财政政策工具实际操作偏离最初设计将会降低政策工具的调控效果,导致宏观经济波动加剧.针对地方政府财政政策的逆周期性调控目标,本文关注财政分权深化和政府债务增发的逆周期性效应.研究发现:地方政府财政政策总体呈现顺周期特征.财政分权程度的提高放大了地方财政政策的顺周期性.地方政府债务增发使地方财政政策呈现逆周期特征.地方政府财政政策及其收入面、支出面均呈现顺周期性,由"顺"转"逆"的债务平衡点分别为0.137,0.113,0.209.当前绝大部分地区的债务规模都在债务平衡点之下.驱动地方政府债务逆周期调控的内在因素是官员晋升激励.晋升激励的程度越高,地方债务逆周期调控的力度就越大.但外部市场融资环境的波动削弱了地方政府债务逆周期调控的力度.本文的政策主张是,不宜过度财政分权,应该扩大地方债发行规模,促使地方财政政策逆周期调节.