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传统货币政策工具的有效性具有重要研究价值.本文通过使用我国货币当局资产负债表2009年7月-2019年6月的月度数据构建向量自回归(VAR)模型,考察中央银行“三大法宝”操作调控的有效性.实证结果表明,我国央行的法定存款准备金制度和公开市场业务操作能够显著地影响产出和物价水平,是较为有效的调控工具,且存款准备金制度的使用对央行的调控有反向激励作用,而再贴现政策操作在考察期内对产出和价格水平的影响并不显著.因此,我国证券市场需进一步完善健全,货币当局的再贴现政策应审时度势加以创新和改进.