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流动性过剩问题是基础货币和货币乘数共同作用的结果。而基础货币的投放又是主要因素，是由外汇占款、政府存款等一些央行不可完全控制的外生因素导致的。货币乘数有一定的内生性的特点，随着交易工具的改进、金融技术的进步，现金交易逐步趋于萎缩，导致现金持有率下降。随着商业银行上市改革步伐的加快，商业银行不良资产比率下降，经营效益提高，直接融资能力增强，导致商业银行所要求持有的超额准备金下降，这些因素都直接导致了货币乘数的上升，而货币乘数上升又会对流动性过剩起到推波助澜的作用。