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本文在梳理分析纽约证券交易所做市商制度历史演进过程的基础上,对其制度设计的内涵、逻辑及运行效果进行了系统研究。认为纽交所做市商制度演进的路径依赖特征显著,与多交易中心自由竞争的市场结构密切相关,且面临做市商违法违规行为监管难度高等现实困难和挑战。结合我国实际,本文认为指定做市商制度在我国股票市场实施难度较大,实施前景存在不确定性。