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内含价值是寿险公司的评估基础，是构成公司价值的最基本部分。目前，在进行内含价值披露时，都要求进行敏感性分析。从直观上来讲，风险贴现率越高，要求资本成本会越大。那么这种结论是否一定成立呢？本文从理论上和实证上分析了要求资本成本对风险贴现率的敏感性大小及方向，最终得出风险贴现率的提高，要求资本成本未必增加。