时的石油价格已经乱了套，最后，OPEC决定在11月将基 准原油的价格提高到11.65美元每桶，不到 四个月的时间里翻了四番，已经是1970年 价格的10
倍。
这场石油危机对西方经济打击巨大，甚 至陷入长时间的“滞胀”局面，而当前的国 际石油价格飙升可以从那场石油危机中找到 影子，更不幸的是，中国这次也卷入其中。
我们真的面临一场石油危机吗？
目前，国际石油价格在100美元每桶以 上徘徊，高盛公司甚至预言，油价可能达到 200
美元，这真是一个令人恐怖的场景。但 是，比较这次石油危机与70年代那次，有 些“形似”又有很大的不同。
相同的特征是美元的贬值和地缘政治的 紧张。美国次贷危机的爆发让美联储多次降 息，美元不断贬值，以美元计价的石油价格 高涨。此外，小布什发动的伊拉克战争令中 东局势动荡不安，至今仍无缓解迹象，再加 上伊朗的核危机，中东主要产油国的产量都 大幅缩减。而其他盛产石油的国家，比如俄 罗斯和委内瑞拉，都对西方的石油巨头有抵触情绪。委内瑞拉总统查韦斯更是威胁美国 如果不改变既往政策，石油价格很快会升到 200美元。
不过，我们并不倾向于把目前石油价格 的飙升定性为石油危机，因为与70年代很 大的不同是目前石油市场没有出现供不应求 的局面。可以说，国际油资的炒作和对中国 的遏制战略也助推了现在石油价格的高悬。
进入21世纪，全球金融市场最大的一 个特征就是流动性泛滥。它推高了土地、房 产、股票的价格，无论是在西方发达国家还 是新兴市场国家，都产生了严重的泡沫。美 国次贷危机刺破了这个泡沫，因为其动摇了 世界经济增长的一个重要引擎——美国人民 的消费能力。但是，还有一个泡沫仍在膨 胀，那就是大宗商品，包括石油、农产品等。这一泡沫的继续存在有其理由，因为人 们可以不买股票、不买房子，但不能不吃， 工业生产也不能离开石油。如果你认真查一 下资料，会发现近年来大宗商品的上涨速度 要远远超过股票和房产的上涨速度。
支撑大宗商品泡沫还有一个重要的基础 就是来自于中国的需求。中国目前在基本生 产生活资料上的对外依存度非常高，包括石 油、铁矿石甚至大豆等等。还以石油为例， 中国自从1996年成为原油净进口国以来，2004年的原油进口更是突破亿吨大关。目 前，中国已成为世界第二大能源消费国，而 其中石油的消费量呈逐年大幅度上升趋势， 对外依存度已经突破50%。有专家预言，到 2020年前后，中国的石油进口量有可能超 过3亿吨，而成为世界第一大油品进口国。
显然，“中国需求”这一概念给了国际 资金大鳄足够的炒作空间。在美联储不断降 息试图挽救美国经济而释放出更多流动性的 同时，大量资金涌入了大宗商品和石油。所 以，我们说现在面临的是石油泡沫而不是石 油危机。因为自从上世纪70年代那场危机 后，美国就非常注意增加石油储备，更何况 用玉米提炼乙醇的技术已经广泛应用，国际 市场上石油没有出现供不应求的局面，即使 中国的需求量很大。
可以认为，现在石油、农产品价格的 飞涨，有西方国家遏制中国的战略因素，石 油库存不释放任凭油价高涨、把玉米作燃料 推升农产品价格，这都抓住了中国经济的软 肋。不要忘记，美国虽然是发达资本主义国 家，但它的农业基础更加雄厚，玉米等农产 品的产量世界第一。所以当中国出现高通胀 而严重损害到经济的时候，美国仍然把这些 基础生产生活资料的定价权掌握在自己手 中。不要把这狭隘的理解成“阴谋论”，更 多的是一种国家战略，毕竟谁都不希望看到 其他国家的崛起。在这场较量中，目前中国 暂处下风。
未来的局面与投资困惑
是泡沫就会破灭，大宗商品包括石油 泡沫也不例外，但我们无法判断什么时候破灭，也许还要持续很长一段时间。目前，美 联储还在降息，不断注入的流动性继续推高 大宗商品价格，同时也让美国出现了通货膨 胀。一旦美国人民也忍受不了通货膨胀（美 国的通胀水平比中国低很多，但美国人民对 通胀的忍耐能力比中国老百姓差太多），美 联储必然也要采取紧缩货币政策或者政府释 放原油库存，这就会此刺破石油泡沫。
紧缩货币政策会给美国经济雪上加霜， 美联储轻易不会采用，释放原油库存也不符合 美国的战略部署。尽管如此，一旦美国经济真 的陷入全面衰退，也必然会导致石油泡沫的破 灭，因为经济衰退意味着需求能力的大大萎 缩。所以我们看到目前石油和农产品价格在高 位反复震荡，担心的就是经济是否衰退和衰退 到什么程度。这就是“滞胀”时期经济调控的 尴尬所在，降息可避免衰退但继续推升通胀水 平、升息可抑制通胀但会让经济进一步衰退。 最后的结果就是承认经济衰退、泡沫破灭。上 帝的归上帝、凯撒的归凯撒。资本主义制度的 本质注定了无法摆脱繁荣—衰退—繁荣 —衰退的往复怪圈。
中国的情况更复杂些，因为国内石油的 价格已经人为压低了很多，这也是出现“批零倒挂”导致华南油荒的原因。所以即使国 际原油价格泡沫破灭，国内的石油价格也未 必能降。更何况目前的情况是国际原油价格高涨，国内成品油价格面临很大的涨价压 力。因此，国内的“高油价”状态持续的时 间会更长，通货膨胀与经济放缓也将同时存
在。这就给投资者带来了很大的困惑，投资 股票、房产因泡沫破灭、经济放缓而风险剧 增，至少获益的空间很小。另一方面又要忍 受通货膨胀对资产的侵蚀，如果投资大宗商 品或能源企业，也同样面临着大宗商品泡沫 破灭的危险。投资者该如何选择？
选择绿色理财生活
前面已经讲过，在高油价、通货膨胀、 经济放缓、资产泡沫破裂这几大因素的综合 作用下，投资者面临着困难的选择，而大多 数人的生活质量也受到很大的影响。常规的 理财方法：比如用房产来抵御通货膨胀，购 买能源股来对抗能源价格上涨都不太适用。 所以必须得打破常规，为自己的理财生活中 增添一点“绿色”。“绿色理财”是一个抽 象的概念，在这里只是给出几种选择，你可 以随时进行补充。
1.选择真正进行节能减排，有效利用 循环经济的优质上市公司，规避简单的环保 概念股炒作。
在能源价格高涨，环境保护压力越来越大的情况下，节能减排将是我国长期坚持的 一项政策，因此，具有环保概念的股票值得 关注。但环保概念股有两种，一种是纯粹的 概念炒作，没有什么实质内容，大量的资金 追捧概念把股价炒得很高，盲目杀入面临高 位被套的风险。另一种是上市公司确实进行 了节能减排的工作，并利用循环经济获得了 真实的收益。
我们可以比较三友化工和菲达环保两支股票。三友化工是我国纯碱生产企业的龙 头，近期新增了两个项目：一个是“电石法 PVC废弃物的处理”，另一个是“纯碱生 产系统反应热及系统余热综合利用”。听起 来很绕口，但简单来说就是从废物再利用入手来布局完整循环经济产业链，实现业绩 的稳定增长。据三友化工2007年的年报显 示，净利润同比增130.27%，目前市盈率在 35倍左右，从中长期看仍具有投资价值。
再来看看菲达环保，虽然冠着“环保” 的名头，也确实是生产脱硫除尘产品，但行 业竞争激烈，随着钢价的上涨利润增长前景 堪忧。而且因其环保概念受到大量资金追捧 炒作，目前市盈率高达152倍，这时介入确 实有很大风险。其实从历史股价相比也能看 出这两支股票的差距，三友化工在去年5月 30日开盘股价只有11元，在10月16日上证 指数达到6124
的最高点时，股价是15元， 而到今年的3月21日，在大盘指数经历了几 轮暴跌后，三友化工的股价仍涨到18元。 菲达环保则从10月16日的21元跌到如今的 17元。同期，招商银行这样的蓝筹股也从 42元跌到29元，三友化工是少数经历这么 多劫难仍在上涨的股票之一。
2.适当配置资源类股票，短期抄底因 预期油价上涨而遭打压的优质股票。
对于那些仍站在48元之巅的中石油持 有者来说，肯定不会认同持有能源类股票能 抵御能源价格上涨这种观点。这和房产能抵 御通货膨胀的观点一样，看似正确，实则隐 藏着很大的陷阱。关键看你是在什么样的价位买入的资产，如果资产的价格已经被炒得很高，这时买入，只会在你的伤口上撒一把盐。不过，从长期来看，能源类股票受益于能源价格上涨是没错的。由于国内的油价长期来看不会出现国际石油价格泡沫破灭的情况，短期来看价格还有上涨的压力，所以逢低介入能源类股票作为股票篮子里的一小部分是可以的。
另外，还有一类股票因预期油价上涨而遭受了恐慌性抛售，如航空股和其他交通运输类股票。一旦国际高油价泡沫破灭，这些股票会首先受益，所以对于一些因恐慌高油价而遭受过度杀跌的股票，短期有反弹的机会。长期来看，只要公司质地优良，也值得关注。
3. 选择环保节能的生活方式，比如更 倾向于驾驶环保型汽车。
由于中国的经济仍保持高速增长，对能源的需求很大，能源紧张状况长期内不可能 缓解，节能减排和环保意识将渗透到我们每 个人的日后生活中。节电、节水、节气，这 些看似琐碎的小事都将构成我们绿色理财生 活的重要组成部分。
而在大项消费支出中，房产和汽车无 疑是最重要的。目前，房产泡沫正在破裂 中，房价还远未到底，现在买入不合时宜。 但汽车价格经过几次大幅下调，目前已处于 低谷，在通货膨胀时期其他物价都在上涨 时，汽车并没有涨价。但很多的人担心买得 起车养不起车，因为油价太贵，所以购买节 能环保型汽车是首选。比如全球最省油的 汽车——本田思域就非常适合一般中国中 产阶级家庭使用，在2006年8月国家权威检 测机构进行的1.8L排量车型测试中，东风本 田思域(CIVIC)击败众多对手拔得头筹，其 中1.8L手动档以9.6L/100km的成绩遥遥领 先。CIVIC价格不高，而且相当省油，这在 高油价时期显得难能可贵。
其实，随着城市化进程的加速，未来很 多人还是会选择住在郊区、工作在城内；或 买房在郊区、租房在城内的生活方式。属于 自己的方便快捷的交通工具必不可少，选择 一款节能环保型汽车是你未来绿色理财生活 的重要部分。
油荒的背后是国际油价的飙升，3月13 日，纽约市场4月份交货的轻质原油期货价格每桶 收于110.33 美元，创下新高。国内外石油价格严重倒挂，导致炼厂加工亏损，地方小炼厂基本停止 加工。在很多加油站前，不少货车排起长队等着加柴油，一些路段出现严重拥堵。这一幕让我们想 起了上世纪70 年代石油危机时在美国城镇发生的场景。而那段时期的美国经济出现了滞胀，如 今，这一消失了30 多年的经济现象再次光临美国，并深切波及到了中国。
2月份，美国核心PPI 大幅上扬，通货膨胀风险加大，而经济已经濒临衰退。同期，中国PPI 同比增 长6.6% ，创三年来新高，另一方面众多机构预计今年GDP 增幅将回落到8% 9% 。全球经济面临着高 油价和经济放缓的双重压力，中国的经济前景相对乐观，但通胀水平要比西方发达国家高出很多。
尽管此轮通货膨胀是流动性泛滥推高土地和房产价格导致的，但不能否认国际油价高企带来的 输入型通货膨胀起到了推波助澜的作用。目前，国际油价看不到迅速回落的迹象，因此在未来很长 一段时间，投资者将面临滞胀的宏观经济局面。自从中国股市诞生以来，这还是首次。那么， 投资者该如何应对这前所未有的情况？遵循绿色理财法则或许是不错的选择。
石油危机、滞胀与投资困境
“滞胀”一词是在上世纪70年代伴着 西方国家的石油危机出现的。顾名思义， “滞胀”就是经济停滞和通货膨胀同时出 现，按照经济学的传统理论，通货膨胀一般 伴随着经济繁荣或过热（特殊时期比如战争 除外），因为产品价格的上升意味着企业利 润的增加和需求的旺盛。但“滞胀”截然相 反，所以其产生肯定有特殊的原因——那就 是原材料价格飞速上涨带来企业生产成本的 增加。
显然，企业生产成本增加必然提高产 品出厂价格，带来通货膨胀，削弱人们购买
力（因为工资并没增加），需求减少反过来 压缩企业投资，导致经济停滞。这一恶性循 环的源头就来自于原材料价格的上涨，而石 油是现代工业的核心基础能源，被誉为“黑 金”。所以，“滞胀”的出现往往与石油危 机相伴。
目前，全球甚至中国这样的发展中国 家都笼罩在“滞胀”的阴影之下。所以我们 有必要回顾一下70年代的那场石油危机， 并将当前的高油价局面与之对比，以制定恰 当的理财策略来应对中国投资者从未遇过的 “滞胀”局面。
无法忘却的伤痛
发生在上世纪70年代的西方国家石油危机充分暴露了资本主义体制的内在痼疾，总结 那段历史并与当前的情况相对照很有启示意义。
可以说，那次石油危机的爆发是多种因素的综合产物。美国尼克松政府在1971
年宣布 美元与金本位脱钩，以矫正货币的高估，导致美元的泛滥和贬值，通货膨胀已然显现。同 时，美国将大量的金钱投入越南战争而没有增加税收。而且为了支持战争对石油工作源头 和终端的价格采取封顶的措施。这一方面刺激了美国国内石油消费的增长，另一方面打击 了美国国内石油勘探和开发，使人们更乐于从其他产油国进口。
而同时，美元贬值和通货膨胀对其他产油国带来沉重的打击。因为美元是全球石油交易的参照货币，美元贬值侵蚀着石油生产国 的收益。此外，产油国的经济几乎完全建立 在石油的基础上，所以它们不得不依赖于从 西方进口的其他货物，而通货膨胀使得这些 物品更加昂贵。产油国因财产流失必然想尽 办法提高石油价格，这进一步加剧了西方国 家的通货膨胀，形成恶性循环。
还不能忽视的一点是当时地缘政治的紧 张局面。从1970年的“黑色九月”之后， 巴勒斯坦解放组织与以色列及其追随者的正 面冲突越来越多。巴解通过策划令人恐怖的 活动将世人的注意力集中到没有解决的巴 勒斯坦问题上，其中最有影响的行动是在 1972年9月慕尼黑奥运会期间，参加奥运会 的以色列运动员遭到巴勒斯坦武装分子的 绑架，震惊了世界。反以色列和反西方情 绪在中东地区持续高涨，在犹太人赎罪日 （1973年10月）爆发了25年内的第四次阿 以冲突，本来就不稳定的石油局势突然演变 成了一场大危机。
10月16日，来自波斯湾六国的OPEC代表团齐聚科威特市，并决定单方面将阿拉 伯轻油的石油基准价格从每桶2.90美元提高 到5.11美元。第二天，阿拉伯石油输出国组 织（OAPEC）成员宣布立即减产5%。每月 按照这个比例缩减产量，直到以色列退出它 在1967年所占领的领土。这时的石油价格已经乱了套，最后，OPEC决定在11月将基 准原油的价格提高到11.65美元每桶，不到 四个月的时间里翻了四番，已经是1970年 价格的10
倍。
这场石油危机对西方经济打击巨大，甚 至陷入长时间的“滞胀”局面，而当前的国 际石油价格飙升可以从那场石油危机中找到 影子，更不幸的是，中国这次也卷入其中。
我们真的面临一场石油危机吗？
目前，国际石油价格在100美元每桶以 上徘徊，高盛公司甚至预言，油价可能达到 200
美元，这真是一个令人恐怖的场景。但 是，比较这次石油危机与70年代那次，有 些“形似”又有很大的不同。
相同的特征是美元的贬值和地缘政治的 紧张。美国次贷危机的爆发让美联储多次降 息，美元不断贬值，以美元计价的石油价格 高涨。此外，小布什发动的伊拉克战争令中 东局势动荡不安，至今仍无缓解迹象，再加 上伊朗的核危机，中东主要产油国的产量都 大幅缩减。而其他盛产石油的国家，比如俄 罗斯和委内瑞拉，都对西方的石油巨头有抵触情绪。委内瑞拉总统查韦斯更是威胁美国 如果不改变既往政策，石油价格很快会升到 200美元。
不过，我们并不倾向于把目前石油价格 的飙升定性为石油危机，因为与70年代很 大的不同是目前石油市场没有出现供不应求 的局面。可以说，国际油资的炒作和对中国 的遏制战略也助推了现在石油价格的高悬。
进入21世纪，全球金融市场最大的一 个特征就是流动性泛滥。它推高了土地、房 产、股票的价格，无论是在西方发达国家还 是新兴市场国家，都产生了严重的泡沫。美 国次贷危机刺破了这个泡沫，因为其动摇了 世界经济增长的一个重要引擎——美国人民 的消费能力。但是，还有一个泡沫仍在膨 胀，那就是大宗商品，包括石油、农产品等。这一泡沫的继续存在有其理由，因为人 们可以不买股票、不买房子，但不能不吃， 工业生产也不能离开石油。如果你认真查一 下资料，会发现近年来大宗商品的上涨速度 要远远超过股票和房产的上涨速度。
支撑大宗商品泡沫还有一个重要的基础 就是来自于中国的需求。中国目前在基本生 产生活资料上的对外依存度非常高，包括石 油、铁矿石甚至大豆等等。还以石油为例， 中国自从1996年成为原油净进口国以来，2004年的原油进口更是突破亿吨大关。目 前，中国已成为世界第二大能源消费国，而 其中石油的消费量呈逐年大幅度上升趋势， 对外依存度已经突破50%。有专家预言，到 2020年前后，中国的石油进口量有可能超 过3亿吨，而成为世界第一大油品进口国。
显然，“中国需求”这一概念给了国际 资金大鳄足够的炒作空间。在美联储不断降 息试图挽救美国经济而释放出更多流动性的 同时，大量资金涌入了大宗商品和石油。所 以，我们说现在面临的是石油泡沫而不是石 油危机。因为自从上世纪70年代那场危机 后，美国就非常注意增加石油储备，更何况 用玉米提炼乙醇的技术已经广泛应用，国际 市场上石油没有出现供不应求的局面，即使 中国的需求量很大。
可以认为，现在石油、农产品价格的 飞涨，有西方国家遏制中国的战略因素，石 油库存不释放任凭油价高涨、把玉米作燃料 推升农产品价格，这都抓住了中国经济的软 肋。不要忘记，美国虽然是发达资本主义国 家，但它的农业基础更加雄厚，玉米等农产 品的产量世界第一。所以当中国出现高通胀 而严重损害到经济的时候，美国仍然把这些 基础生产生活资料的定价权掌握在自己手 中。不要把这狭隘的理解成“阴谋论”，更 多的是一种国家战略，毕竟谁都不希望看到 其他国家的崛起。在这场较量中，目前中国 暂处下风。
未来的局面与投资困惑
是泡沫就会破灭，大宗商品包括石油 泡沫也不例外，但我们无法判断什么时候破灭，也许还要持续很长一段时间。目前，美 联储还在降息，不断注入的流动性继续推高 大宗商品价格，同时也让美国出现了通货膨 胀。一旦美国人民也忍受不了通货膨胀（美 国的通胀水平比中国低很多，但美国人民对 通胀的忍耐能力比中国老百姓差太多），美 联储必然也要采取紧缩货币政策或者政府释 放原油库存，这就会此刺破石油泡沫。
紧缩货币政策会给美国经济雪上加霜， 美联储轻易不会采用，释放原油库存也不符合 美国的战略部署。尽管如此，一旦美国经济真 的陷入全面衰退，也必然会导致石油泡沫的破 灭，因为经济衰退意味着需求能力的大大萎 缩。所以我们看到目前石油和农产品价格在高 位反复震荡，担心的就是经济是否衰退和衰退 到什么程度。这就是“滞胀”时期经济调控的 尴尬所在，降息可避免衰退但继续推升通胀水 平、升息可抑制通胀但会让经济进一步衰退。 最后的结果就是承认经济衰退、泡沫破灭。上 帝的归上帝、凯撒的归凯撒。资本主义制度的 本质注定了无法摆脱繁荣—衰退—繁荣 —衰退的往复怪圈。
中国的情况更复杂些，因为国内石油的 价格已经人为压低了很多，这也是出现“批零倒挂”导致华南油荒的原因。所以即使国 际原油价格泡沫破灭，国内的石油价格也未 必能降。更何况目前的情况是国际原油价格高涨，国内成品油价格面临很大的涨价压 力。因此，国内的“高油价”状态持续的时 间会更长，通货膨胀与经济放缓也将同时存
在。这就给投资者带来了很大的困惑，投资 股票、房产因泡沫破灭、经济放缓而风险剧 增，至少获益的空间很小。另一方面又要忍 受通货膨胀对资产的侵蚀，如果投资大宗商 品或能源企业，也同样面临着大宗商品泡沫 破灭的危险。投资者该如何选择？
选择绿色理财生活
前面已经讲过，在高油价、通货膨胀、 经济放缓、资产泡沫破裂这几大因素的综合 作用下，投资者面临着困难的选择，而大多 数人的生活质量也受到很大的影响。常规的 理财方法：比如用房产来抵御通货膨胀，购 买能源股来对抗能源价格上涨都不太适用。 所以必须得打破常规，为自己的理财生活中 增添一点“绿色”。“绿色理财”是一个抽 象的概念，在这里只是给出几种选择，你可 以随时进行补充。
1.选择真正进行节能减排，有效利用 循环经济的优质上市公司，规避简单的环保 概念股炒作。
在能源价格高涨，环境保护压力越来越大的情况下，节能减排将是我国长期坚持的 一项政策，因此，具有环保概念的股票值得 关注。但环保概念股有两种，一种是纯粹的 概念炒作，没有什么实质内容，大量的资金 追捧概念把股价炒得很高，盲目杀入面临高 位被套的风险。另一种是上市公司确实进行 了节能减排的工作，并利用循环经济获得了 真实的收益。
我们可以比较三友化工和菲达环保两支股票。三友化工是我国纯碱生产企业的龙 头，近期新增了两个项目：一个是“电石法 PVC废弃物的处理”，另一个是“纯碱生 产系统反应热及系统余热综合利用”。听起 来很绕口，但简单来说就是从废物再利用入手来布局完整循环经济产业链，实现业绩 的稳定增长。据三友化工2007年的年报显 示，净利润同比增130.27%，目前市盈率在 35倍左右，从中长期看仍具有投资价值。
再来看看菲达环保，虽然冠着“环保” 的名头，也确实是生产脱硫除尘产品，但行 业竞争激烈，随着钢价的上涨利润增长前景 堪忧。而且因其环保概念受到大量资金追捧 炒作，目前市盈率高达152倍，这时介入确 实有很大风险。其实从历史股价相比也能看 出这两支股票的差距，三友化工在去年5月 30日开盘股价只有11元，在10月16日上证 指数达到6124
的最高点时，股价是15元， 而到今年的3月21日，在大盘指数经历了几 轮暴跌后，三友化工的股价仍涨到18元。 菲达环保则从10月16日的21元跌到如今的 17元。同期，招商银行这样的蓝筹股也从 42元跌到29元，三友化工是少数经历这么 多劫难仍在上涨的股票之一。
2.适当配置资源类股票，短期抄底因 预期油价上涨而遭打压的优质股票。
对于那些仍站在48元之巅的中石油持 有者来说，肯定不会认同持有能源类股票能 抵御能源价格上涨这种观点。这和房产能抵 御通货膨胀的观点一样，看似正确，实则隐 藏着很大的陷阱。关键看你是在什么样的价位买入的资产，如果资产的价格已经被炒得很高，这时买入，只会在你的伤口上撒一把盐。不过，从长期来看，能源类股票受益于能源价格上涨是没错的。由于国内的油价长期来看不会出现国际石油价格泡沫破灭的情况，短期来看价格还有上涨的压力，所以逢低介入能源类股票作为股票篮子里的一小部分是可以的。
另外，还有一类股票因预期油价上涨而遭受了恐慌性抛售，如航空股和其他交通运输类股票。一旦国际高油价泡沫破灭，这些股票会首先受益，所以对于一些因恐慌高油价而遭受过度杀跌的股票，短期有反弹的机会。长期来看，只要公司质地优良，也值得关注。
3. 选择环保节能的生活方式，比如更 倾向于驾驶环保型汽车。
由于中国的经济仍保持高速增长，对能源的需求很大，能源紧张状况长期内不可能 缓解，节能减排和环保意识将渗透到我们每 个人的日后生活中。节电、节水、节气，这 些看似琐碎的小事都将构成我们绿色理财生 活的重要组成部分。
而在大项消费支出中，房产和汽车无 疑是最重要的。目前，房产泡沫正在破裂 中，房价还远未到底，现在买入不合时宜。 但汽车价格经过几次大幅下调，目前已处于 低谷，在通货膨胀时期其他物价都在上涨 时，汽车并没有涨价。但很多的人担心买得 起车养不起车，因为油价太贵，所以购买节 能环保型汽车是首选。比如全球最省油的 汽车——本田思域就非常适合一般中国中 产阶级家庭使用，在2006年8月国家权威检 测机构进行的1.8L排量车型测试中，东风本 田思域(CIVIC)击败众多对手拔得头筹，其 中1.8L手动档以9.6L/100km的成绩遥遥领 先。CIVIC价格不高，而且相当省油，这在 高油价时期显得难能可贵。
其实，随着城市化进程的加速，未来很 多人还是会选择住在郊区、工作在城内；或 买房在郊区、租房在城内的生活方式。属于 自己的方便快捷的交通工具必不可少，选择 一款节能环保型汽车是你未来绿色理财生活 的重要部分。