国内外关于股票指数效应的研究大多集中在其对入选股的各种影响上,而关于其如何影响基金这一专业投资者的研究还比较少。股指成分股调整不但向市场传达了调入股公司“行业领导者”的地位、管理质量改善的标志以及未来前景或投资价值的信息,而且吸引了大众媒体、分析师和投资者的关注。由于基金经理具有有限的关注力和信息搜索成本,因此会出于迎合股票指数效应的动机合理地购买这些赢家股票,成为调入股的净买家。本文基于股票指数效应的信息含量假说,以2006年6月发布的中国特有的沪深300指数备选股制度作为准自然实验,考察了股指成分股调整对共同基金的交易的影响。双重差分法的估计结果表明,相比备选股,在股指成分股调整之后,平均而言,基金对调入股的净买入显著增加了24.59%。横截面差异检验结果表明,行业集中度、持股集中度以及基金持股的信息透明度更低的基金所受的影响会更大。本文还进行了一系列稳健性检验,包括检验外生冲击的可靠性、排除迎合资金流的替代性解释以及经济后果检验。经济后果分析表明,具有强烈的购买入选股指成份股倾向的基金当期业绩高于具有较低购买倾向的基金,但是这种优异业绩表现并未持续到下一个半年,这与基金业绩的“热手效应”的研究一致。本文为研究股指成分股调整对共同基金交易和业绩的影响提供了实证证据,对相关部门完善股指成分股调整制度以及资本市场上的投资组合经理和投资者的决策都有参考意义。