该文首先回顾了有关股票发行市场的理论,对国内外有关发行市场的理论和实证研究进行了综述.在此基础上,采用1998年至2000年上半年共247只在沪市和深市新发行的A股和估计的广义最小二乘法——EGLS,实证检验了中国股票发行市场的价值低估现象.在借鉴西方大量研究的同时,结合中国股票市场的实际情况,着重分析了成熟市场造成新股发行价值低估的因素和中国股票市场的特有因素是否以及如何影响中国股票发行市场的价值低估程度的.研究发现,一级市场存在较高的初始收益率主要是受申购中签率、发行数量、发行到上市之间的时间间隔、上市日的换手率等影响,同时初始收益率因为引进战略投资者而降低.该文最后分析了造成新股发行抑价的原因,并结合美国、德国和印度一级市场的特点,提出了发展中国股票发行市场的建议.