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在成交量和持仓量持续低迷背景下,探讨我国国债期货在期货-ETF-现货关系中的角色。将国债期货成交量和持仓量作为解释变量引入VECM-MVGARCH模型,综合考虑国债期货交易不活跃对国债三个市场间价格发现和波动性溢出的影响。结果发现:国债期货较低的市场流动性和市场深度并未影响其领先国债ETF和国债现货吸收新信息的能力,国债期货仍是价格发现和波动溢出的领先者。研究结果为完善我国国债期货市场提供了经验证据。