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美国的利率政策操作框架有两个功能及相应的有效性衡量标准:一是将联邦基金有效利率维持在目标水平;二是将政策利率变化传导到市场利率(包括银行存贷款利率),最终实现经济增长和价格稳定。文章分析了美国参考利率体系的发展过程及其在利率政策传导中的特殊作用与经验教训,并对中国利率市场化改革及利率政策传导机制建设提出参考建议。