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财务危机是导致企业生存危机的重要因素，因此，需要识别并针对可能造成财务危机的因素，采取监测和预防措施，构建以企业信息化为基础、利用数据化管理方式、通过对各种财务数据资料分析的危机预警指标体系，对企业经营管理活动中存在的财务危机及早警示、对潜在的财务风险进行实时监控，通过防范财务风险、控制财务危机，达到防止企业偏离正常经营轨道、为经营决策提供可靠依据的目的。
国内外对于财务危机的界定有多种观点，如：Beaver（1966）认为财务危机包括破产、拖欠债务以及拖欠优先股股利等；Altman（1968）将进入法定破产、被接管或者重整的企业都归为财务危机企业；Deakin（1972）则认为财务危机公司仅包括已经经历破产、无力偿债或为债权人利益而已经进行清算的公司；Wruck（1990）将财务危机定义为“企业现金流量不足以抵偿现有债务的情况，这些债务包括应付未付款、诉讼费用、违约的利息和本金等”；谷棋与刘淑莲（1999）定义财务危机为“企业无力支付到期债务或者费用的一种经济现象”；Ross（2000）等人则认为可从会计失败、技术失败、法定破产、企业失败四个方面定义企业的财务危机；Lee（2004）从未能偿还到期借款的本息、借款期间有过延期还款和减少本息支付的协议和公司的净资产减少到其股本的一半以下等两个方面来定义财务危机，等等。
根据上述各种定义可知，财务危机不管如何定义，其产生的原因是什么，当企业发生财务危机时，都会出现无力偿还到期债务、现金流紧张致使经营无法持续的现象。可见，财务危机是导致企业生存危机的重要因素。因此，需要识别并针对可能造成财务危机的因素，采取监测和预防措施，构建以企业信息化为基础、利用数据化管理方式、通过对各种财务数据资料分析的危机预警指标体系，对企业经营管理活动中存在的财务危机及早警示、对潜在的财务风险进行实时监控，通过防范财务风险、控制财务危机，达到防止企业偏离正常经营轨道、为经营决策提供可靠依据的目的。
建立企业财务危机预警指标体系
◎ 危机预警指标体系的建立原则
1、科学性与现实性原则
财务危机预警指标体系的设计必须建立在科学分析的基础上，内容全面又体现重点，能比较好地反映出财务管理的水平和存在的问题。指标体系的设置还应从企业财务危机状况出发，真正体现财务在各个方面的现实情况，利用各项指标对企业财务危机状况进行评价、描述等，以作出相应的防范对策。
2、综合性与客观性原则
企业财务危机预警指标体系的建立必须能够反映财务危机的主要方面，以及主要方面的主要关系。另外还应尽量通过客观事实反映出来，减少不必要的主观因素造成的负面影响。
3、可行性原则
企业财务危机预警指标体系最终是要被企业管理者使用的，尽可能具有数据支撑性和可比较性，在人力、财力、时间上可行，同时计算方法容易掌握，所需数据容易统计或具有可取性。
4、灵敏性原则
要求指标能够灵敏地反映企业财务的风险和变化方向，及时反映财务风险的真实状态，并在企业经营情况及财务状况出现恶化或发生危机之前及时发出警报。
◎危机预警指标体系建立的作用
企业财务危机预警指标体系建立的过程实质上是逻辑分析的过程，从结果出发去寻找产生这种结果的原因，再根据原因去分析其如何影响结果及影响的程度如何，并作出相应的应对措施。即：确定警情——寻找警源——分析警兆——预报警度——处理警情。
企业财务危机预警指标体系概括起来有以下几个方面的作用：第一，监测作用，这是财务危机预警指标体系发挥作用的第一要务；第二，识别和诊断作用，能够确立企业经营活动中即将发生或已经发生的危机现象；第三，预防和控制作用，建立财务危机预警指标体系不仅能够及时预防财务危机的发生，还能查找到产生危机的原因，使得企业管理者与员工能够及时提出解决措施、方案、改进建议，并进行实施，使企业恢复到正常的运营上来；第四，提升企业价值，这是危机预警指标体系的最终目的。
◎危机预警指标体系的建立
根据预警指标体系的建立原则，结合引起财务危机的三个主要因素（即：公司经营状况不佳，过高的负债和现金流量发生持续性的净流出），企业财务危机预警指标的内容应涵盖以下五个方面：第一，获利能力指标；第二，偿债能力指标；第三，经营能力指标；第四，现金流量指标；第五，成长能力指标。（见表1）
（1）获利能力危机预警指标体系的建立
①资产利润率：指企业在一定时间内实现的利润与同期资产平均占用额的比率。
②净资产收益率：指公司净利润与平均股东权益的百分比。百分比数值越高，说明投资带来的收益越高。
③资产净利率：指企业在一定时期内的净利润和资产平均总额的比率。
④营业毛利率：指营业毛利额与营业净收入之间的比率。
⑤营业收入净利润率：指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。
（2）偿债能力危机预警指标体系的建立
①流动比率：指流动资产总额和流动负债总额之比。
②速动比率：指速动资产对流动负债的比率。
流动比率和速动比率两个的比率越高，说明企业资产的变现能力就越强，短期偿债能力也越强；反之则弱。一般认为流动比率应在2：1以上、速动比率应在1：1以上为佳。
③股东权益比率：指股东权益与资产总额的比率。
④流动负债率：指流动负债占总负债总额的比例。
⑤营运资金：是流动资产和流动负债的差额。如果流动资产-流动负债<0，则营运资金为负数，企业偿债能力差；相反，流动资金-流动负债>0，则营运资金越多，企业不能偿还的风险就越小。
⑥资产负债率：指公司年末的负债总额同资产总额的比率。 （3）经营能力危机预警指标体系的建立
①应收账款周转率：反映公司应收账款周转速度的比率。
②存货周转率：指企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率。
③总资产周转率：指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。
（4）现金流量危机预警指标体系的建立
①现金比率：指企业一定时期的现金余额与流动负债的比率，说明了企业一定时期的现金对流动负债偿付的保障程度。
②主营收入现金流量：同样可以通过与参照对象的比较衡量。
③净利润现金含量：指员工提案件数与平均员工人数的比值。主要是测定员工对工作的热诚和希望，通常值越大越好。
（5）成长能力危机预警指标体系的建立
①主营业务收入增长率：与应收账款增长率进行比较分析，可以用来判断企业主营业务的发展状况。一般认为，当主营业务收入增长率低于-30%时，说明公司主营业务大幅滑坡，预警信号产生。
②总资产增长率：指企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率。
③净利润增长率：代表企业当期净利润比上期净利润的增长幅度，指标值越大代表企业盈利能力越强。
◎危机预警指标体系的应用
前文中建立的财务危机预警指标体系涵盖了五个方面20个指标，且与引起财务危机的三个主要因素相对应，能够对三个主要因素起到度量与反映的作用，从而达到危机预警的目的。其中，获利能力指标、经营能力指标和成长能力指标三个指标对应的是企业的经营状况，偿债能力指标对应的是企业的债务负担，现金流可以用现金流量指标来度量。
根据刘国风（2009）在其文章《企业财务危机预警应确立的指标体系》中指出，在一般情况下，企业可以根据15个财务指标的实际值来判断企业是否陷入财务危机，并给出了诊断标准（见表2）。
企业在经营过程中，可根据表2的诊断标准，对财务情况进行监测、诊断、治疗与保健。
小结
◎ 主要结论
财务危机预警指标体系就是通过收集指标的相关信息，进行分析比较，建立符合企业自身的财务预警区域，一旦指标值出现在预警区域内，就会给企业管理者发出预警。因此，财务危机预警指标体系的建立能够帮助企业管理者预防财务危机的发生，在财务管理出现异常情况时，能够预先发出警告，提醒管理者做好防范准备与对策；在发生潜在的财务危机时，预警指标体系能及时寻找到导致财务状况恶化的根源，使管理者能够制定有效的措施，对症下药。
◎进一步研究的问题
由于企业财务管理问题研究的内容和范围涉及的面较广，财务危机预警指标体系、预警区域的确定还需要进一步完善，以方便不同的企业使用，达到最佳的效果。
（作者单位：河南焦煤能源有限公司九里山矿）
国内外对于财务危机的界定有多种观点，如：Beaver（1966）认为财务危机包括破产、拖欠债务以及拖欠优先股股利等；Altman（1968）将进入法定破产、被接管或者重整的企业都归为财务危机企业；Deakin（1972）则认为财务危机公司仅包括已经经历破产、无力偿债或为债权人利益而已经进行清算的公司；Wruck（1990）将财务危机定义为“企业现金流量不足以抵偿现有债务的情况，这些债务包括应付未付款、诉讼费用、违约的利息和本金等”；谷棋与刘淑莲（1999）定义财务危机为“企业无力支付到期债务或者费用的一种经济现象”；Ross（2000）等人则认为可从会计失败、技术失败、法定破产、企业失败四个方面定义企业的财务危机；Lee（2004）从未能偿还到期借款的本息、借款期间有过延期还款和减少本息支付的协议和公司的净资产减少到其股本的一半以下等两个方面来定义财务危机，等等。
根据上述各种定义可知，财务危机不管如何定义，其产生的原因是什么，当企业发生财务危机时，都会出现无力偿还到期债务、现金流紧张致使经营无法持续的现象。可见，财务危机是导致企业生存危机的重要因素。因此，需要识别并针对可能造成财务危机的因素，采取监测和预防措施，构建以企业信息化为基础、利用数据化管理方式、通过对各种财务数据资料分析的危机预警指标体系，对企业经营管理活动中存在的财务危机及早警示、对潜在的财务风险进行实时监控，通过防范财务风险、控制财务危机，达到防止企业偏离正常经营轨道、为经营决策提供可靠依据的目的。
建立企业财务危机预警指标体系
◎ 危机预警指标体系的建立原则
1、科学性与现实性原则
财务危机预警指标体系的设计必须建立在科学分析的基础上，内容全面又体现重点，能比较好地反映出财务管理的水平和存在的问题。指标体系的设置还应从企业财务危机状况出发，真正体现财务在各个方面的现实情况，利用各项指标对企业财务危机状况进行评价、描述等，以作出相应的防范对策。
2、综合性与客观性原则
企业财务危机预警指标体系的建立必须能够反映财务危机的主要方面，以及主要方面的主要关系。另外还应尽量通过客观事实反映出来，减少不必要的主观因素造成的负面影响。
3、可行性原则
企业财务危机预警指标体系最终是要被企业管理者使用的，尽可能具有数据支撑性和可比较性，在人力、财力、时间上可行，同时计算方法容易掌握，所需数据容易统计或具有可取性。
4、灵敏性原则
要求指标能够灵敏地反映企业财务的风险和变化方向，及时反映财务风险的真实状态，并在企业经营情况及财务状况出现恶化或发生危机之前及时发出警报。
◎危机预警指标体系建立的作用
企业财务危机预警指标体系建立的过程实质上是逻辑分析的过程，从结果出发去寻找产生这种结果的原因，再根据原因去分析其如何影响结果及影响的程度如何，并作出相应的应对措施。即：确定警情——寻找警源——分析警兆——预报警度——处理警情。
企业财务危机预警指标体系概括起来有以下几个方面的作用：第一，监测作用，这是财务危机预警指标体系发挥作用的第一要务；第二，识别和诊断作用，能够确立企业经营活动中即将发生或已经发生的危机现象；第三，预防和控制作用，建立财务危机预警指标体系不仅能够及时预防财务危机的发生，还能查找到产生危机的原因，使得企业管理者与员工能够及时提出解决措施、方案、改进建议，并进行实施，使企业恢复到正常的运营上来；第四，提升企业价值，这是危机预警指标体系的最终目的。
◎危机预警指标体系的建立
根据预警指标体系的建立原则，结合引起财务危机的三个主要因素（即：公司经营状况不佳，过高的负债和现金流量发生持续性的净流出），企业财务危机预警指标的内容应涵盖以下五个方面：第一，获利能力指标；第二，偿债能力指标；第三，经营能力指标；第四，现金流量指标；第五，成长能力指标。（见表1）
（1）获利能力危机预警指标体系的建立
①资产利润率：指企业在一定时间内实现的利润与同期资产平均占用额的比率。
②净资产收益率：指公司净利润与平均股东权益的百分比。百分比数值越高，说明投资带来的收益越高。
③资产净利率：指企业在一定时期内的净利润和资产平均总额的比率。
④营业毛利率：指营业毛利额与营业净收入之间的比率。
⑤营业收入净利润率：指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。
（2）偿债能力危机预警指标体系的建立
①流动比率：指流动资产总额和流动负债总额之比。
②速动比率：指速动资产对流动负债的比率。
流动比率和速动比率两个的比率越高，说明企业资产的变现能力就越强，短期偿债能力也越强；反之则弱。一般认为流动比率应在2：1以上、速动比率应在1：1以上为佳。
③股东权益比率：指股东权益与资产总额的比率。
④流动负债率：指流动负债占总负债总额的比例。
⑤营运资金：是流动资产和流动负债的差额。如果流动资产-流动负债<0，则营运资金为负数，企业偿债能力差；相反，流动资金-流动负债>0，则营运资金越多，企业不能偿还的风险就越小。
⑥资产负债率：指公司年末的负债总额同资产总额的比率。 （3）经营能力危机预警指标体系的建立
①应收账款周转率：反映公司应收账款周转速度的比率。
②存货周转率：指企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率。
③总资产周转率：指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。
（4）现金流量危机预警指标体系的建立
①现金比率：指企业一定时期的现金余额与流动负债的比率，说明了企业一定时期的现金对流动负债偿付的保障程度。
②主营收入现金流量：同样可以通过与参照对象的比较衡量。
③净利润现金含量：指员工提案件数与平均员工人数的比值。主要是测定员工对工作的热诚和希望，通常值越大越好。
（5）成长能力危机预警指标体系的建立
①主营业务收入增长率：与应收账款增长率进行比较分析，可以用来判断企业主营业务的发展状况。一般认为，当主营业务收入增长率低于-30%时，说明公司主营业务大幅滑坡，预警信号产生。
②总资产增长率：指企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率。
③净利润增长率：代表企业当期净利润比上期净利润的增长幅度，指标值越大代表企业盈利能力越强。
◎危机预警指标体系的应用
前文中建立的财务危机预警指标体系涵盖了五个方面20个指标，且与引起财务危机的三个主要因素相对应，能够对三个主要因素起到度量与反映的作用，从而达到危机预警的目的。其中，获利能力指标、经营能力指标和成长能力指标三个指标对应的是企业的经营状况，偿债能力指标对应的是企业的债务负担，现金流可以用现金流量指标来度量。
根据刘国风（2009）在其文章《企业财务危机预警应确立的指标体系》中指出，在一般情况下，企业可以根据15个财务指标的实际值来判断企业是否陷入财务危机，并给出了诊断标准（见表2）。
企业在经营过程中，可根据表2的诊断标准，对财务情况进行监测、诊断、治疗与保健。
小结
◎ 主要结论
财务危机预警指标体系就是通过收集指标的相关信息，进行分析比较，建立符合企业自身的财务预警区域，一旦指标值出现在预警区域内，就会给企业管理者发出预警。因此，财务危机预警指标体系的建立能够帮助企业管理者预防财务危机的发生，在财务管理出现异常情况时，能够预先发出警告，提醒管理者做好防范准备与对策；在发生潜在的财务危机时，预警指标体系能及时寻找到导致财务状况恶化的根源，使管理者能够制定有效的措施，对症下药。
◎进一步研究的问题
由于企业财务管理问题研究的内容和范围涉及的面较广，财务危机预警指标体系、预警区域的确定还需要进一步完善，以方便不同的企业使用，达到最佳的效果。
（作者单位：河南焦煤能源有限公司九里山矿）