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摘 要：随着我国社会主义市场经济体制的确立和逐步完善，金融深化程度不断提高，企业对金融资本的依赖性愈加明显。特别是在我国大陆金融市场自2006年底全面开放以来，各类金融工具开始广泛投入运用。目前，在国际金融市场最为普遍使用的衍生工具为远期合约，金融期权、期货、互换。本文以基础财务、基础金融理论作为分析依据，对衍生金融工具的效用进行财务透视，简要分析金融衍生工具的运用对企业财务管理的影响和作用。
关键词：金融资本 金融衍生工具 财务透视 财务管理
一、研究背景
近年来，衍生金融工具在企业经营和管理中的地位和作用日益凸显，支撑着世界经济和金融体系的一步步跨越式扩张和发展。但是20世纪90年代以来，全球的几乎每场金融风险飓风的酿成都与衍生金融工具有著千丝万缕的关联。据统计，每笔超过10亿美金的金融巨亏都是由复杂的衍生金融工具引起的，特别是之前以美国次级贷款衍生金融工具引起的金融危机，严重冲击着全球的金融体系，虚拟经济大范围崩盘，对实体经济的影响也日益突出。一时间，“都是衍生金融工具惹的祸”不绝于耳。衍生金融工具市场内部各主体的微观运行机制虽然受着宏观金融环境的影响，但同时也更多地聚集风险影响着宏观环境。所以，人们对衍生金融工具的关注已不仅仅是其工具上的创新，更多的是对其风险的控制作用。
二、衍生金融工具相关简介
1.衍生金融工具的定义及其特征
衍生金融工具又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础金融产品或基础金融变量之上，其价格决定于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。基础产品不仅包括现货金融产品，也包括衍生金融工具。从财务会计的观点来看，所谓衍生金融工具，就是指尚未履行或正在履行之中的合约，它是由传统金融工具衍生而来的一种投资工具。与其他融资工具不同的是，衍生工具本身并不具有价值，其价格是从可以运用衍生工具进行买卖的股票、债券等有价证券的价值中衍生出来的。这种衍生性给予这种新的融资工具以广泛的运用空间和灵活多样的交易形式。目前，在国际金融市场上最为普遍应用的衍生工具包括远期合约、金融期货、期权、互换。
衍生金融工具的四大特点：第一，跨期性。交易要在未来某一时刻才能履行或者完成。第二，杠杆性。只需要支付少量的保证金就可签订大额交易合同。杠杆效应一定程度上决定了它的高投机性和高风险性联动性。其价值与基础产品或基础变量紧密联系。第三，高风险性。包括信用风险，流动性风险，市场风险等等。
2.衍生金融工具的主要功能
衍生金融工具的主要功能包括避险保值、投机、价格发现、降低交易成本等。在避险保值方面，金融衍生工具市场的风险转移机制主要通过套期保值交易发挥作用，通过风险承担者在两个市场的相反操作来锁定自己的利润。以适当的抵消性衍生金融工具交易活动来减少或消除某种基础金融或商品的风险。此类活动是金融衍生市场较为主要的部分，也充分体现了该市场用于进行财务风险管理的作用。在投机方面，投机的目的在于多承担一点风险去获得高额收益。由于金融衍生市场交易机制和衍生工具本身的特征，尤其是杠杆性、虚拟性特征，使投机功能得以发挥。在价格发现方面，通过交易所内类似拍卖方式的公开竞价形成一种市场均衡价格，这种价格不仅有指示性功能，而且有助于金融产品价格保持相对连续和稳定。在降低交易成本方面，市场参与者一方面可以利用金融衍生工具市场，减少以至消除最终产品市场上的价格风险，另一方面又可以根据金融衍生工具市场所揭示的价格趋势信息，制定经营策略，从而降低交易成本，增加经营的收益。
三、衍生金融工具在现代企业财务管理中的应用
衍生金融工具在现代企业财务管理中的应用主要体现在融资管理、投资管理、调整企业资本构成等。
1.衍生金融工具在企业融资管理中的应用
一方面，衍生金融工具给企业带来多样化的融资方式，可以提高融资效率，将少融资时间，降低融资成本。对于向世界范围内融资的企业来讲，其中最为常用工具的是金融互换，通过金融互换可以大幅度降低融资成本，因此互换市场也被称为最佳融资市场。另一方面，衍生金融工具也可以帮助企业规避融资中的利率风险和汇率风险。企业在融资期间利率上升或外币升值都会使企业遭受经济损失，因此企业在融资时可以同时签订远期合约来锁定远期汇率和利率，进而规避筹资过程中面临的相关风险。
2.衍生金融工具在企业投资管理中的应用
衍生金融工具的高杠杆性为有风险偏好的企业提供了良好的获利机会。以金融期货为例，投机者预测某一金融期货将来价格会上涨就买进，等价格真的上涨了就抛出；或是预测某一金融期货价格看跌先卖出，等价格下跌时再买入，进行平仓，从而获得价差收益。另外，衍生金融工具的有效使用，可以降低企业的投资风险财务管理中一般采用不同种类的金融资产相组合以减少投资风险。然而，再有效的证券组合也无法规避系统风险。衍生金融工具的出现显然解决了这一问题。衍生金融工具可以将市场经济中的市场风险、信用风险等集中在几个期权市场或互换、远期等场外交易市场上，将风险先集中，再分割，最后重新分配。使企业规避掉正常经营中的大部分风险。
3.运用衍生金融工具调整企业资本构成
资本构成是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。衍生金融工具的运用给企业调整自身资本结构带来了更多途径。比如通过金融互换，企业可以调整资本构成的期限结构、币种结构、利率结构等等。
随着经济全球化、国际金融一体化的步伐加快，以及我国金融体制改革的不断深化，我国的企业界与国际金融市场的联系将会日益紧密。衍生金融工具的发展和创新为金融资本的运用提供多样化的方式，企业可以利用衍生金融工具以套期保值或是套汇套利的方式优化财务管理，改善财务状况。面对着雨后春笋般的金融创新，对衍生金融工具的深入了解并高效运用，成为了我们企业面临的共同重大课题。
参考文献：
[1] 李天德.国际金融学[M].成都：四川大学出版社，2008
[2] 涂利平.财务管理[M].成都：四川大学出版社，2009
[3] 马玉峰.浅析衍生金融工具对企业财务管理的影响[J].经营管理者，2011（9）
作者简介：华振强（1979-），男，江西九江人，九江学院教师，研究方向：教学管理。
关键词：金融资本 金融衍生工具 财务透视 财务管理
一、研究背景
近年来，衍生金融工具在企业经营和管理中的地位和作用日益凸显，支撑着世界经济和金融体系的一步步跨越式扩张和发展。但是20世纪90年代以来，全球的几乎每场金融风险飓风的酿成都与衍生金融工具有著千丝万缕的关联。据统计，每笔超过10亿美金的金融巨亏都是由复杂的衍生金融工具引起的，特别是之前以美国次级贷款衍生金融工具引起的金融危机，严重冲击着全球的金融体系，虚拟经济大范围崩盘，对实体经济的影响也日益突出。一时间，“都是衍生金融工具惹的祸”不绝于耳。衍生金融工具市场内部各主体的微观运行机制虽然受着宏观金融环境的影响，但同时也更多地聚集风险影响着宏观环境。所以，人们对衍生金融工具的关注已不仅仅是其工具上的创新，更多的是对其风险的控制作用。
二、衍生金融工具相关简介
1.衍生金融工具的定义及其特征
衍生金融工具又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础金融产品或基础金融变量之上，其价格决定于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。基础产品不仅包括现货金融产品，也包括衍生金融工具。从财务会计的观点来看，所谓衍生金融工具，就是指尚未履行或正在履行之中的合约，它是由传统金融工具衍生而来的一种投资工具。与其他融资工具不同的是，衍生工具本身并不具有价值，其价格是从可以运用衍生工具进行买卖的股票、债券等有价证券的价值中衍生出来的。这种衍生性给予这种新的融资工具以广泛的运用空间和灵活多样的交易形式。目前，在国际金融市场上最为普遍应用的衍生工具包括远期合约、金融期货、期权、互换。
衍生金融工具的四大特点：第一，跨期性。交易要在未来某一时刻才能履行或者完成。第二，杠杆性。只需要支付少量的保证金就可签订大额交易合同。杠杆效应一定程度上决定了它的高投机性和高风险性联动性。其价值与基础产品或基础变量紧密联系。第三，高风险性。包括信用风险，流动性风险，市场风险等等。
2.衍生金融工具的主要功能
衍生金融工具的主要功能包括避险保值、投机、价格发现、降低交易成本等。在避险保值方面，金融衍生工具市场的风险转移机制主要通过套期保值交易发挥作用，通过风险承担者在两个市场的相反操作来锁定自己的利润。以适当的抵消性衍生金融工具交易活动来减少或消除某种基础金融或商品的风险。此类活动是金融衍生市场较为主要的部分，也充分体现了该市场用于进行财务风险管理的作用。在投机方面，投机的目的在于多承担一点风险去获得高额收益。由于金融衍生市场交易机制和衍生工具本身的特征，尤其是杠杆性、虚拟性特征，使投机功能得以发挥。在价格发现方面，通过交易所内类似拍卖方式的公开竞价形成一种市场均衡价格，这种价格不仅有指示性功能，而且有助于金融产品价格保持相对连续和稳定。在降低交易成本方面，市场参与者一方面可以利用金融衍生工具市场，减少以至消除最终产品市场上的价格风险，另一方面又可以根据金融衍生工具市场所揭示的价格趋势信息，制定经营策略，从而降低交易成本，增加经营的收益。
三、衍生金融工具在现代企业财务管理中的应用
衍生金融工具在现代企业财务管理中的应用主要体现在融资管理、投资管理、调整企业资本构成等。
1.衍生金融工具在企业融资管理中的应用
一方面，衍生金融工具给企业带来多样化的融资方式，可以提高融资效率，将少融资时间，降低融资成本。对于向世界范围内融资的企业来讲，其中最为常用工具的是金融互换，通过金融互换可以大幅度降低融资成本，因此互换市场也被称为最佳融资市场。另一方面，衍生金融工具也可以帮助企业规避融资中的利率风险和汇率风险。企业在融资期间利率上升或外币升值都会使企业遭受经济损失，因此企业在融资时可以同时签订远期合约来锁定远期汇率和利率，进而规避筹资过程中面临的相关风险。
2.衍生金融工具在企业投资管理中的应用
衍生金融工具的高杠杆性为有风险偏好的企业提供了良好的获利机会。以金融期货为例，投机者预测某一金融期货将来价格会上涨就买进，等价格真的上涨了就抛出；或是预测某一金融期货价格看跌先卖出，等价格下跌时再买入，进行平仓，从而获得价差收益。另外，衍生金融工具的有效使用，可以降低企业的投资风险财务管理中一般采用不同种类的金融资产相组合以减少投资风险。然而，再有效的证券组合也无法规避系统风险。衍生金融工具的出现显然解决了这一问题。衍生金融工具可以将市场经济中的市场风险、信用风险等集中在几个期权市场或互换、远期等场外交易市场上，将风险先集中，再分割，最后重新分配。使企业规避掉正常经营中的大部分风险。
3.运用衍生金融工具调整企业资本构成
资本构成是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。衍生金融工具的运用给企业调整自身资本结构带来了更多途径。比如通过金融互换，企业可以调整资本构成的期限结构、币种结构、利率结构等等。
随着经济全球化、国际金融一体化的步伐加快，以及我国金融体制改革的不断深化，我国的企业界与国际金融市场的联系将会日益紧密。衍生金融工具的发展和创新为金融资本的运用提供多样化的方式，企业可以利用衍生金融工具以套期保值或是套汇套利的方式优化财务管理，改善财务状况。面对着雨后春笋般的金融创新，对衍生金融工具的深入了解并高效运用，成为了我们企业面临的共同重大课题。
参考文献：
[1] 李天德.国际金融学[M].成都：四川大学出版社，2008
[2] 涂利平.财务管理[M].成都：四川大学出版社，2009
[3] 马玉峰.浅析衍生金融工具对企业财务管理的影响[J].经营管理者，2011（9）
作者简介：华振强（1979-），男，江西九江人，九江学院教师，研究方向：教学管理。