论文部分内容阅读
摘要：财务公司开展中间业务，是发挥财务公司非银行金融机构的优势，拓展服务企业集团深度和广度，提升服务水平，挖掘新的盈利增长点的重要突破口。本文分析了财务公司发展中间业务的既有基础和优势，并系统分析了可发展的方向和业务，提出了相关建议。
关键词：财务公司；中间业务；探讨分析
中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）010-00-02
自1987年我国首家财务公司成立以来，经过近27年的发展，全国已有近175家财务公司，财务公司已成为我国金融行业的重要组成部分。目前财务公司开展的主要业务是企业集团资金的集中管理、代理结算和信贷等，利润也主要来源于传统的存贷款业务，根据wind统计，2011至2013年财务公司利润来源于传统业务的比例约为86%；虽然部分财务公司可开展证券投资业务，但在目前资本市场风险不断加大的情况下，投资业务对盈利的贡献也难以有大的突破。
财务公司只能吸收企业集团内成员单位的存款，通过贷款等方式调剂企业集团内成员单位之间就资金余缺，对于部分产业链较短的企业集团，其财务公司的资金状况与集团有着较强的正相关性，若集团整体资金紧张，则财务公司的资金相应有限，调剂资金余缺的能力也将受限。因此，如何在不增加经营风险和成本的前提下，发挥财务公司非银行金融机构的优势，拓展服务企业集团深度和广度，提升服务水平，挖掘新的盈利增长点，是许多财务公司面临的重要议题之一。
财务公司可利用自身金融专长，拓展盈利渠道，积极开展以债券承销和债券发行财务顾问等为主的中间业务，更好的服务集团。
一、财务公司开展中间业务的基础
金融机构的中间业务是指不需动用自有资金，依托业务、技术、机构和人才等优势，代理客户承办收付和其他委托事项，提供金融服务并收取手续费的业务。中间业务资本占用少、风险小、收益高，大力发展中间业务是全球银行业的总体趋势。随着我国利率市场化改革的推进，存贷利差逐步缩小，银行竞争意识和风险防范意识不断增强，商业银行纷纷开始战略转型，中间业务日益成为其竞争的焦点。财务公司作为非银行金融机构，应根据自身特点，结合企业集团实际，顺应金融发展趋势，大力发展财务公司中间业务。
（一）财务公司开展中间业务有着较好的法律政策基础
《企业集团财务公司管理办法》明确规定财务公司的业务范围包括“对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴证及相关的咨询、代理业务”、“经批准发行财务公司债券；承销成员单位的企业债券”等，财务公司自成立之初，便具有开展中间业务的资质，有着发展中间业务的先天条件。
（二）财务公司开展中间业务是集团金融需求增长的需要
一方面，财务公司的职能不仅仅是“加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率”，“为企业集团成员单位提供财务管理服务”同样是财务公司的主要职能之一，发展以债券承销、财务顾问等为主的中间业务，创新业务模式，为集团提供高附加值的金融服务是财务公司的应尽责任。
另一方面，随着资本市场的发展，金融脱媒趋势加快，传统的存贷款业务和代理结算业务已不能满足企业集团的金融服务需求，为寻求更为便利的融资渠道和更低的融资成本，企业集团在金融市场上发行股票、债券等直接融资的比重大幅增加，在筹融资顾问等方面的需求增多，这也为财务公司大力发展中间业务创造了必要的条件。
（三）财务公司开展中间业务是产融结合的需要
随着经济的发展，产业资本和金融资本相结合，是培育具有国际竞争力的大型企业集团的必经之路，我国政府对产融结合的态度也由此前的谨慎转变为明确支持，国资委等部门就在强调控制风险的前提下，对中央企业开展产融结合总体上持鼓励态度。
企业集团财务公司作为企业集团内的非银行金融机构，处于产业和金融的结合点，既了解资产市场和金融工具，具有金融专业优势，又处于产业集团内部，具备深入了解产业运行规律的途径。因此，财务公司大力发展中间业务，可以协助企业集团的产业项目借力资本市场，促进产融结合，提升资本运作水平，提高资产配置效率。
二、财务公司开展中间业务的优势
（一）人才和资源优势
财务公司作为企业集团内部的非银行金融机构，其优势在于：一是财务公司的交易对手大部分为金融机构，有机会与之建立紧密的合作关系，为开展债券承销等中间业务创造条件；二是其拥有专业的经济金融人才，与资本市场联系紧密，有能力对相关信息进行专门的处理，为企业集团提供咨询和财务顾问服务。财务公司可利用专业优势分析集团的金融需求，结合资本市场资源和工具，为企业集团提供中间业务服务。
（二）信息优势
财务公司作为企业集团的资金集中管理中心，对集团整体的资金状况较为了解，可根据集团的资金需求特点进行研究分析，有针对性的向集团提供相关服务和建议。
（三）“内部人”优势
企业集团许多并购重组项目涉及商业机密，直接引入外部中介机构后保密的难度较大，而财务公司作为集团的“内部人”，以财务顾问的身份参与，不会存在这一问题；此外，与外部中介机构相比，财务公司在项目的评价分析和价值判断等方面，以企业集团利益最大化为原则，可以更加公正和审慎，减少道德风险。
三、财务公司可开展的中间业务
根据《企业集团财务公司管理办法》，“財务公司是指以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构”，其中“财务管理服务”的概念较为宽泛，使得财务公司超越了普通的银行金融机构，具备了混业经营的特征。
结合企业集团的金融需求以及财务公司的业务特点和范围等，财务公司可大力发展的中间业务主要有：
（一）债券承销和发行业务 企业债是企业集团的一个重要融资途径，财务公司积极参与企业集团企业债的发行承销工作，有利于减少发行风险，降低融资成本，提高企业集团对发行过程和成本的控制力度。
1995年，吉林化工集团财务公司首次以主承销商的身份，承销了95吉化债，之后中油财务公司、三峡财务公司、武钢财务公司等陆续以副主承销商的名义参与企业债的发行工作。
由于资本、规模和资源的限制，财务公司直接担任企业债发行主承销商的较少，绝大部分是以副主承销商或承销商的身份参与集团企业债发行，且主要为规模较大、实力较强、在资本市场较为活跃的大型央企财务公司。目前，随着财务公司整体实力的增长和专业技能的提高，越来越多的财务公司具备向企业集团提供债券承销服务的能力，也已有越来越多的财务公司在向企业债券承销领域发展。
近年来，银行间市场发展迅猛，短融和中票发行不断大幅增加，但财务公司还不具备短融和中票的承销资格。目前财务公司协会已在积极推进这一事项，财务公司作为银行间市场交易商协会会员，随着业务水平的提高、资产规模的扩大和实力的增强，未来有望获得短融和中票的承销商资格。
（二）财务顾问业务
《企业集团财务公司管理办法》规定财务公司可为成员单位办理财务和融资顾问服务。开展财务顾问业务，就是利用财务公司的专业优势为企业集团相关决策提供信息服务和参考意见。财务顾问的内容十分丰富，除传统意义上的兼并重组、资产整合、产业发展战略等外，财务公司还应着眼于企业集团发展的需要，创新开展财务顾问业务。
首先，随着企业集团的发展，并购重组等业务大幅增加，财务公司可结合其金融专业的优势，基于对相关产业的深入研究和积累，参与集团公司并购重组相关项目，在项目和资产评价、投资价值和金融模型分析等方面为集团公司提供专业、公正的服务。
其次，随着资本市场的发展，短融、中票、私募债等融资渠道增多，融资的市场化也大为增强，企业集团在融资方式和发行时机等选择上，都需要可信任的机构提供专业的参考意见。财务公司可利用其专业优势，在宏观经济、政府政策、资本市场情况等方面为企业集团提供信息、咨询和服务，并在债券发行过程中，代表企业集团，主动联系销售对象，参与债券发行定价谈判，控制融资成本。
在实践中，许多财务公司均以财务顾问的身份参与了企业集团债券的发行工作，较好的了推动了企业集团的融资工作。
（三）委托理财业务
《企业集团财务公司管理办法》规定，财务公司可办理成员单位的委托贷款及委托投资。开展委托理财业务，就是财务公司接受集团成员单位的委托，按照双方的约定的范围和期限进行投资，财务公司按约定收取一定的投资管理费。
企业存款利率相对较低，许多企业集团成员单位在资金间歇期较长时会考虑进行低风险的投资，以追求相对较高的收益。财务公司可开展委托理财业务，就是利用投资的专业优势和风险识别优势，为企业集团成员单位理财，在有效控制风险的前提下实现成员单位资金的保值增值。
四、财务公司开展中间业务的意义
（一）利用专业技能服务集團 ，提升服务集团的深度和广度
财务公司在企业集团资金集中管理方面发挥了重要的作用，若财务公司希望进一步的发展，则需开拓新的服务集团的结合点，拓展财务公司服务集团的深度和广度。
财务公司利用自身专业技能和金融机构的平台优势，积极开展以债券承销发行和财务顾问等为主的中间业务，有助于财务公司体现自身独特价值，有助于扩大服务范围，提升服务质量。
（二）降低集团融资成本，增加财务公司稳定的利润来源
财务公司发展中间业务，在参与企业债发行承销工作或其他债券发行的财务顾问工作时，可利用自身与其他金融同业的联系，积极承销债券，并代表企业集团，把握发行时间窗口，参与利率定价谈判，防止中介机构不作为或乱作为，控制集团融资成本；此外，在财务公司开展中间业务的同时，还可在不增加集团整体融资成本的基础上，获取一定的中间业务收入，促进财务公司盈利的增长。
（三）降低资金运用风险，提高资金使用效率
财务公司作为非银行金融机构，对金融市场工具的理解更为深入，对金融风险的识别更加专业，在投资能力和效率方面更具优势，可利用自身金融专业平台，围绕集团成员单位资金的特点开展受托理财业务。财务公司开展委托理财等中间业务时，可有效降低企业集团成员单位资金的投资风险，提高资金运作效率。
五、结语
随着市场化竞争的加剧，财务公司面临的内外竞争和盈利压力也逐步加大，大力发展中间业务，是财务公司拓展盈利途径的重要方式。未来，除企业债外，短融、中票等债务融资工具的承销资格也有望向财务公司放开，财务公司在中间业务方面将大有所为。
财务公司应注重培养中间业务人才，加强团队建设；结合企业实际和宏观金融环境，深入分析企业集团中间业务的需求；与企业集团密切沟通，争取企业集团支持；重视与金融同业的合作及业务关系的维护，大力发展中间业务，发挥财务公司金融机构的专业优势，拓展服务企业集团的范围，拓宽财务公司盈利渠道。
参考文献：
[1]李独奇.国际财务公司的发展趋势及对我国的启示.[J]特区经济.2008（11）.
[2]滕军.财务公司开展投资银行业务探讨.[J]现代商贸工业.2012（2）.
[3]赵元杰.打造资金管理平台提供优质金融服务.[J]国家电网.2007（8）.
关键词：财务公司；中间业务；探讨分析
中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）010-00-02
自1987年我国首家财务公司成立以来，经过近27年的发展，全国已有近175家财务公司，财务公司已成为我国金融行业的重要组成部分。目前财务公司开展的主要业务是企业集团资金的集中管理、代理结算和信贷等，利润也主要来源于传统的存贷款业务，根据wind统计，2011至2013年财务公司利润来源于传统业务的比例约为86%；虽然部分财务公司可开展证券投资业务，但在目前资本市场风险不断加大的情况下，投资业务对盈利的贡献也难以有大的突破。
财务公司只能吸收企业集团内成员单位的存款，通过贷款等方式调剂企业集团内成员单位之间就资金余缺，对于部分产业链较短的企业集团，其财务公司的资金状况与集团有着较强的正相关性，若集团整体资金紧张，则财务公司的资金相应有限，调剂资金余缺的能力也将受限。因此，如何在不增加经营风险和成本的前提下，发挥财务公司非银行金融机构的优势，拓展服务企业集团深度和广度，提升服务水平，挖掘新的盈利增长点，是许多财务公司面临的重要议题之一。
财务公司可利用自身金融专长，拓展盈利渠道，积极开展以债券承销和债券发行财务顾问等为主的中间业务，更好的服务集团。
一、财务公司开展中间业务的基础
金融机构的中间业务是指不需动用自有资金，依托业务、技术、机构和人才等优势，代理客户承办收付和其他委托事项，提供金融服务并收取手续费的业务。中间业务资本占用少、风险小、收益高，大力发展中间业务是全球银行业的总体趋势。随着我国利率市场化改革的推进，存贷利差逐步缩小，银行竞争意识和风险防范意识不断增强，商业银行纷纷开始战略转型，中间业务日益成为其竞争的焦点。财务公司作为非银行金融机构，应根据自身特点，结合企业集团实际，顺应金融发展趋势，大力发展财务公司中间业务。
（一）财务公司开展中间业务有着较好的法律政策基础
《企业集团财务公司管理办法》明确规定财务公司的业务范围包括“对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴证及相关的咨询、代理业务”、“经批准发行财务公司债券；承销成员单位的企业债券”等，财务公司自成立之初，便具有开展中间业务的资质，有着发展中间业务的先天条件。
（二）财务公司开展中间业务是集团金融需求增长的需要
一方面，财务公司的职能不仅仅是“加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率”，“为企业集团成员单位提供财务管理服务”同样是财务公司的主要职能之一，发展以债券承销、财务顾问等为主的中间业务，创新业务模式，为集团提供高附加值的金融服务是财务公司的应尽责任。
另一方面，随着资本市场的发展，金融脱媒趋势加快，传统的存贷款业务和代理结算业务已不能满足企业集团的金融服务需求，为寻求更为便利的融资渠道和更低的融资成本，企业集团在金融市场上发行股票、债券等直接融资的比重大幅增加，在筹融资顾问等方面的需求增多，这也为财务公司大力发展中间业务创造了必要的条件。
（三）财务公司开展中间业务是产融结合的需要
随着经济的发展，产业资本和金融资本相结合，是培育具有国际竞争力的大型企业集团的必经之路，我国政府对产融结合的态度也由此前的谨慎转变为明确支持，国资委等部门就在强调控制风险的前提下，对中央企业开展产融结合总体上持鼓励态度。
企业集团财务公司作为企业集团内的非银行金融机构，处于产业和金融的结合点，既了解资产市场和金融工具，具有金融专业优势，又处于产业集团内部，具备深入了解产业运行规律的途径。因此，财务公司大力发展中间业务，可以协助企业集团的产业项目借力资本市场，促进产融结合，提升资本运作水平，提高资产配置效率。
二、财务公司开展中间业务的优势
（一）人才和资源优势
财务公司作为企业集团内部的非银行金融机构，其优势在于：一是财务公司的交易对手大部分为金融机构，有机会与之建立紧密的合作关系，为开展债券承销等中间业务创造条件；二是其拥有专业的经济金融人才，与资本市场联系紧密，有能力对相关信息进行专门的处理，为企业集团提供咨询和财务顾问服务。财务公司可利用专业优势分析集团的金融需求，结合资本市场资源和工具，为企业集团提供中间业务服务。
（二）信息优势
财务公司作为企业集团的资金集中管理中心，对集团整体的资金状况较为了解，可根据集团的资金需求特点进行研究分析，有针对性的向集团提供相关服务和建议。
（三）“内部人”优势
企业集团许多并购重组项目涉及商业机密，直接引入外部中介机构后保密的难度较大，而财务公司作为集团的“内部人”，以财务顾问的身份参与，不会存在这一问题；此外，与外部中介机构相比，财务公司在项目的评价分析和价值判断等方面，以企业集团利益最大化为原则，可以更加公正和审慎，减少道德风险。
三、财务公司可开展的中间业务
根据《企业集团财务公司管理办法》，“財务公司是指以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构”，其中“财务管理服务”的概念较为宽泛，使得财务公司超越了普通的银行金融机构，具备了混业经营的特征。
结合企业集团的金融需求以及财务公司的业务特点和范围等，财务公司可大力发展的中间业务主要有：
（一）债券承销和发行业务 企业债是企业集团的一个重要融资途径，财务公司积极参与企业集团企业债的发行承销工作，有利于减少发行风险，降低融资成本，提高企业集团对发行过程和成本的控制力度。
1995年，吉林化工集团财务公司首次以主承销商的身份，承销了95吉化债，之后中油财务公司、三峡财务公司、武钢财务公司等陆续以副主承销商的名义参与企业债的发行工作。
由于资本、规模和资源的限制，财务公司直接担任企业债发行主承销商的较少，绝大部分是以副主承销商或承销商的身份参与集团企业债发行，且主要为规模较大、实力较强、在资本市场较为活跃的大型央企财务公司。目前，随着财务公司整体实力的增长和专业技能的提高，越来越多的财务公司具备向企业集团提供债券承销服务的能力，也已有越来越多的财务公司在向企业债券承销领域发展。
近年来，银行间市场发展迅猛，短融和中票发行不断大幅增加，但财务公司还不具备短融和中票的承销资格。目前财务公司协会已在积极推进这一事项，财务公司作为银行间市场交易商协会会员，随着业务水平的提高、资产规模的扩大和实力的增强，未来有望获得短融和中票的承销商资格。
（二）财务顾问业务
《企业集团财务公司管理办法》规定财务公司可为成员单位办理财务和融资顾问服务。开展财务顾问业务，就是利用财务公司的专业优势为企业集团相关决策提供信息服务和参考意见。财务顾问的内容十分丰富，除传统意义上的兼并重组、资产整合、产业发展战略等外，财务公司还应着眼于企业集团发展的需要，创新开展财务顾问业务。
首先，随着企业集团的发展，并购重组等业务大幅增加，财务公司可结合其金融专业的优势，基于对相关产业的深入研究和积累，参与集团公司并购重组相关项目，在项目和资产评价、投资价值和金融模型分析等方面为集团公司提供专业、公正的服务。
其次，随着资本市场的发展，短融、中票、私募债等融资渠道增多，融资的市场化也大为增强，企业集团在融资方式和发行时机等选择上，都需要可信任的机构提供专业的参考意见。财务公司可利用其专业优势，在宏观经济、政府政策、资本市场情况等方面为企业集团提供信息、咨询和服务，并在债券发行过程中，代表企业集团，主动联系销售对象，参与债券发行定价谈判，控制融资成本。
在实践中，许多财务公司均以财务顾问的身份参与了企业集团债券的发行工作，较好的了推动了企业集团的融资工作。
（三）委托理财业务
《企业集团财务公司管理办法》规定，财务公司可办理成员单位的委托贷款及委托投资。开展委托理财业务，就是财务公司接受集团成员单位的委托，按照双方的约定的范围和期限进行投资，财务公司按约定收取一定的投资管理费。
企业存款利率相对较低，许多企业集团成员单位在资金间歇期较长时会考虑进行低风险的投资，以追求相对较高的收益。财务公司可开展委托理财业务，就是利用投资的专业优势和风险识别优势，为企业集团成员单位理财，在有效控制风险的前提下实现成员单位资金的保值增值。
四、财务公司开展中间业务的意义
（一）利用专业技能服务集團 ，提升服务集团的深度和广度
财务公司在企业集团资金集中管理方面发挥了重要的作用，若财务公司希望进一步的发展，则需开拓新的服务集团的结合点，拓展财务公司服务集团的深度和广度。
财务公司利用自身专业技能和金融机构的平台优势，积极开展以债券承销发行和财务顾问等为主的中间业务，有助于财务公司体现自身独特价值，有助于扩大服务范围，提升服务质量。
（二）降低集团融资成本，增加财务公司稳定的利润来源
财务公司发展中间业务，在参与企业债发行承销工作或其他债券发行的财务顾问工作时，可利用自身与其他金融同业的联系，积极承销债券，并代表企业集团，把握发行时间窗口，参与利率定价谈判，防止中介机构不作为或乱作为，控制集团融资成本；此外，在财务公司开展中间业务的同时，还可在不增加集团整体融资成本的基础上，获取一定的中间业务收入，促进财务公司盈利的增长。
（三）降低资金运用风险，提高资金使用效率
财务公司作为非银行金融机构，对金融市场工具的理解更为深入，对金融风险的识别更加专业，在投资能力和效率方面更具优势，可利用自身金融专业平台，围绕集团成员单位资金的特点开展受托理财业务。财务公司开展委托理财等中间业务时，可有效降低企业集团成员单位资金的投资风险，提高资金运作效率。
五、结语
随着市场化竞争的加剧，财务公司面临的内外竞争和盈利压力也逐步加大，大力发展中间业务，是财务公司拓展盈利途径的重要方式。未来，除企业债外，短融、中票等债务融资工具的承销资格也有望向财务公司放开，财务公司在中间业务方面将大有所为。
财务公司应注重培养中间业务人才，加强团队建设；结合企业实际和宏观金融环境，深入分析企业集团中间业务的需求；与企业集团密切沟通，争取企业集团支持；重视与金融同业的合作及业务关系的维护，大力发展中间业务，发挥财务公司金融机构的专业优势，拓展服务企业集团的范围，拓宽财务公司盈利渠道。
参考文献：
[1]李独奇.国际财务公司的发展趋势及对我国的启示.[J]特区经济.2008（11）.
[2]滕军.财务公司开展投资银行业务探讨.[J]现代商贸工业.2012（2）.
[3]赵元杰.打造资金管理平台提供优质金融服务.[J]国家电网.2007（8）.