行业高速发展过程中需要大量资金支持,在大多数国家中,金融行业都是内部资金受限的工业和服务业等实体经济公司的主要资金来源,由于二者之间密切的投融资关系,实体经济公司的风险和回报理论上会受到金融部门盈利能力和稳定性的影响,而如果实体经济受到风险冲击,又会通过债券违约等途径对金融部门存在反向的风险冲击。因此,研究行业间金融尾部风险溢出效应,将有助于相关部门高效合理地制定产业支持政策,促进行业发展,防范金融风险。所谓行业间金融尾部风险溢出效应,是指金融业与实体经济部门之间的尾部风险溢出,其中金融业指证监会行业分类标准(2012)中的金融行业,实体经济部门指出金融行业以外的其他所有行业。本文选取2002年至2017年证监会行业指数与上市公司的季度数据为样本,构建用于捕捉行业间尾部风险溢出的指标CCX,采用泊松面板实证模型,处理“过度分散”问题后,验证金融业与实体经济部门之间存在尾部风险溢出效应,探索行业集中度、债务水平、估值及投资水平等行业异质性对尾部风险溢出的影响,分析不同经济政策确定性程度下,尾部风险溢出的差异,并通过wilcoxon检验与稳健性检验等方法对实证结果进行检验。研究发现:其一,金融行业与实体经济部门之间存在尾部风险传染,且金融业对实体部门的尾部风险溢出程度大于实体部门对金融行业的反向尾部风险溢出;其二,行业特征对金融风险传导具有重大影响,具体表现为我国实体经济行业的行业集中度和债务规模对金融行业尾部风险溢出具有正向作用,行业估值水平对尾部金融风险溢出具有显著消极影响,行业投资水平对尾部风险溢出存在不显著的正影响;其三,在经济政策不确定时期,金融业对实体经济行业的尾部风险溢出增加,且行业异质性特征对尾部风险溢出的影响能力提高。最后结合理论分析以及实证结果验证,面对新时代产业发展环境,本文就我国金融市场建设提出如下建议:第一,充分发挥行业竞争机制,大力扶持中小型经营主体,提高行业竞争活力,企业应不断提升自身价值,将债务规模维持在合理水平,注重风险防范,增强风险意识;第二,银行等金融机构应加强和改善金融监管,提高风险吸收能力;第三,相关部门应结合行业实际特征,制定高校合理的产业扶持政策,建立市场化风险处理机制以及完善和发展多层次资本市场,推动行业发展,防范金融风险。