外部治理环境对能源企业资本结构的影响研究

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以中国1万5992家能源企业数据为研究对象,采用多层线性模型重点分析了外部环境对能源企业资本结构的影响。研究发现:12.1%的企业资本结构差异可由外部环境差异解释;外部环境的改善与企业资本结构存在正相关关系;外部环境因素不仅直接影响企业的资本结构,还通过影响企业规模、有形资产比例等企业特征因素间接影响。进一步分析表明良好的外部治理环境有助于改善中小能源企业的融资约束,减少经营风险,提高资本使用效率。
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