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金融危机表明,股票市场震荡可能会对实体经济造成严重影响。通过系统梳理国内外理论研究成果,并结合中国具体情况,采用TVP-VAR模型实证分析了我国股价波动与实体经济的关系,以及货币政策的介入效率问题。研究结果表明:股价波动对经济增长和通货膨胀的影响具有明显的时变特征,在对经济增长和通货膨胀的效应上,短期强于长期。宽松的货币政策短期内将会显著刺激股价上涨;股票市场繁荣时股价波动对经济增长和通货膨胀的影响强度大于股票市场低迷时的影响强度,但货币供给对股价的影响强度在股市繁荣和低迷时较为一致。