【摘 要】
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典型的格氏标的越来越稀少,只有在混乱与萧条的市场中才会出现这类标的.→格雷厄姆是价值投资的宗师,主张→与擅长从资产负债表(而不是利润表)的分析入手寻找具有安全边际的
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典型的格氏标的越来越稀少,只有在混乱与萧条的市场中才会出现这类标的.→格雷厄姆是价值投资的宗师,主张→与擅长从资产负债表(而不是利润表)的分析入手寻找具有安全边际的潜在目标,基准是“净流动资产”(流动资产扣除所有的公司债务),只有市场价格低于净流动资产的标的才被认可具有安全边际,才能成为格老的潜在投资对象.以格老的经典案例“北方石油管道”来解析.1925年,他了解到北方石油管道当时交易价格为每股65美元,却持有每股市值高达90美元的高品质铁路债券,于是分批买下占总股本5％的北方石油管道,并督促管理层卖出债券提高分红,这一主张被大股东(洛克菲勒财团)傲慢否决,格老逐一说服部分股东并最终征集到占总股份38％的中小股东授权,再加上自己持有的股份,在5人董事会中获得两个席位,并最终实现自己的主张完成了一次完美的投资实践.在金融海啸及欧债危机背景下的港股市场仿佛能够找到类似格氏标的,以招商局中国基金(00133.HK)为例试做分析.
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