【摘 要】
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本文基于两国DSGE数理模型和TVP-VAR实证模型构建了分析国际技术竞争对利率演化影响的系统性框架,据以解释全球利率"L型"演化之谜。研究发现:①数值模拟结果表明,国外技术进步对本国存在正向技术溢出和负向比较劣势的双重效应,而后者影响程度更大,以致本国倾向于偏宽松的利率环境以弥补企业成本劣势,国际技术竞争是导致一国利率"L型"演化的重要驱动因素;②实证检验结果表明,国外技术升级对本国利率存在明显负向影响,且深化对外开放亦会引起利率"L型"演化,经济开放不断加深背景下国际技术竞争的持续博弈使得低利率已然成
【机 构】
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南京审计大学金融学院南京大学经济学院上海对外经贸大学国际经贸学院
【基金项目】
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国家社会科学基金重大研究专项项目“推动‘一带一路’贸易和投资自由化便利化研究:量化评价与推进战略”(批准号18VDL014);国家社会科学基金重大项目“经济发展新常态下中国金融开放、金融安全与全球金融风险研究”(批准号17ZDA037);国家自然科学基金青年项目“影子银行扩张背景下中国货币政策与宏观审慎政策的协调研究”(批准号71803127)。
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本文基于两国DSGE数理模型和TVP-VAR实证模型构建了分析国际技术竞争对利率演化影响的系统性框架,据以解释全球利率"L型"演化之谜。研究发现:①数值模拟结果表明,国外技术进步对本国存在正向技术溢出和负向比较劣势的双重效应,而后者影响程度更大,以致本国倾向于偏宽松的利率环境以弥补企业成本劣势,国际技术竞争是导致一国利率"L型"演化的重要驱动因素;②实证检验结果表明,国外技术升级对本国利率存在明显负向影响,且深化对外开放亦会引起利率"L型"演化,经济开放不断加深背景下国际技术竞争的持续博弈使得低利率已然成为当前全球经济的"新常态";③积极构建总量调控与结构调控并举、数量性调控与价格性调控相互支撑、实际干预与预期管理相配合的包容性货币政策框架是经济转型期应对全球技术竞争与利率持续低位、提高本国货币政策有效性的可行思路。当前形势下加强国际货币政策协调至关重要,全球主要经济体应积极推动货币政策多边协调,防范避免全球经济陷入超低利率困境;各国应采取理性和开放的态度看待其他国家的科技创新发展,并致力实现由国际技术竞争向国际技术合作转变,推动各国经济高质量发展和全球经济均衡发展。
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