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文章从国家级新区的制度背景与治理特征出发，通过总结其治理层级模式、事权分配模式，分析国家级新区潜在的治理失灵风险，进而引入风险政治学的分析范式，通过建立“事权—资本—风险”三者的分配关系，集中考察风险分配与事权供给、事权作用与资本响应之间的相互联系，以此作为国家级新区治理体系的参照。文章通过对南京江北新区治理格局的实证考察，分析其治理体系与府际事权分配，通过江北新区国际健康城、咖啡店引进、变电站合并开发等三个实例，分析以提升效益、消解风险为目标的地方政府行动逻辑，着重论述风险的政治化带来的事权困局。对此文章提出衡平风险与效益的三条措施，包括：（1）风险的去政治化与市场化；（2）事权与风险的正向分配；（3）构建治理事权的熔断机制。