【摘 要】
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本文根据我国热钱流动的实际情况，从微观上构建了一个关于跨境资金持有者利用热钱资金投机的多期优化模型，揭示了热钱流动背后的决策机制。研究表明：决定热钱流动的一个关键变量是热钱资金的影子价格和热钱流入的边际成本之比，这与托宾的q在理论上有着一致的含义。鉴于此，本文结合托宾的q理论，在模型框架内系统研究了我国热钱流动与人民币汇率升值、资本市场投机、央行加息以及短期资本流动监管等具体问题，其主要结论得到了我国2005年人民币汇率形成机制改革以来的相关月度数据和VAR模型经验结果的支持。
【机 构】
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北京大学光华管理学院,北京市100871
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本文根据我国热钱流动的实际情况，从微观上构建了一个关于跨境资金持有者利用热钱资金投机的多期优化模型，揭示了热钱流动背后的决策机制。研究表明：决定热钱流动的一个关键变量是热钱资金的影子价格和热钱流入的边际成本之比，这与托宾的q在理论上有着一致的含义。鉴于此，本文结合托宾的q理论，在模型框架内系统研究了我国热钱流动与人民币汇率升值、资本市场投机、央行加息以及短期资本流动监管等具体问题，其主要结论得到了我国2005年人民币汇率形成机制改革以来的相关月度数据和VAR模型经验结果的支持。
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完善的金融消费者保护体系是决定一个国家金融业国际竞争力的重要因素，也是维护金融安全与金融稳定的重要保障。次贷危机表明，金融消费者保护不足是导致危机发生的重要原因之一，美国政府及国会将金融消费者保护作为后危机时代金融监管改革的重中之重。结合我国实际，本文建议加快完善我国金融消费者权益保护体系，及时制定或修订相关法律法规，以“金融消费者保护”取代窄口径的“存款人保护”概念；适时建立金融消费者保护机构；建立金融消费者投诉处理机制与程序；建立金融消费者投诉数据库；不断加强消费者金融知识教育。
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