【摘 要】
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在严格的IPO管制下,上市公司享有一部分由稀缺上市资格所带来的壳价值,本文实证检验了上市公司的壳价值含量对资源配置效率的影响。本文首先检验了影响上市公司壳价值和被借
【基金项目】
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国家自然科学基金项目(71603147,71733004)的资助
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在严格的IPO管制下,上市公司享有一部分由稀缺上市资格所带来的壳价值,本文实证检验了上市公司的壳价值含量对资源配置效率的影响。本文首先检验了影响上市公司壳价值和被借壳概率的因素,进而构建了一个衡量上市公司股价中壳价值含量的指标ESV/MV。利用这一指标,本文检验了壳价值含量如何影响上市公司行为:壳价值含量越高的上市公司越倾向于采取消极的财务政策,如减少投资和融资水平,更不愿意进行现金分红。因此壳价值降低了企业的生产效率,进而减少了资本市场资源配置的有效性。
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