【摘 要】
：
本文在代理理论框架下,基于中国转型经济时期的制度背景,实证考察了国有控股对自由现金流的过度投资的影响以及它的制度根源。研究发现,国有控股上市公司存在明显的自由现金
论文部分内容阅读
本文在代理理论框架下,基于中国转型经济时期的制度背景,实证考察了国有控股对自由现金流的过度投资的影响以及它的制度根源。研究发现,国有控股上市公司存在明显的自由现金流代理问题,公司过度投资规模与内部自由现金流量呈显著的正相关关系。进一步的研究表明,政府干预、薪酬管制和债务软约束这三大治理弱化是导致国有公司出现过度投资并降低投资效率的制度根源。本研究对资本市场的监管设计具有重要启示:单纯强调产权改革和外部治理机制的完善,对于提高国有公司的投资效率只能起到"隔靴搔痒"的效果。要想根本上提高国有公司的投资效率,监管层惟有从解决"内部治理弱化"的根源入手,通过弱化政府干预动机、薪酬改革以及深化银行体制改革等制度变革,从治理层面真正规范国有公司自身的投资行为。
其他文献
20世纪 90年代以来 ,互联网在全球范围内的广泛使用 ,对人类的生活产生了深远的影响。网络的迅速发展对传统的法律规则产生强大的冲击效果 ,带来了一系列新的法律问题。对驰
<正> 2.发达国家农产品加工装备发展概况发达国家形成独立、完整的农产品和包装工业体系的历史时期长,技术水平高,出口量大。这些国家食品原料加工率一般都在70%以上,有的高
大卫·刘易斯的武馆位于芝加哥市南区,这里治安很差,他几乎每天在路上都得打上几架才能来此开馆。他接手前,这里最初曾是一家干洗店,后来又成了泰餐馆。尽管他用来苏水擦洗过
针对现有反卷积波束形成方法无法直接适用于矢量阵等具有移变点扩散函数阵列的问题,本文给出了一种利用非负最小二乘法进行矢量阵这种移变模型的反卷积求解方法。推导了矢量
<正>通过引导和服务台湾青年在大陆创业就业,将他们的人生价值追求融入大众创业、万众创新的时代洪流,让两岸青年在创业中交流人生经验、分享创新智慧、携手赢取未来,具有重
在推进事业单位养老保险制度改革的过程中 ,目前应首先做好 :( 1 )加强社会保障法制建设 ;( 2 )实行养老保险征缴与经济的挂钩机制 ;( 3)加强基础管理 ;( 4)建立养老保险基金
由于牛乳乳清蛋白与母乳营养结构存在差异性,婴儿一岁前食用牛乳容易导致过敏反应,其中包括皮炎、湿疹、腹痛、腹泻、便秘、哮喘等。预防并及时缓解过敏症状对于婴幼儿的健康
为了提高板栗浊汁饮料的稳定性,采用单一稳定剂试验和正交试验,以板栗酶解液为原料,以持水力为指标,研究了4种亲水性胶体、4种乳化剂对板栗浊汁饮料的稳定性作用。结果表明,
目的了解全程陪伴式干预式伤口管理对Ⅰ-Ⅱ期压疮患者的预后效果及生存质量和焦虑状态的改善作用,为促进压疮愈合、提高其生活质量提供有效的伤口管理方法。方法随机抽取2016
次中心城市在区域经济发展中发挥着重要作用,在前期合理选择哪些城市作为次中心城市培育对象至关重要。从次中心城市所应具备的内在条件和外在作用考虑,可将次中心城市的形成