【摘 要】
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文章考察了我国卖空交易者的短期交易策略以及卖空交易对未来市场收益的可预期性,使用2010—2015年可融券卖空股票的日交易数据,发现我国卖空交易者采取了短期内的动量交易策
【基金项目】
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国家自然科学基金青年项目(71602054);湖南省自然科学基金项目(2017JJ3043)
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文章考察了我国卖空交易者的短期交易策略以及卖空交易对未来市场收益的可预期性,使用2010—2015年可融券卖空股票的日交易数据,发现我国卖空交易者采取了短期内的动量交易策略以及在当天高位入市套利反转的策略,进一步分析表明在动量交易策略运用中,"追涨"的策略相对"杀跌"策略运用更明显。分组样本发现规模更大的公司、账面市值比更高的公司、交易周转率更低的公司、机构投资者更高的公司以及国有企业中卖空者短期动量交易策略及当天高位卖空的策略更显著。卖空交易量高的公司未来超额收益率更低,在控制了规模、市值账面比、动量效应因素之后该结果仍然显著,说明卖空交易者并非完全动量效应的追随者,同时也具备知情交易者特征。
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