招商证券预测数据

　　长江电力（600900）：上半年长江流域来水偏丰，公司发电量创历史同期新高。上半年，长江流域总体来水偏丰，公司把握有利时机，溪洛渡、向家坝电站发电量创历史同期新高，梯级电站总发电量刷新历史记录，实现发电量854亿kwh，同比增长5.01%;与此同时，电量消纳也呈现稳定增长趋势，上半年实现上网电量849亿千瓦，同比增长5%，实现营业收入203.63亿元，同比提高6%，发售电量的稳定增长为公司收入和业绩增长奠定了良好基础。
　　增值税返还和金融资产处置减少拖累盈利增速，归母净利润基本持平。上半年公司收入同比增长6.0%，而净利润增速仅为0.6%，主要原因是增值税返还和金融资产处置收益减少所致：2018年上半年公司确认了7.17亿增值税退税收入，而今年这项收入已经取消，导致去年净利润基数较大;另外2018年上半年公司出售金融资产获得投资收益7.97亿元，今年这部分投资收益为0，在处置了部分非流动金融资产的对冲下，投资收益仍比去年同期减少了3.88亿元，多种因素共同作用导致公司净利润增速不及收入增速，业绩与去年同期基本持平。乌东德、白鹤滩电站将于2020年后陆续投产，有望成为全球水电行业引领者。目前乌东德水电站规划装机1020万千瓦，预计2020年7月实现首批机组发电，2021年12月实现全部机组投产。
　　操作策略：降息潮下类债券股受益，投资者可适当关注。