随着我国资本市场的不断发展，盈余数字越来越受到大家的关注。从国内外一系列财务舞弊案中，我们不难发现在利益驱使下管理层有动机进行盈余管理甚至违法舞弊。鉴于盈余管理可能导致严重经济后果，学界从各个方面对盈余管理进行了研究，其中不乏IPO、季节性增发、关联交易等特定事件中的盈余管理研究。并购作为资本市场上永恒的话题强烈吸引着人们的眼球，针对并购动因、并购绩效等方面的研究一直是该领域的热点问题，但是少有文献考察企业并购活动中的盈余管理问题。并购支付方式作为并购环节重要的一环，一直是学者研究的热点。选择不同的并购支付方式不仅影响并购双方的财务安排而且关系到对企业控制权的力量对比，因此在不同的支付方式下，并购中的盈余管理的动机和手段可能会出现差异，进而又会影响到并购之后的公司绩效。我国投资者能够识别并购中的盈余管理吗？或者说并购之后的绩效是否会因为并购之前的盈余管理而有所改变呢？随着我国并购支付方式的多样化，不同并购支付方式下并购中的盈余管理行为有什么差异？公司在并购中存在盈余管理行为，出于不同盈余管理动机他们会选择不同的支付方式进行并购。由于2006之前我国并购支付方式比较单一，包含换股方式在内的不同支付方式下的盈余管理研究在国内还是空白。随着我国并购交易中支付方式的多样化发展趋势，本文希望从支付方式这一角度出发，研究并购中的盈余管理行为。本文主要区分现金支付、股权支付和其它支付方式三种支付形式。本文使用A股上市公司2008-2011年的资料，使用可操控性应计作为盈余管理的代理变量，研究了不同并购支付方式下盈余管理行为的特征及其对并购绩效的影响。研究发现发生并购的上市公司倾向在并购前一年进行正向的盈余管理，盈余管理行为对并购绩效有显著负向影响，在股权支付方式下这一现象更加明显，良好的公司治理可以有效抑制盈余管理的副作用。作为投资者应注意这一现象，监管方应对股权并购加强监管力度，完善公司治理结构的相关制度，规范资本市场，正确引导投资者。