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本文分无融资约束和融资约束两种情况，讨论了企业出口和研发投资之间的互补效应和替代效应，并使用世界银行对中国企业投资环境的调查数据，实证检验了融资约束对出口与R＆D投资之间两种效应的影响程度。结果表明：融资约束抑制了出口与R＆D投资之间的相互促进作用，随着融资约束的增加，企业不能既出口又进行R＆D投资，只能二者择其一。这一微观企业层面的研究发现，折射了我国金融发展相对滞后是阻碍我国经济转型的一个重要原因，从微观层面解释了为何我国出口的高速增长没有带来经济转型。