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摘 要：我国房地产开发产业在之前30年间飞速发展，房地产泡沫愈发巨大，在一系列可能带来的风险出现之前，国家进行了针对性的宏观调控，随着“房住不炒”方针的不断强调，“三线四档”政策的实施，房企融资渠道收紧，房地产税的计划、出台、落实等，房地产行业的增长空间已经缩紧，现存企业的竞争愈演愈烈，各家企业都采取了各种各样的措施来降低风险，提高风险应对能力，供产销各个环节对企业的发展都至关重要，牵一发而动全身。在全新的市场竞争环境中，如何才能守好自己的阵地，在稳定的前提下实现增长，识别并降低企业的财务风险就起着决定性的作用。
关键词：财务风险;房地产企业;识别与控制
中图分類号：F23 文献标识码：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2021.25.039
1 企业简介及行业特征
1.1 阳光城企业简介
阳光城集团股份有限公司成立于1991年，以厦门与福州为起点，涉足房地产开发，随后经营范围覆盖全国30多个城市，形成了以华东、华南为主，辐射中部，西南，华北的地域版图，目前各主要城市均有在建在售项目，土地存量也超过2万之多。
1.2 房地产行业特征
在我国房地产行业经过30年的发展，取得了巨大的成就，但发展过程中也存在着许多问题，诸如许多房地产商无视商业规则，使用不正当的竞争手段，在企业运营发展中出现了一系列不健康因素，直接导致了我国房地产事业不良发展。房地产市场中大企业通常有较强的议价能力，但很多小的地产公司却因为原材料上涨、销售情况不景气、资金链断裂等原因纷纷倒闭，无法偿还巨额的银行借款，银行也因此亏损严重，伴随着房地产市场低迷的现状，房地产行业将面临巨大的考验。
2 阳光城财务风险具体识别
2.1 筹资风险
房产企业经营最显著的特点便是前期投入资金数额巨大且资本回收期较长。企业内部有限的资金来源已满足不了经营运行的资金需求，为保障所研发的项目能够生产销售产生现金回流，企业必须借助向银行或其他金融机构借贷等方式来筹集大量的资金。本文借助阳光城近三年的财务数据进行计算，并对短期偿债能力和长期偿债能力加以分析，对企业在筹资活动中存在的潜在风险进行识别并评价。
2.1.1 短期偿债能力
本文选取流动比率及速动比率来分析判断企业偿付短期债务的水平。
流动比率=流动资产/流动负债
流动比率越高代表着企业的流动资产水平越高于流动负债水平，表明在企业的流动负债到期时，企业所持有的流动资产数额可以足额偿还该债务，企业的生产经营也不会受到牵连。可以看出，2018年至2020年9月期间，阳光城的流动比率整体呈下降趋势，这意味着企业面对流动负债的偿债能力稍有减弱，且与行业平均水平相比，一直有较大差距，说明企业的流动资金持有量不足，在偿付流动负债时可能需要其他的资金支持，会引发一定程度的筹资危机。
研究表明房地产行业速动比率为0.8时比较合适，阳光城企业近三年的速动比率均低于行业整体水平，还在不断下降，考虑到2020年度受新冠肺炎疫情的冲击，房地产销售市场不景气，消费者购买力下降，影响企业内部资产的流动，企业短期偿债能力仍然处于较差水平，有极高的筹资风险。
2.1.2 长期偿债能力
本文选取能综合反映企业偿债水平的资产负债率来评价阳光城长期偿债能力。
资产负债率计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额
资产负债率可以用来分析负债部分占企业总资产的比重，一般认为资产负债率维持在40%-60%左右的水平为正常运营状况，鉴于房地产企业有着其特有的资金循环周期，业界分析后得出该行业资产负债率保持下70%上下为理想状态。从表中可以看出阳光城的资产负债率一直居高不下，负债规模也逐年增加。虽然企业总资产水平逐年递增，但是其债务比例同比增长率同样居高不下，意味着企业是在负债扩张。该比率越高，意味着企业的财务结构越不稳健，同时每年还需要支付高昂的利息费用，使得企业的运营成本进一步加大，也使得企业的抗风险能力变得脆弱，不利于企业的稳定发展。
2.2 营运风险
本文将针对阳光城应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率进行分析，通过这些财务指标以此对公司是否存在营运风险进行识别。
2.2.1 应收账款周转率
该比率可以用来分析企业的应收账款周转速率，企业的财务水平与该比率正相关。截至2020年9月，该比率同比降幅高达42%，说明企业的应收账款存在坏账危机，企业的应收账款水平愈发低下，赊销收入按时足额转化为现金流入，也就不能为进一步扩大经营提供资金支持，在影响利润的同时也丧失了潜在的发展机会。
2.2.2 存货周转率
在正常的生产经营中，存货周转率越高，说明存货周转速度越快，企业的销售水平越高，存货占用的营运资本越少，资金利用效率较高;若该比率过低，则说明企业库存管理水平比较落后，销售情况较差，容易引发存货积压，进而引发一系列的销售问题。
阳光城2018至2020年的存货周转率连年下滑，清楚地表明了企业的存货管理能力非常不理想，虽然有国家对楼市过热的控制影响，也有房价过高使得绝大多数年轻人望而止步的现实，但是阳光城的销售状况达不到既定的目标，开发的待售商品房迟迟不能变现，在影响现金流的同时也增加了企业的管理成本，造成资源的浪费，经营问题已经存在，若得不到有效的解决，必将引发恶性循环。
2.2.3 总资产周转率
总资产周转率可以用来分析企业运用全部资产进行投资增值的效率;总资产周转率低，则说明企业全部资产进行经营的效率不理想，取得的收入不足以支撑企业的生产发展，最终会影响企业的利润。根据图表可以看出阳光城的总资产周转率逐年下滑，2020年较2018年降幅更是高达50%，企业必须重点关注，精准施策来提高总资产的经营水平。 3 财务风险防范控制及对策
3.1 筹资风险控制
3.1.1 融资来源多元化
随着“三线四档”政策的实施，企业以银行借款为主要融资来源的方式已经不可为继，阳光城必须多渠道，多主体引进资金。虽然我国目前对于已上市公司增发新股的限制条件较为苛刻，但阳光城依然可以通过引进战略投資资金，永续债，发行专有基金，将部分数额较大债务转化为所持股份等途径来为自己输血。同样，也可以吸收内部资金，使员工成为股东，一来可以有效地降低筹资成本，二来也提升了员工的积极性，为企业的发展也能产生有利的助推作用。
3.1.2 合理控制负债规模
阳光城在筹资过程中存在的突出问题就是负债利率偏高，每年都要支付巨额的借款利息费用，利率过高，导致企业融资成本也水涨船高。阳光城在今后的融资过程中应当注重合理控制借款利率，合理调节债务资本所占比重，适当降低负债规模，使筹资风险降低到安全的水平。
3.1.3 提高现有资金使用效率
经营规模的扩大意味着更大的利润空间，但是一味地追求扩张，并不一定会使企业的资金存量增大，相反，将现有的生产经营能力发挥到极致，同样可以缓解企业的融资压力。在不贴合实际的情况下盲目扩张，无异于空中楼阁，在危机面前也是不堪一击。
3.2 营运风险控制
3.2.1 提高存货周转率
对于阳光城来说，提高存货周转首先要从消化库存产出入手。阳光城应该审慎自身财务状况，一改此前大规模，大手笔，不计成本的拿地状况。另外，还需要提高企业销售能力，集中消化现有存货，可采取适当的降价策略，提供公司可接受的现金优惠，指定有针对性的销售方法，尽快变为现金流入应当是今后公司的重中之重。
3.2.2 加强现金流管理
整体来看，阳光城的现金流远不足以支撑企业的生产销售再生产再销售的经营闭环。首先需要提高自身盈利能力，提升自身“造血”水平;其次也要在成本控制上加以重视，减少非必要开支，降低各项成本。在开源的同时保证节流，只有如此企业的扩大经营才能获得源源不断的资金支持。
4 结论与启示
阳光城作为一家中国房地产企业TOP20，在今后的发展中更应该控制好财务风险，在国家实施房地产泡沫软着陆的政策指导下，如何平衡企业发展与财务风险变得尤为重要，在企业的筹资、投资、营运、资金回收等环节都应加以重视，避免一个环节的风险导致企业陷入财务危机的泥潭，进而引发更大的风险。
随着中国房地产进入后半场之后，每个公司都在背靠背竞争，财务稳健性成为重要的竞争力。国家出台防控金融风险的“三线四挡”政策进行控制，足见国家调整并促进整个房地产行业持续健康稳定发展的决心，房地产企业必须尽快适应政策作出经营调整，才能使企业稳定有序的发展。
参考文献
[1]晏晓东.中小企业财务风险浅析及应对策略[J].财会学习，2017，（21）：35-35.
[2]解媛媛.企业财务风险的识别方法研究[J].百科论坛电子杂志，2018，（17）：674.
[3]黄艳蓓.房地产行业财务风险的防范策略分析[J].财会学习，2019，（20）：20-21.
关键词：财务风险;房地产企业;识别与控制
中图分類号：F23 文献标识码：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2021.25.039
1 企业简介及行业特征
1.1 阳光城企业简介
阳光城集团股份有限公司成立于1991年，以厦门与福州为起点，涉足房地产开发，随后经营范围覆盖全国30多个城市，形成了以华东、华南为主，辐射中部，西南，华北的地域版图，目前各主要城市均有在建在售项目，土地存量也超过2万之多。
1.2 房地产行业特征
在我国房地产行业经过30年的发展，取得了巨大的成就，但发展过程中也存在着许多问题，诸如许多房地产商无视商业规则，使用不正当的竞争手段，在企业运营发展中出现了一系列不健康因素，直接导致了我国房地产事业不良发展。房地产市场中大企业通常有较强的议价能力，但很多小的地产公司却因为原材料上涨、销售情况不景气、资金链断裂等原因纷纷倒闭，无法偿还巨额的银行借款，银行也因此亏损严重，伴随着房地产市场低迷的现状，房地产行业将面临巨大的考验。
2 阳光城财务风险具体识别
2.1 筹资风险
房产企业经营最显著的特点便是前期投入资金数额巨大且资本回收期较长。企业内部有限的资金来源已满足不了经营运行的资金需求，为保障所研发的项目能够生产销售产生现金回流，企业必须借助向银行或其他金融机构借贷等方式来筹集大量的资金。本文借助阳光城近三年的财务数据进行计算，并对短期偿债能力和长期偿债能力加以分析，对企业在筹资活动中存在的潜在风险进行识别并评价。
2.1.1 短期偿债能力
本文选取流动比率及速动比率来分析判断企业偿付短期债务的水平。
流动比率=流动资产/流动负债
流动比率越高代表着企业的流动资产水平越高于流动负债水平，表明在企业的流动负债到期时，企业所持有的流动资产数额可以足额偿还该债务，企业的生产经营也不会受到牵连。可以看出，2018年至2020年9月期间，阳光城的流动比率整体呈下降趋势，这意味着企业面对流动负债的偿债能力稍有减弱，且与行业平均水平相比，一直有较大差距，说明企业的流动资金持有量不足，在偿付流动负债时可能需要其他的资金支持，会引发一定程度的筹资危机。
研究表明房地产行业速动比率为0.8时比较合适，阳光城企业近三年的速动比率均低于行业整体水平，还在不断下降，考虑到2020年度受新冠肺炎疫情的冲击，房地产销售市场不景气，消费者购买力下降，影响企业内部资产的流动，企业短期偿债能力仍然处于较差水平，有极高的筹资风险。
2.1.2 长期偿债能力
本文选取能综合反映企业偿债水平的资产负债率来评价阳光城长期偿债能力。
资产负债率计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额
资产负债率可以用来分析负债部分占企业总资产的比重，一般认为资产负债率维持在40%-60%左右的水平为正常运营状况，鉴于房地产企业有着其特有的资金循环周期，业界分析后得出该行业资产负债率保持下70%上下为理想状态。从表中可以看出阳光城的资产负债率一直居高不下，负债规模也逐年增加。虽然企业总资产水平逐年递增，但是其债务比例同比增长率同样居高不下，意味着企业是在负债扩张。该比率越高，意味着企业的财务结构越不稳健，同时每年还需要支付高昂的利息费用，使得企业的运营成本进一步加大，也使得企业的抗风险能力变得脆弱，不利于企业的稳定发展。
2.2 营运风险
本文将针对阳光城应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率进行分析，通过这些财务指标以此对公司是否存在营运风险进行识别。
2.2.1 应收账款周转率
该比率可以用来分析企业的应收账款周转速率，企业的财务水平与该比率正相关。截至2020年9月，该比率同比降幅高达42%，说明企业的应收账款存在坏账危机，企业的应收账款水平愈发低下，赊销收入按时足额转化为现金流入，也就不能为进一步扩大经营提供资金支持，在影响利润的同时也丧失了潜在的发展机会。
2.2.2 存货周转率
在正常的生产经营中，存货周转率越高，说明存货周转速度越快，企业的销售水平越高，存货占用的营运资本越少，资金利用效率较高;若该比率过低，则说明企业库存管理水平比较落后，销售情况较差，容易引发存货积压，进而引发一系列的销售问题。
阳光城2018至2020年的存货周转率连年下滑，清楚地表明了企业的存货管理能力非常不理想，虽然有国家对楼市过热的控制影响，也有房价过高使得绝大多数年轻人望而止步的现实，但是阳光城的销售状况达不到既定的目标，开发的待售商品房迟迟不能变现，在影响现金流的同时也增加了企业的管理成本，造成资源的浪费，经营问题已经存在，若得不到有效的解决，必将引发恶性循环。
2.2.3 总资产周转率
总资产周转率可以用来分析企业运用全部资产进行投资增值的效率;总资产周转率低，则说明企业全部资产进行经营的效率不理想，取得的收入不足以支撑企业的生产发展，最终会影响企业的利润。根据图表可以看出阳光城的总资产周转率逐年下滑，2020年较2018年降幅更是高达50%，企业必须重点关注，精准施策来提高总资产的经营水平。 3 财务风险防范控制及对策
3.1 筹资风险控制
3.1.1 融资来源多元化
随着“三线四档”政策的实施，企业以银行借款为主要融资来源的方式已经不可为继，阳光城必须多渠道，多主体引进资金。虽然我国目前对于已上市公司增发新股的限制条件较为苛刻，但阳光城依然可以通过引进战略投資资金，永续债，发行专有基金，将部分数额较大债务转化为所持股份等途径来为自己输血。同样，也可以吸收内部资金，使员工成为股东，一来可以有效地降低筹资成本，二来也提升了员工的积极性，为企业的发展也能产生有利的助推作用。
3.1.2 合理控制负债规模
阳光城在筹资过程中存在的突出问题就是负债利率偏高，每年都要支付巨额的借款利息费用，利率过高，导致企业融资成本也水涨船高。阳光城在今后的融资过程中应当注重合理控制借款利率，合理调节债务资本所占比重，适当降低负债规模，使筹资风险降低到安全的水平。
3.1.3 提高现有资金使用效率
经营规模的扩大意味着更大的利润空间，但是一味地追求扩张，并不一定会使企业的资金存量增大，相反，将现有的生产经营能力发挥到极致，同样可以缓解企业的融资压力。在不贴合实际的情况下盲目扩张，无异于空中楼阁，在危机面前也是不堪一击。
3.2 营运风险控制
3.2.1 提高存货周转率
对于阳光城来说，提高存货周转首先要从消化库存产出入手。阳光城应该审慎自身财务状况，一改此前大规模，大手笔，不计成本的拿地状况。另外，还需要提高企业销售能力，集中消化现有存货，可采取适当的降价策略，提供公司可接受的现金优惠，指定有针对性的销售方法，尽快变为现金流入应当是今后公司的重中之重。
3.2.2 加强现金流管理
整体来看，阳光城的现金流远不足以支撑企业的生产销售再生产再销售的经营闭环。首先需要提高自身盈利能力，提升自身“造血”水平;其次也要在成本控制上加以重视，减少非必要开支，降低各项成本。在开源的同时保证节流，只有如此企业的扩大经营才能获得源源不断的资金支持。
4 结论与启示
阳光城作为一家中国房地产企业TOP20，在今后的发展中更应该控制好财务风险，在国家实施房地产泡沫软着陆的政策指导下，如何平衡企业发展与财务风险变得尤为重要，在企业的筹资、投资、营运、资金回收等环节都应加以重视，避免一个环节的风险导致企业陷入财务危机的泥潭，进而引发更大的风险。
随着中国房地产进入后半场之后，每个公司都在背靠背竞争，财务稳健性成为重要的竞争力。国家出台防控金融风险的“三线四挡”政策进行控制，足见国家调整并促进整个房地产行业持续健康稳定发展的决心，房地产企业必须尽快适应政策作出经营调整，才能使企业稳定有序的发展。
参考文献
[1]晏晓东.中小企业财务风险浅析及应对策略[J].财会学习，2017，（21）：35-35.
[2]解媛媛.企业财务风险的识别方法研究[J].百科论坛电子杂志，2018，（17）：674.
[3]黄艳蓓.房地产行业财务风险的防范策略分析[J].财会学习，2019，（20）：20-21.