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到2009年底，我国海外直接投资也就是非金融投资大约已经达到2300亿美元，加上各种金融债券投资，我国在海外的总投资大约已经达到2万亿美元。这个数目大大高于改革开放30年来我国吸引的大约8000亿美元的外国直接投资。即使算上外国对外国金融类的投资，如证券，外资对我国的投资总额也小于我国对海外的投资规模。
到2009年底，我国海外直接投资也就是非金融投资大约已经达到2300亿美元，加上各种金融债券投资，我国在海外的总投资大约已经达到2万亿美元。这个数目大大高于改革开放30年来我国吸引的大约8000亿美元的外国直接投资。即使算上外国对外国金融类的投资，如证券，外资对我国的投资总额也小于我国对海外的投资规模。
所以这些年来。我国实际上已是资本输出大国。不过，我国海外投资和外国在华投资在效益上大不一样。外国在华投资拿走的利润大大高于我国海外投资的效益。这是因为我国对海外的投资与外国在华投资的形式有很大不同。外国对华投资是直接投资大于证券投资，产业投资大于债券投资。我国是证券投资大大高于实业投资，政府投资大大高于企业的商业投资。西方国家对这种政府投资起了一个新名称，叫国家主权投资。
譬如，我国光是在美国一个市场，就投入了大约1.5万亿美元的债券投资，而实业投资不过是几百亿美元。数量根本不可比。这种现象说明了很多问题。
投资效益比较
目前，西方在华投资每年从中国拿走的投资利润数量相当可观。在金融危机后的西方市场一片冷清低迷的时候，西方企业却从中国大赚特赚。通用汽车公司在美国已经进入破产程序，但在中国的投资公司效益却出奇得好。
而我国在海外的投资，债券的利率超不过5％。而企业的投资不仅难以获得回报，有时还有着大量亏损。前几年有TCL投资法国汤姆森损失惨重，近年有联想集团投资美国的IBM，也是多年亏损。这种状况令人遗憾。
西方国家在中国很少有证券投资。其在中国的股票投资和房地产投资加起来也不过区区几百亿美元，但对中国企业产权的投资却达到八九千亿美元。我国有一大批企业产权落人外资之手，甚至整个行业的产权都掌握在外资手中，如汽车行业。外国投资在中国的投资产出约占我国GDP的1/4，占我国对外出口额的大约50％。
这样比较下来之后，我们可以看到没有海外财富的滚滚涌人，西方国家根本不能达到今天的这种富裕。
要实现财富的持续增长，拓宽财富增长方式，中国必须对外开拓，利用海外资源。但目前的情形是，海外投资并不是一件容易的事，实施的后果也不尽理想。
我国海外投资的回顾与战略选择
我国的海外投资从上世纪90年代开始，当时每年的海外投资不过几亿或十几亿美元计算，到2002年也仅有27亿美元。自那以后，海外投资数量开始出现较快增长，年均增速66％，2008年我国对外投资额达到了560亿美元，境外中资企业雇用的外方员工约有46万人。
截至2007年，中国近7000多家境内投资主体在全球173个国家(地区)设立直接投资企业超过1万家，对外直接投资累计净额1179.1亿美元。2008年底，中国企业境外投资已达1840亿美元。2009年，这个数字估计可达2300亿美元。
近年来，我国企业“走出去”在境外从事的并购活动越来越多。2009年，仅在澳大利亚，我国企业就收购了近500亿美元的资源项目。
目前，我国境外金融资产已接近2万亿美元。尽管遭遇了金融危机，全球跨国投资出现大幅度下降，2009年全球跨国投资比2008年下跌了约30％，但中国企业对外投资的步伐依然强劲。根据国家发改委统计，2009年限额以上非金融类企业境外投资项目中方协议投资额达到了490亿美元。中国商务部日前公布，2009年非金融类境外投资总额达到433亿美元，比上年增长了6.5％，为历史最高水平。2010年中国企业的非金融类境外投资规模有望达到480亿美元，可再创新高。
当然，今年对海外投资的规模还要看政府宏观调控的变化，如果货币政策继续保持宽松充裕的状态，中国企业将更有能力海外出击。如果今年流动性相对减弱，我国的海外投资也会受到影响。我国的货币政策主要根据通胀率的变化，如果今年国内和国际间不发生较高的通胀，那么形势对我国企业的海外投资更有利。
回顾改革多年来的发展历程，海外投资充满坎坷。日本在上世纪80年代后半期掀起了海外投资的高潮，最多的时候一年向海外投出上千亿美元。通过国际间的比较，可以看出我国海外投资的规模仍然较小。这里面有一个因素，日本当年掀起海外投资热潮，是因为日元出现大幅升值，海外资产变得便宜，导致日本企业在海外大肆出击。
所以，一个国家的海外投资往往与本国的货币状态有关。如果本国货币处在一种低估状态，这时去海外投资并不合算。如果本币升值，在海外有—定的购买能力，就会更有利于海外收购和投资。可瞄的是，我国近十几年来，主要实施的是低估本币的策略，这种策略只有利于出口，而不利于海外投资。鱼与熊掌不可兼得。这是制约我国海外投资的一个重要原因。
今天我国开始强调科学发展观，开始反省过去盲目追求外汇、追求出口的做法。不改变不科学的发展方式，我国的海外投资就难有起色，国民财富也难以聚集。
我国企业境外投资的领域和特点
随着我国经济不断发展和企业实力不断增强，响应我国政府提出的“走出去”战略，去年我国企业的境外投资取得了不少新成绩，并呈现出以下特点。
一是能源、资源制造业是投资的重点领域，铁、铜、锌等重要矿业、先进装备制造、新材料、汽车零部件等行业约占协议投资额的80％。
二是境外收购成为中国企业对外投资最重要的方式，在中方协议投资额中大约占61％，比2008年提高了36个百分点。
三是中国企业积累了境外投资合作更多的经验，国际化经营水平逐步提高。据初步统计，在2008～2009年的大中型矿业境外投资中，平均每9项投资商谈中有8项达成了协议。
从以上特征可以看出，目前我国的海外投资方向主要集中在国内需求较大的产品领域。由于我国正处于工业化、城镇化高速发展历史时期，对能源、原材料有较大的需求，所以，目前我国一些大的海外投资一般集中在资源、能源领域。另外，出于对高科技和先进制造业的需求，这一领域也成为我国海外投资的重点。
目前，我国的境外投资仍以国有或国有控股企业为主，但随着民营企业的实力迅速壮大，今后我国企业境外投资的主体将呈现更加多元化的态势，那就是进军海外的服务业。其实我国对海外服务业的投资规模远不止统计数字的大小，很多民 营和私人的投资都没有进入正规的统计。光是一个移民投资，每年的数量也不少。因此，加上这些漏掉的海外投资(更应当叫资本转移)，我国对外投入的规模远比国家统计局的数字大得多。
提升海外投资和资产管理的水平
据统计，2009年，包括中国内地、中国香港、中国台湾和中国澳门在内的境外并购额高达660亿美元，但其中280亿美元的交易最终并未成功。像中国铝业收购澳大利亚的力拓，功亏一篑；上汽集团收购韩国双龙汽车遭巨亏，这些经验教训值得注意。
对于海外投资来说，除了文化、制度、国际关系等大的因素，企业的整合能力非常重要。跨国投资所需要的不仅是资金、技术、管理，还有更重要的综合素质，即文化能力。整个收购兼并的过程，都是一场国际间文化的融合和技巧的掌握。
估计2010年国际间会有一些大规模的行业整合和跨国交易，金融危机给中国企业带来的前所未有的机遇，并购案将发生在工业、消费业、医疗保健业和金融业等众多行业。中国企业要抓住战略合作的机会，在国际间寻求强强合作的局面。
当然，中国企业和国家主权基金所面临的也是空前的复杂性和不断增加的难度。中国要更加努力地学习并购技巧，在战略上把握好后，战术技巧就是决定性的因素。
值得注意的是，前些年我国海外投资不仅数量少，而且效益差，甚至一些国有企业的海外资产更多地是处在一种外流的状况。进入21世纪后，我国的海外投资和海外资产也被人描述成“出血点”。一些海外投资不仅不赚钱，而且成为财富外流的渠道。我们可以把前些年交的学费当作发展中国家追赶过程中的成本。不付出成本的后进国家是没有的。
中国海外投资模式的新思考
中国如果不从根本上改变只让外人投资、自己很少外出投资、只是拼命出口的状态，那么中国就永远是一个廉价地被西方资本利用的国家。这种发展模式决定了一个民族和国家的命运。
但海外投资取决于国家的实力和水平，发展中国家之所以是被投资国，原因是落后，发达国家国家之所以是投资国原因在于技术先进，经济发达。当中国逐渐发展起来后，海外市场的开拓已成为必然。但从大的宏观方面分析判断，我国大规模的海外投资还不成气候，或许还需等几年。这里主要有两个因素，一是经济实力和技术水平还未达到足以在海外竞争的地步，二是西方国家的市场保护越来越严密，对中国的海外投资造成较大的困难。
一个国家的经济扩张从来就是以武力做后盾的。西方国家的经济投资走到哪里，军舰也跟到哪里。军事力量是国家经济利益的重要保障。在这一点上，我国目前还处在劣势。一些国家可以明目张胆地欺负你在那里地投资者，特别是私人小投资者。这也导致一些中小企业根本不敢海外出击。所以中国需要航空母舰，航母的主要目的更多地不是战争，而是和平时期地威力威慑。如果人们还没有看到这一点，便对未来中国的海外投资很不利。
第二个值得注意的地方是，西方国家面对中国的崛起，以及中国咄咄逼人的国际竞争力，正在逐渐放弃西方优势时期的自由贸易理论，进而转向贸易保护主义。这种变化正在逐渐影响流行多年的经济全球化趋势。
任何国家的理论都是从自身利益出发产生制定的。自由贸易理论也不例外，它产生于英国处于强盛时期，这种理论有利于它的外海投资和贸易，因此，自由贸易成为西方国家的宗旨。但当一些发达国家国家竞争力处于劣势的时候，他们会改变当年的主张。当前的世界正处正这种思想和理论转变的前沿：中国政府和企业决不能盲目乐观，一厢情愿。
最近，澳大利亚通过的一项旨在加强外商投资管理的立法，很值得注意。这项立法旨在防止外国投资者通过复杂收购安排规避现有收购法规，从而获得澳大利亚企业的控制权，这项立法把可转换债券等金融工具视同于股权，防止外资用“障眼法”收购本国企业。由于可转债在一定情况下可以转成公司股权，意味着可获得企业更多控制权。澳大利亚希望借此防止澳企在“不明真相”地情况下卖掉自己的资产。
该立法草案最初只是针对2009年2月中国铝业和力拓之间的收购交易。当时中国铝业向力拓注资195亿美元，其中75亿美元用于认购次级可转债，而中铝可以在转股期限内随时转股，一旦交易成功，最终获得力拓18％的股份。2010年2月2日，澳大利亚议会正式通过了这项立法。这个事情可以看出西方国家对本国产权的保护正在加强。
中国的海外投资也潜移默化地影响着国际关系。随着越来越多的企业资产流向海外，这些资产是否安全?能否保值，能否增值?都处在一个大的国际化新视野之中。
中国的海外投资意味着一个国家的崛起，意味着发展中国家新的挑战，意味着全球间资源财富的重新配置，其任务艰巨程度难以想像，中国政府和企业必须尽全力做好这项改变国家命运的事情。
到2009年底，我国海外直接投资也就是非金融投资大约已经达到2300亿美元，加上各种金融债券投资，我国在海外的总投资大约已经达到2万亿美元。这个数目大大高于改革开放30年来我国吸引的大约8000亿美元的外国直接投资。即使算上外国对外国金融类的投资，如证券，外资对我国的投资总额也小于我国对海外的投资规模。
所以这些年来。我国实际上已是资本输出大国。不过，我国海外投资和外国在华投资在效益上大不一样。外国在华投资拿走的利润大大高于我国海外投资的效益。这是因为我国对海外的投资与外国在华投资的形式有很大不同。外国对华投资是直接投资大于证券投资，产业投资大于债券投资。我国是证券投资大大高于实业投资，政府投资大大高于企业的商业投资。西方国家对这种政府投资起了一个新名称，叫国家主权投资。
譬如，我国光是在美国一个市场，就投入了大约1.5万亿美元的债券投资，而实业投资不过是几百亿美元。数量根本不可比。这种现象说明了很多问题。
投资效益比较
目前，西方在华投资每年从中国拿走的投资利润数量相当可观。在金融危机后的西方市场一片冷清低迷的时候，西方企业却从中国大赚特赚。通用汽车公司在美国已经进入破产程序，但在中国的投资公司效益却出奇得好。
而我国在海外的投资，债券的利率超不过5％。而企业的投资不仅难以获得回报，有时还有着大量亏损。前几年有TCL投资法国汤姆森损失惨重，近年有联想集团投资美国的IBM，也是多年亏损。这种状况令人遗憾。
西方国家在中国很少有证券投资。其在中国的股票投资和房地产投资加起来也不过区区几百亿美元，但对中国企业产权的投资却达到八九千亿美元。我国有一大批企业产权落人外资之手，甚至整个行业的产权都掌握在外资手中，如汽车行业。外国投资在中国的投资产出约占我国GDP的1/4，占我国对外出口额的大约50％。
这样比较下来之后，我们可以看到没有海外财富的滚滚涌人，西方国家根本不能达到今天的这种富裕。
要实现财富的持续增长，拓宽财富增长方式，中国必须对外开拓，利用海外资源。但目前的情形是，海外投资并不是一件容易的事，实施的后果也不尽理想。
我国海外投资的回顾与战略选择
我国的海外投资从上世纪90年代开始，当时每年的海外投资不过几亿或十几亿美元计算，到2002年也仅有27亿美元。自那以后，海外投资数量开始出现较快增长，年均增速66％，2008年我国对外投资额达到了560亿美元，境外中资企业雇用的外方员工约有46万人。
截至2007年，中国近7000多家境内投资主体在全球173个国家(地区)设立直接投资企业超过1万家，对外直接投资累计净额1179.1亿美元。2008年底，中国企业境外投资已达1840亿美元。2009年，这个数字估计可达2300亿美元。
近年来，我国企业“走出去”在境外从事的并购活动越来越多。2009年，仅在澳大利亚，我国企业就收购了近500亿美元的资源项目。
目前，我国境外金融资产已接近2万亿美元。尽管遭遇了金融危机，全球跨国投资出现大幅度下降，2009年全球跨国投资比2008年下跌了约30％，但中国企业对外投资的步伐依然强劲。根据国家发改委统计，2009年限额以上非金融类企业境外投资项目中方协议投资额达到了490亿美元。中国商务部日前公布，2009年非金融类境外投资总额达到433亿美元，比上年增长了6.5％，为历史最高水平。2010年中国企业的非金融类境外投资规模有望达到480亿美元，可再创新高。
当然，今年对海外投资的规模还要看政府宏观调控的变化，如果货币政策继续保持宽松充裕的状态，中国企业将更有能力海外出击。如果今年流动性相对减弱，我国的海外投资也会受到影响。我国的货币政策主要根据通胀率的变化，如果今年国内和国际间不发生较高的通胀，那么形势对我国企业的海外投资更有利。
回顾改革多年来的发展历程，海外投资充满坎坷。日本在上世纪80年代后半期掀起了海外投资的高潮，最多的时候一年向海外投出上千亿美元。通过国际间的比较，可以看出我国海外投资的规模仍然较小。这里面有一个因素，日本当年掀起海外投资热潮，是因为日元出现大幅升值，海外资产变得便宜，导致日本企业在海外大肆出击。
所以，一个国家的海外投资往往与本国的货币状态有关。如果本国货币处在一种低估状态，这时去海外投资并不合算。如果本币升值，在海外有—定的购买能力，就会更有利于海外收购和投资。可瞄的是，我国近十几年来，主要实施的是低估本币的策略，这种策略只有利于出口，而不利于海外投资。鱼与熊掌不可兼得。这是制约我国海外投资的一个重要原因。
今天我国开始强调科学发展观，开始反省过去盲目追求外汇、追求出口的做法。不改变不科学的发展方式，我国的海外投资就难有起色，国民财富也难以聚集。
我国企业境外投资的领域和特点
随着我国经济不断发展和企业实力不断增强，响应我国政府提出的“走出去”战略，去年我国企业的境外投资取得了不少新成绩，并呈现出以下特点。
一是能源、资源制造业是投资的重点领域，铁、铜、锌等重要矿业、先进装备制造、新材料、汽车零部件等行业约占协议投资额的80％。
二是境外收购成为中国企业对外投资最重要的方式，在中方协议投资额中大约占61％，比2008年提高了36个百分点。
三是中国企业积累了境外投资合作更多的经验，国际化经营水平逐步提高。据初步统计，在2008～2009年的大中型矿业境外投资中，平均每9项投资商谈中有8项达成了协议。
从以上特征可以看出，目前我国的海外投资方向主要集中在国内需求较大的产品领域。由于我国正处于工业化、城镇化高速发展历史时期，对能源、原材料有较大的需求，所以，目前我国一些大的海外投资一般集中在资源、能源领域。另外，出于对高科技和先进制造业的需求，这一领域也成为我国海外投资的重点。
目前，我国的境外投资仍以国有或国有控股企业为主，但随着民营企业的实力迅速壮大，今后我国企业境外投资的主体将呈现更加多元化的态势，那就是进军海外的服务业。其实我国对海外服务业的投资规模远不止统计数字的大小，很多民 营和私人的投资都没有进入正规的统计。光是一个移民投资，每年的数量也不少。因此，加上这些漏掉的海外投资(更应当叫资本转移)，我国对外投入的规模远比国家统计局的数字大得多。
提升海外投资和资产管理的水平
据统计，2009年，包括中国内地、中国香港、中国台湾和中国澳门在内的境外并购额高达660亿美元，但其中280亿美元的交易最终并未成功。像中国铝业收购澳大利亚的力拓，功亏一篑；上汽集团收购韩国双龙汽车遭巨亏，这些经验教训值得注意。
对于海外投资来说，除了文化、制度、国际关系等大的因素，企业的整合能力非常重要。跨国投资所需要的不仅是资金、技术、管理，还有更重要的综合素质，即文化能力。整个收购兼并的过程，都是一场国际间文化的融合和技巧的掌握。
估计2010年国际间会有一些大规模的行业整合和跨国交易，金融危机给中国企业带来的前所未有的机遇，并购案将发生在工业、消费业、医疗保健业和金融业等众多行业。中国企业要抓住战略合作的机会，在国际间寻求强强合作的局面。
当然，中国企业和国家主权基金所面临的也是空前的复杂性和不断增加的难度。中国要更加努力地学习并购技巧，在战略上把握好后，战术技巧就是决定性的因素。
值得注意的是，前些年我国海外投资不仅数量少，而且效益差，甚至一些国有企业的海外资产更多地是处在一种外流的状况。进入21世纪后，我国的海外投资和海外资产也被人描述成“出血点”。一些海外投资不仅不赚钱，而且成为财富外流的渠道。我们可以把前些年交的学费当作发展中国家追赶过程中的成本。不付出成本的后进国家是没有的。
中国海外投资模式的新思考
中国如果不从根本上改变只让外人投资、自己很少外出投资、只是拼命出口的状态，那么中国就永远是一个廉价地被西方资本利用的国家。这种发展模式决定了一个民族和国家的命运。
但海外投资取决于国家的实力和水平，发展中国家之所以是被投资国，原因是落后，发达国家国家之所以是投资国原因在于技术先进，经济发达。当中国逐渐发展起来后，海外市场的开拓已成为必然。但从大的宏观方面分析判断，我国大规模的海外投资还不成气候，或许还需等几年。这里主要有两个因素，一是经济实力和技术水平还未达到足以在海外竞争的地步，二是西方国家的市场保护越来越严密，对中国的海外投资造成较大的困难。
一个国家的经济扩张从来就是以武力做后盾的。西方国家的经济投资走到哪里，军舰也跟到哪里。军事力量是国家经济利益的重要保障。在这一点上，我国目前还处在劣势。一些国家可以明目张胆地欺负你在那里地投资者，特别是私人小投资者。这也导致一些中小企业根本不敢海外出击。所以中国需要航空母舰，航母的主要目的更多地不是战争，而是和平时期地威力威慑。如果人们还没有看到这一点，便对未来中国的海外投资很不利。
第二个值得注意的地方是，西方国家面对中国的崛起，以及中国咄咄逼人的国际竞争力，正在逐渐放弃西方优势时期的自由贸易理论，进而转向贸易保护主义。这种变化正在逐渐影响流行多年的经济全球化趋势。
任何国家的理论都是从自身利益出发产生制定的。自由贸易理论也不例外，它产生于英国处于强盛时期，这种理论有利于它的外海投资和贸易，因此，自由贸易成为西方国家的宗旨。但当一些发达国家国家竞争力处于劣势的时候，他们会改变当年的主张。当前的世界正处正这种思想和理论转变的前沿：中国政府和企业决不能盲目乐观，一厢情愿。
最近，澳大利亚通过的一项旨在加强外商投资管理的立法，很值得注意。这项立法旨在防止外国投资者通过复杂收购安排规避现有收购法规，从而获得澳大利亚企业的控制权，这项立法把可转换债券等金融工具视同于股权，防止外资用“障眼法”收购本国企业。由于可转债在一定情况下可以转成公司股权，意味着可获得企业更多控制权。澳大利亚希望借此防止澳企在“不明真相”地情况下卖掉自己的资产。
该立法草案最初只是针对2009年2月中国铝业和力拓之间的收购交易。当时中国铝业向力拓注资195亿美元，其中75亿美元用于认购次级可转债，而中铝可以在转股期限内随时转股，一旦交易成功，最终获得力拓18％的股份。2010年2月2日，澳大利亚议会正式通过了这项立法。这个事情可以看出西方国家对本国产权的保护正在加强。
中国的海外投资也潜移默化地影响着国际关系。随着越来越多的企业资产流向海外，这些资产是否安全?能否保值，能否增值?都处在一个大的国际化新视野之中。
中国的海外投资意味着一个国家的崛起，意味着发展中国家新的挑战，意味着全球间资源财富的重新配置，其任务艰巨程度难以想像，中国政府和企业必须尽全力做好这项改变国家命运的事情。