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编者按：火爆的股市行情，使得中信证券、吉林敖东等券商板块成为了资金追捧的“香饽饽”。然而，经过长达一个多月的疯长，券商板块的股价已经达到危险临界点。那么，投资者是否已经与券商板块无缘了吗？否！事实上，不少参股券商的优质上市公司不仅具备当前的热点，其主业也表现得十分突出，目前仍有较强的补涨需求，投资者们可以把握这个热点，搭上间接分享券商收益的末班车。
自2006年12月以来，券商概念股普遍升幅过大。中信证券在公告业绩大增当日创出30.58元的历史新高，次日，更以涨停板报收。从2006年11月9日起计算，到1月11日短短两个月的时间里，中信证券的股价从14.69元一路涨至33.44元，上涨了127%。宏源证券在这两个月的时间里也有88%的升幅，而最早参股券商的吉林敖东股价更是乌鸡变凤凰，2006年整整上涨了一年，股价从6元涨到了36元。
券商概念股整体升幅已远远超越大盘，从基本面看，这类个股将会继续运行在中长线上升通道内，但是短线而言，已存在较大的追高风险。而且，随着各大券商业绩的公告，利好可能会带来短线获利盘出局，再度买进存在技术高买风险。而此时，参股券商的个股在经历了五年的熊市行情后，终于守得云开见月明，并成为投资者间接分享券商收益的首选。
参股券商守得云开见月明
上市公司参股券商的热潮兴起于1999年。当时上证指数从1050点附近起步坚定走“牛”，让嗅觉比较敏感的上市公司看到了参股券商的盈利模式，不少上市公司还不满足于只参股一家证券公司，而是同时参股两、三家证券公司。
但是，到了2001年，形势却急转直下。证券行业持续低迷，券商经营举步维艰，也拖累到参股券商的上市公司。先是不断有上市公司提示委托券商的理财资金无法收回的风险，随后大鹏证券关闭、南方证券被接管暴露出证券公司日益加剧的经营风险，不少上市公司为此计提巨额减值准备。
此后，中国迎来了长达5年的熊市，证券市场的一片萧条，有些参股券商的上市公司选择黯然退出。2001年以来，G陆家嘴退出平安证券、G雅戈尔撤离天一证券、G正虹退出泰阳证券、兰宝信息退出东北证券。甚至在2005年股改开始后，还有不少公司借道股改抛掉金融类股权包袱，G夏恒力、G泛海、G天利等上市公司都将当初投资券商、信托等金融机构形成的坏账转给大股东。
2006年，中国迎来了前所未有的大牛市，也让证券公司成为牛市盛宴的最直接受益者。自股改全面开始后，证券市场快速发展，使得证券公司盈利能力大幅提升。相关统计数据显示，上半年证券全行业营业收入231亿元,实现利润123亿元，盈利公司93家。证券行业财务状况恢复到历史较好水平，连续4年亏损的局面在今年得以扭转。
证券公司的快速发展，也直接引爆了参股券商板块的牛市行情，这从中信证券参股的雅戈尔和两面针上可以得到验证。据中信证券2006年三季报显示，雅戈尔是其第二大股东，股改后仍持有1.24亿股。且这些股份已于2006年8月15日起可以在二级市场出售。以近日中信证券股价33.40元计算，雅戈尔持有的中信证券股票市值高达30亿元以上。而雅戈尔投资中信证券的账面余额仅为3.2亿元，即股权投资的账面“溢价”已高达26.8亿元；两面针有中信证券股份为5051万股，市值高达12多亿元。因两面针总股本较小，其持在中信证券潜在的股权投资收益已超过其自身的总净资产。
直接分享牛市盛宴的参股券商板块并非只有雅戈尔和两面针。在2006年3月底到7月初，几乎所有的券商概念股股价都是一路狂奔：G中信涨幅约170％，参股广发证券的G成大涨幅更是达到350％，涨幅约100％的股票，更是随手拈来，如G陕国投、G敖东、爱建股份和G雅戈尔等等。
这一切都表明，参股券商板块已经是市场的焦点，它在经历了五年的大熊市后，终于守得云开见月明，并成为投资者在股市中掘金的主要板块之一。
参股券商低价补涨引爆行情
尽管参股券商板块在2006年已经有了较高的涨幅，但是，其仍有较强的补涨需求。
首先，券商上市将大幅提升参股券商个股的估值。广发证券借壳之路虽然不平坦，但最终成功获批折射出相关部门对券商借壳事宜的认同。因此，可以预期后续将有更多的券商或借壳上市，或IPO上市，这对相关参股券商的上市公司股价形成积极的刺激作用。辽宁成大、吉林敖东因广发证券借壳上市所形成的牛股走势更是形成了极佳的赚钱榜样。基本面突然造好，更有管理层的支持，参股券商概念股未来股价仍有极大的想象空间。
其次，新会计准则将提升公司的业绩。参股券商的上市公司，不仅因为证券公司的这部分投资收益出现爆发性增长，而且，新会计准则也将提升公司业绩。由于前期证券业不景气,导致不少参股券商的上市公司进行了大量的计提减值准备,随着今年券商业绩大幅回升,将使这些公司的计提相当部分冲回。而根据新的企业会计准则规定,计提的减值准备将不能随意冲回作为净利润。由于新企业会计准则2007年将在上市公司中率先推行,因此,上市公司对参股券商股权的减值准备计提冲回,一般都会选择在2006年年报时候进行,这又将进一步放大今年参股券商上市公司业绩增长潜力。
再次，不少参股券商的上市公司主业也非常突出。比如葛洲坝（600068），）持有长江证券6850万股，股权比例为3.43%。公司是全国最大的水利水电施工企业，拥有全国最大的特种水泥生产基地同时，目前，集团和股份公司正在考虑采用定向增发的方式将这些资产注入到股份公司，实现集团的整体上市，同时，上市三季度中国人寿持有164万股而成为公司第一大流通股东。再如雅戈尔，是中国男装第一品牌，其主导产品雅戈尔衬衫和西服国内市场占有率分别为连续十一年和六年位居第一，同时公司近年来投资房地产业，本身就有极好的盈利能力。仅自身这些良好的条件，足以让股价具体长线成长潜力，加上参股券商的热门题材，更是如虎添翼。
此外，参股券商概念股因升幅有限，极可能成为机构短线套利的好品种。组合投资已成了价值投资市场的主流，各大基金、机构拥有庞大的资金，券商概念股是必须要配置的投资品种，但是短线以中信证券为代表的券商概念股升幅巨大，随时都有技术回调的需要，而参股券商的个股才刚刚开始起动，这其中就出现了较好的套利机会，短线抛售一定数量的券商股，做到逢高减持，然后逢低再吸纳一定量的参股券商概念股，即保证了适当的组合配置，兑现了利润，更增强了短线获利能力。
可重点关注的参股券商的上市公司
雅戈尔（600177）
主营高档服装的生产及销售，是我国最大的服装生产企业，在国内市场服装销售持续多年保持着突出的领先优势，近4年来每股收益都平均保持在0.5元以上的水平,具有典型的绩优蓝筹股特征.
中信证券2006年三季报显示，雅戈尔是其第二大股东，股改后仍持有1.24亿股。且这些股份已于今年8月15日起可以在二级市场出售。以上1月10日中信证券股价32.616元计算，雅戈尔持有的中信证券股票市值高达40亿元。按照新的会计准则，未来公司对中信股权的会计处理有可能体现在资本公积金中也有可能以权益法体现在利润表中，更能真实地反映雅戈尔的这一笔成功投资。
华升股份（600156）
公司是湘财证券大股东，投入2.27亿元巨资持有9%股份，而且已对该笔股权投资已实施了95%坏帐计提。但湘财证券重组的步伐从来没有停止，今年11月2日东方早报报道湘财证券“债转股+增资扩股至50亿”的重组方案获得中国证监会审核放行。如果湘财证券重组成功后业务能够正常开展，摆脱连年亏损的局面，公司的这部分计提的减值准备就有望被冲回，毕竟公司总股本只有4个亿，2个亿的减值准备冲回对其业绩的影响度相当大。
华资实业（600191）
华资实业是我国国家级的农业产业化重点企业，拥有我国最大的甘蔗种植基地，榨蔗量超过80万吨，酒精生产能力万吨以上。长远来看，乙醇汽油将会是未来新能源的重要来源，公司将有可能成为乙醇汽油产业的重大受益者。
近期公司加快了近期公司加快收购恒泰证券股权步伐，已持有恒泰证券26.85%的股权，成为其控股股东。二级市场上，华资实业的涨幅还远远落后于参股广发证券的辽宁成大以及吉林敖东涨幅，市场还没有充分挖掘其投资价值，投资者不妨密切跟踪。
自2006年12月以来，券商概念股普遍升幅过大。中信证券在公告业绩大增当日创出30.58元的历史新高，次日，更以涨停板报收。从2006年11月9日起计算，到1月11日短短两个月的时间里，中信证券的股价从14.69元一路涨至33.44元，上涨了127%。宏源证券在这两个月的时间里也有88%的升幅，而最早参股券商的吉林敖东股价更是乌鸡变凤凰，2006年整整上涨了一年，股价从6元涨到了36元。
券商概念股整体升幅已远远超越大盘，从基本面看，这类个股将会继续运行在中长线上升通道内，但是短线而言，已存在较大的追高风险。而且，随着各大券商业绩的公告，利好可能会带来短线获利盘出局，再度买进存在技术高买风险。而此时，参股券商的个股在经历了五年的熊市行情后，终于守得云开见月明，并成为投资者间接分享券商收益的首选。
参股券商守得云开见月明
上市公司参股券商的热潮兴起于1999年。当时上证指数从1050点附近起步坚定走“牛”，让嗅觉比较敏感的上市公司看到了参股券商的盈利模式，不少上市公司还不满足于只参股一家证券公司，而是同时参股两、三家证券公司。
但是，到了2001年，形势却急转直下。证券行业持续低迷，券商经营举步维艰，也拖累到参股券商的上市公司。先是不断有上市公司提示委托券商的理财资金无法收回的风险，随后大鹏证券关闭、南方证券被接管暴露出证券公司日益加剧的经营风险，不少上市公司为此计提巨额减值准备。
此后，中国迎来了长达5年的熊市，证券市场的一片萧条，有些参股券商的上市公司选择黯然退出。2001年以来，G陆家嘴退出平安证券、G雅戈尔撤离天一证券、G正虹退出泰阳证券、兰宝信息退出东北证券。甚至在2005年股改开始后，还有不少公司借道股改抛掉金融类股权包袱，G夏恒力、G泛海、G天利等上市公司都将当初投资券商、信托等金融机构形成的坏账转给大股东。
2006年，中国迎来了前所未有的大牛市，也让证券公司成为牛市盛宴的最直接受益者。自股改全面开始后，证券市场快速发展，使得证券公司盈利能力大幅提升。相关统计数据显示，上半年证券全行业营业收入231亿元,实现利润123亿元，盈利公司93家。证券行业财务状况恢复到历史较好水平，连续4年亏损的局面在今年得以扭转。
证券公司的快速发展，也直接引爆了参股券商板块的牛市行情，这从中信证券参股的雅戈尔和两面针上可以得到验证。据中信证券2006年三季报显示，雅戈尔是其第二大股东，股改后仍持有1.24亿股。且这些股份已于2006年8月15日起可以在二级市场出售。以近日中信证券股价33.40元计算，雅戈尔持有的中信证券股票市值高达30亿元以上。而雅戈尔投资中信证券的账面余额仅为3.2亿元，即股权投资的账面“溢价”已高达26.8亿元；两面针有中信证券股份为5051万股，市值高达12多亿元。因两面针总股本较小，其持在中信证券潜在的股权投资收益已超过其自身的总净资产。
直接分享牛市盛宴的参股券商板块并非只有雅戈尔和两面针。在2006年3月底到7月初，几乎所有的券商概念股股价都是一路狂奔：G中信涨幅约170％，参股广发证券的G成大涨幅更是达到350％，涨幅约100％的股票，更是随手拈来，如G陕国投、G敖东、爱建股份和G雅戈尔等等。
这一切都表明，参股券商板块已经是市场的焦点，它在经历了五年的大熊市后，终于守得云开见月明，并成为投资者在股市中掘金的主要板块之一。
参股券商低价补涨引爆行情
尽管参股券商板块在2006年已经有了较高的涨幅，但是，其仍有较强的补涨需求。
首先，券商上市将大幅提升参股券商个股的估值。广发证券借壳之路虽然不平坦，但最终成功获批折射出相关部门对券商借壳事宜的认同。因此，可以预期后续将有更多的券商或借壳上市，或IPO上市，这对相关参股券商的上市公司股价形成积极的刺激作用。辽宁成大、吉林敖东因广发证券借壳上市所形成的牛股走势更是形成了极佳的赚钱榜样。基本面突然造好，更有管理层的支持，参股券商概念股未来股价仍有极大的想象空间。
其次，新会计准则将提升公司的业绩。参股券商的上市公司，不仅因为证券公司的这部分投资收益出现爆发性增长，而且，新会计准则也将提升公司业绩。由于前期证券业不景气,导致不少参股券商的上市公司进行了大量的计提减值准备,随着今年券商业绩大幅回升,将使这些公司的计提相当部分冲回。而根据新的企业会计准则规定,计提的减值准备将不能随意冲回作为净利润。由于新企业会计准则2007年将在上市公司中率先推行,因此,上市公司对参股券商股权的减值准备计提冲回,一般都会选择在2006年年报时候进行,这又将进一步放大今年参股券商上市公司业绩增长潜力。
再次，不少参股券商的上市公司主业也非常突出。比如葛洲坝（600068），）持有长江证券6850万股，股权比例为3.43%。公司是全国最大的水利水电施工企业，拥有全国最大的特种水泥生产基地同时，目前，集团和股份公司正在考虑采用定向增发的方式将这些资产注入到股份公司，实现集团的整体上市，同时，上市三季度中国人寿持有164万股而成为公司第一大流通股东。再如雅戈尔，是中国男装第一品牌，其主导产品雅戈尔衬衫和西服国内市场占有率分别为连续十一年和六年位居第一，同时公司近年来投资房地产业，本身就有极好的盈利能力。仅自身这些良好的条件，足以让股价具体长线成长潜力，加上参股券商的热门题材，更是如虎添翼。
此外，参股券商概念股因升幅有限，极可能成为机构短线套利的好品种。组合投资已成了价值投资市场的主流，各大基金、机构拥有庞大的资金，券商概念股是必须要配置的投资品种，但是短线以中信证券为代表的券商概念股升幅巨大，随时都有技术回调的需要，而参股券商的个股才刚刚开始起动，这其中就出现了较好的套利机会，短线抛售一定数量的券商股，做到逢高减持，然后逢低再吸纳一定量的参股券商概念股，即保证了适当的组合配置，兑现了利润，更增强了短线获利能力。
可重点关注的参股券商的上市公司
雅戈尔（600177）
主营高档服装的生产及销售，是我国最大的服装生产企业，在国内市场服装销售持续多年保持着突出的领先优势，近4年来每股收益都平均保持在0.5元以上的水平,具有典型的绩优蓝筹股特征.
中信证券2006年三季报显示，雅戈尔是其第二大股东，股改后仍持有1.24亿股。且这些股份已于今年8月15日起可以在二级市场出售。以上1月10日中信证券股价32.616元计算，雅戈尔持有的中信证券股票市值高达40亿元。按照新的会计准则，未来公司对中信股权的会计处理有可能体现在资本公积金中也有可能以权益法体现在利润表中，更能真实地反映雅戈尔的这一笔成功投资。
华升股份（600156）
公司是湘财证券大股东，投入2.27亿元巨资持有9%股份，而且已对该笔股权投资已实施了95%坏帐计提。但湘财证券重组的步伐从来没有停止，今年11月2日东方早报报道湘财证券“债转股+增资扩股至50亿”的重组方案获得中国证监会审核放行。如果湘财证券重组成功后业务能够正常开展，摆脱连年亏损的局面，公司的这部分计提的减值准备就有望被冲回，毕竟公司总股本只有4个亿，2个亿的减值准备冲回对其业绩的影响度相当大。
华资实业（600191）
华资实业是我国国家级的农业产业化重点企业，拥有我国最大的甘蔗种植基地，榨蔗量超过80万吨，酒精生产能力万吨以上。长远来看，乙醇汽油将会是未来新能源的重要来源，公司将有可能成为乙醇汽油产业的重大受益者。
近期公司加快了近期公司加快收购恒泰证券股权步伐，已持有恒泰证券26.85%的股权，成为其控股股东。二级市场上，华资实业的涨幅还远远落后于参股广发证券的辽宁成大以及吉林敖东涨幅，市场还没有充分挖掘其投资价值，投资者不妨密切跟踪。