本文把当前风险投资与首次公开发行上市抑价率(IPO抑价率)两个热点问题联系起来,利用中国深圳证券交易所创业板开办以来的317只IPO样本为研究对象,按照有无风险投资的参与对样本进行分类并研究了两类样本对IPO抑价率的不同影响,之后将全部有风险投资参与的样本按照风险投资机构性质,分为国有、民营和其他三组不同背景风险投资参与的样本进行研究。本文旨在通过对IPO抑价率影响因素进行回归分析,探究有无风险投资参与的IPO抑价率是否有显著差异,以及不同背景风险投资对IPO抑价率的不同影响,然后进一步研究不同背景风险投资对IPO抑价率影响差异的内在原因与机理。　　本文的研究数据显示,有风险投资参与的IPO抑价率显著高于无风险投资参与的IPO,进一步分类后发现,相对民营背景风险投资,国有背景风险投资参与的IPO抑价率较高,其他背景风险投资参与的IPO抑价率介于前两者之间。本文认为由于国有背景风险投资参与的IPO有更多的发行人属于非传统制造行业,有较高的网上中签率和发行市盈率,风险投资机构持有发行人IPO前股权比例也较高,这些因素综合导致国有背景风险投资参与的IPO抑价率显著高于民营背景。　　本文还发现,不同背景风险投资参与的IPO中,发行人公司治理情况、财务状况等反应发行人内在价值的因素对IPO抑价率的影响上没有表现出显著差异,这一方面说明中国风险投资机构的认证监督作用可能还没有真正体现出来,风险投资机构向发行人投入资金之后,在专业辅导和价值提升方面并没有给发行人带来太多帮助;另一方面说明中国投资者尤其是广大的个人投资者对发行人的内在价值关注度仍然比较低,盲目的炒作和追求高收益的市场非理性情绪仍然比较明显,这需要进一步加强对投资者的理性投资和价值投资教育。