本文以南京市市政债券为研究对象,分析市政债券的信用风险评级与其发债规模之间的关系.首先,本文参考美国市政债券市场,提出信用风险的概念;随后利用KMV模型建立了市政债券信用风险模型,引出本文涉及的五个变量:地方财政收入(A)、地方财政收入增长率(g)、波动率(б)、债券本息和(B)和预期违约率EDF;然后,以2008年-2018年江苏省统计局公布的南京市财政收入及GDP数据预测2019年南京市财政收入,并计算在不同发债规模下,南京市发行的市政债券的预期违约率;最后根据预期违约率,提出南京市市政债券的安全发债规模.本文得出以下结论:1、市政债券具有明显的违约风险,且该风险对发债规模有很强的敏感性,即当债务规模的扩大,违约概率急速增加;2、依据南京市地方财政收入而求出的对应市政债券的安全发债规模为当年财政收入的40％.针对以上结论,本文从三个角度提出建议,即“可靠、充分、全面”的法律法规、“严、准、狠”的社会监管和“及时、自动、高效”的风险识别和防范体系.